賣出國債收緊流動性？！央媽要出手了_風聞

央行終於要放大招了！之前一直在説，央行被允許在二級市場上買賣國債，很多人想的是央行要上演中國版QE，要買國債大放水了。

上週央行確實通過媒體透出風來，但恰恰相反不是要放水，而是要賣出國債，收緊流動性，這是怎麼回事？

央行回覆路透稱，央行高度關注當前超長期國債市場變化及潛在風險，必要時會進行賣出低風險債券包括國債的操作。

為什麼央行購買國債就是放水，賣出國債就是收緊流動性？因為央行如果買入國債，那麼市場上的國債就變少了，錢就變多了，屬於釋放流動性；反之如果央行賣出國債，錢回到央行手裏，市場上的錢就變少了，國債價格會下跌，收益率會上升。

那麼央行這次表態其實就是明白無誤的警告，它對現在超長期國債過低的收益率感到不滿，甚至要親自下場去把國債收益率給搞上來。

這其實不是央行第一次表達這種意思，央行已經在多種場合表達過這種觀點，並且非常明確的點出他的心理合意收益率是2.5%-3%。而現在十年期和三十年期國債收益率分別是2.32%和2.58%。

那麼央行為什麼不喜歡過低的國債收益率？在央行一季度貨幣政策執行報告中，以及央行主管對媒體的採訪中也明確解釋過：

1、國債收益率過低會影響其他貸款或金融產品的定價。導致金融價格機制失衡。

2、現在收益率過低會導致未來政策放鬆的空間降低。要為以後的危機留足手上的牌。

3、收益率過低可能導致金融風險。比如購買國債的大多是金融機構、銀行理財、險資，國債收益率過低，如果未來金融機構的資金成本抬升，就容易收益覆蓋不了成本。

這是央行的理由。那既然收益率這麼低，那為什麼這些金融機構還上杆子去買國債呢？

原因是一季度以來一直在盛行的一個問題：“資產荒”。

金融機構手裏有好多錢，但是已經沒有什麼賺錢的項目可以投了。以前熱門的房地產就不用説了，哪怕是拿手的基建項目，連續幾年財政持續發債，能投的項目早就投了，現在項目反而很少。

再加上一個技術原因，就是一季度的發債進度落後，金融機構手裏捧着錢國債卻不夠了，導致無論收益率多低，金融機構都要搶着去買國債。

資產荒的背後其實體現了經濟發展到現在面臨的新常態：錢多，賺錢的項目少。

經濟增速放緩大背景下，各行各業的收益率都普遍降低，這時候市場上根本不缺錢，缺的反而是賺錢的好項目。很多實體產業最主要的問題已經是產能過剩，消費領域又面臨需求不足。在這種情況下，投資往往就意味着虧錢，折騰了一年一算賬，才發現最賺錢的投資就是什麼也不投，把現金藏牀底下反而跑贏99%的對手。

國債市場收益率的降低，只是這種背景的一個縮影。

具體到債券市場上，如今的國債收益率甚至比年初股災那會兒還要低不少。這是十分匪夷所思的。

因為大家回憶一下過年那會兒，本質上是對經濟基本面的反樂觀放大到了極大值，債券收益率也跟股市一樣蹭蹭往下降，都代表了經濟基本面的反樂觀。

但是到了年中，各項經濟指標已經出現了實實在在的回升，股市也開始交易經濟轉好，無論怎麼説，經濟都要比年初那會向好吧？至少大家的情緒不會比那時候還要悲觀吧？

這就説明，現在債市的牛市，不是經濟基本面因素導致的，更多是流動性過於寬裕，也就是“資產荒”，金融圈裏錢都在空轉，瘋了一樣的找資產。

如果央行想要改變這一現狀，也非常簡單，只要放出更多的國債調控就行了，剛剛通過的央行二級市場買賣國債正好派上用場。這對於央行來説，拿點國債出來砸一下簡直易如反掌。

還是那句話，永遠不要與央行做對！就像你不會願意拿着手槍跟一挺無限子彈的機槍站在對立面。

​ 鵝少説