“慢”下來的永傑新材，亟待衝破“週期魔咒”_風聞

鋰電產業的寒意還在持續。

Choice金融終端數據顯示，2023年，在申銀萬國分類的109家鋰電產業鏈上市公司中，42家營收實現增長，佔比不到四成，22家歸母淨利潤正向增長，佔比僅20%。而到了2024年一季度，據不完全統計，也有超半數鋰鹽企業業績下滑。

產業景氣度不高之際，資本市場也更為審慎。據iFind數據，2024年至今共計60家鋰電企業進入IPO，與2023年同期對比，2024年IPO數量、募資金額、已完成上市企業數量均有所下滑。

這種背景下，近日已披露首輪問詢的永傑新材，正在面臨較大的發展不確定性。

天眼查顯示，永傑新材主要從事鋁板帶箔的研發、生產與銷售。據悉，鋁板帶箔作為深加工的基礎材料，可應用於鋰電池、車輛輕量化、新型建材和電子電器等下游產品或領域。

在2021-2022年，該公司還是走在增長軌道上。招股書顯示，這段時期，其營收分別達到63億元、71.5億元；淨利潤分別實現2.9億元、3.5億元。

但是到了2023年，永傑新材則坐上了“過山車”。據招股書，去年公司營收同比下降9.04%，淨利潤同比下降超32%。這樣的業績表現也是問詢重點。

細究而言，永傑新材的發展受到鋰電行業的疲態影響較大。

根據招股書，目前永傑新材主要收入來源於鋰電池領域，2021-2023年，佔比分別為21.45%、44.21%、40.28%。而正如前文所言，2023年以來，鋰電產業整體景氣度不高，使得永傑新材難以穩定獲量。

再進一步來看，鋰電企業發展較為疲軟，很大程度受到原材料價格的大幅下降影響。統計數據顯示，2023年，電池級碳酸鋰和氫氧化鋰的價格分別從年初的52萬元/噸和54萬元/噸，降至年末的10萬元/噸和9.2萬元/噸，降幅高達80%和83%。2024年一季度，電池級碳酸鋰均價為10萬元/噸，環比2023年四季度下降24.5%。

這種情況下，相關企業保持較高利潤其實頗為艱難，為了減小風險，普遍採取了低庫存、高週轉的謹慎策略。而面臨下游需求的收縮，永傑新材的相關產品出貨也表現得較為乏力。招股書顯示，2023年，永傑新材鋰電池領域產品收入同比下降17.28%。

整體而言，永傑新材的發展受到下游市場較大牽制，市場遇冷會直接反映在其業績中。不過，長遠來看，鋰電產業或許不會“冷”很久了。

據東北證券發佈的研報，2024年，國內鋰電產業盈利見底後全年供需格局有望逐步優化，預計2025年供需逐步平衡，長尾產能或將逐步出清。同時，在國內競爭加劇疊加歐美本地化政策加強的背景下，鋰電產業鏈紛紛佈局出海，隨着2025年後海外產能逐步放量，有望為國內鋰電產業貢獻新的增長點。

由此來看，永傑新材有望擺脱盈利困境，其也做出積極預期：2024年1-6月，預計收入、淨利潤分別同比增長24.03%-31.12%、60.00%-89.41%；2024年4月，公司總出貨量約為3.46萬噸，達到預計出貨水平。

但是從更理性的層面來看，永傑新材要想保持穩定的盈利，減少受到下游市場發展波動的影響，還是需加強對鋰電池之外的高附加值領域的開拓。

據瞭解，永傑新材主營的鋁板帶箔產品具有質量輕、耐腐蝕、易加工、便於回收、節能減排、綠色環保等優點，相關行業規模正在不斷擴大，根據觀研報告網發佈的《中國鋁板帶箔材行業發展現狀研究與投資前景調研報告（2023-2030年）》，2022年，我國鋁板帶箔產能2400萬噸，同比增加8.11%，產能利用率達75.91%。

這除了受到鋰電池行業的推動，也與汽車輕量化、電子電器、新型建材等領域的快速發展密切相關。目前針對這些市場，永傑新材雖有所佈局，但從業務佔比來看，其實還可以進一步加碼，以挖掘更大增量，這樣或能走得更穩更踏實。