增速放緩，營收下滑8.97%！愛瑪科技該如何“突圍”？_風聞

愛瑪科技，還在“突圍”。

近期，愛瑪科技披露了2024年第一季度財報，財報顯示，今年一季度愛瑪科技實現營收49.54億，同比下滑8.97%；實現淨利潤4.833億，同比增長1.16%。拉長週期來看，這是愛瑪科技上市以來首度出現一季度營收下滑，而且1.16%的淨利潤增速也基本是在原地踏步，種種跡象表明——愛瑪科技已經出現了增長瓶頸。

當然，增長放緩的並非只有愛瑪科技這一家車企。

據侃見財經梳理發現，無論是行業龍頭雅迪，還是高端品牌小牛，業績增長都有不同程度的放緩。很顯然，在經過了前幾年的“換車潮”之後，兩輪電動車行業已經進入存量博弈階段，過去的高增長時代已是一去不復返了。

不過，雖然車企所處的大環境都一樣，但作為行業巨頭之一的愛瑪科技，恐怕是這麼多車企中最焦慮的。

增速放緩

五年前，《電動自行車安全技術規範》正式實施。

具體內容方面上，“新國標”對車輛的結構、配置、零部件、電器安全和無線電騷擾特性等都增加了不同的要求，併為淘汰不合格電動車設立了過渡期。

伴隨着“新國標”的推行，兩輪電動車產銷持續攀升，2020年產量更是超過了5000萬輛。在行業“井噴”的推動下，作為龍頭的愛瑪科技也過上了好日子，2019年至2022年愛瑪科技分別實現營收104.2億、129億、154億和208億，營收增速分別達到了15.95%、23.8%、19.33%和35.09%。

股價方面，雖然在上市後經歷了短暫的探底，但進入2022年之後愛瑪科技的股價便開始回升，按照2023年最高的48.78元計算，一年時間翻了3倍。

不過，隨着時間的推移，由於各地的過渡期基本設立在2023年，因此這一輪由“新國標”帶來的換車潮也在2023年進入尾聲。

根據艾瑞諮詢發佈的《2024年中國兩輪電動車行業研究》顯示，2023年國內電動兩輪車整體銷量約在5500萬輛，2018年發佈的《新國標》政策催生非國標車替換潮，隨着政策的逐步推行，引來了3~5年的市場增長；隨着《新國標》政策緩慢落幕，國內兩輪電動車市場銷量將回歸到常態替換、少量新增的狀況。

沒有了風口的加持，愛瑪科技的“好日子”也隨之走向結束。從季度業績來看，自從進入2023年二季度後，愛瑪科技的業績明顯轉弱，最近4個季度的營收增速分別為-1.57%、-7.08%、0.18%和-8.97%，淨利潤增速分別為11.97%、-3.47%、-34.89%和1.16%。在業績增速下滑的影響下，愛瑪科技的股價也跌回了原形。截至5月30日收盤，愛瑪科技股價報收34.7元/股，雖然最近股價已經開始回升，但跟最高點48.78元/股相比，股價依舊跌去了超過20%。

但是，值得注意的是，增長放緩的並非只有愛瑪科技這一家車企。例如，行業龍頭雅迪控股，其2023年營收增幅就較上年下降了3.27%；還有主打高端兩輪電動車的小牛電動，2023年營收同比下降16.3%，全年淨虧損大幅攀升至2.718億元。對比之下，愛瑪科技的表現也就沒有那麼“不堪”了。

轉投電動三輪車

4月26日，愛瑪科技發佈公告，擬投資30億建設愛瑪科技集團豐縣產業園項目，用於進一步擴大電動三輪車產品產能。

要知道，愛瑪科技上市時募集的資金也才16.8億。很顯然——在競爭加劇的背景下，愛瑪科技想要將電動三輪車打造成第二增長曲線。

不可否認，發展電動三輪車業務確實是一個不錯的選擇。

數據顯示，我國電動三輪車市場規模從2017年的257.24億元增長至2022年398.27億元，同時隨着大功率電動三輪車佔比持續走高，國內整體電動三輪車市場均價穩步增長，2022年電動三輪車的平均價格達到了2855元/輛。

但是，想要在電動三輪車市場站穩腳跟並不容易。根據智研諮詢研報顯示，雖然近幾年電動三車行業發展增速，但電動三輪車的企業數量也隨之急速增長，全國共有電動三輪車品牌廠家500餘家，目前年產量超過十萬輛的企業有10家左右，分別是淮海、金彭、宇峯、步步先、力之星、新鴿、寶島、百事利、平安人家、常力。

和電動自行車相比，電動三輪車市場比較分散，雖然愛瑪科技在電動自行車市場已經是龍頭，但在電動三輪車市場並沒有優勢。

不過，對於愛瑪科技而言，大力發展電動三輪車也是不得已的選擇，畢竟相比於競爭對手而言，其競爭力確實不強。例如，從電動自行車的核心部件“蓄電池”來看，愛瑪電動車的電池主要採購自天能與超威，但是雅迪已經採用的是自家的第三代TTFAR石墨烯電池；再從專利數來看，截至2021年，愛瑪的實用型和發明專利分別為70件和8件，而雅迪則共有1350件專利，其中實用型專利、發明專利分別為330件、29件，很顯然，愛瑪和雅迪之間存在着巨大的“鴻溝”。

再看研發費用上，2023年愛瑪科技的研發投入為5.89億元，佔總營收的2.8%；同期，雅迪的研發投入為11.92億元，是愛瑪科技的超過兩倍。就如開頭説到，隨着行業競爭加劇，卷產品、卷技術、卷創新將是必然，但是對於缺乏技術護城河的愛瑪科技而言，壓力顯然很大。

或許是對其發展前景感到不樂觀，不少機構也選擇賣出愛瑪科技。截至今年一季度，愛瑪科技的機構持倉家數為28家，相較於去年一季度的56家已經直接“腰斬”了。