業績“變臉”，泰德醫藥的IPO之路冰與火交加_風聞
松果财经-28分钟前
有人這樣形容醫藥企業的發展之路——“一半是火焰，一半是冰水”。結合實例來看， 這個形容頗為精準。
可以看向已啓動IPO進程的泰德醫藥。據天眼查，該公司成立於2001年，是全球專注於多肽的最全面合約研究、開發及生產機構（CRDMO）之一，提供早期發現、臨牀前研究及臨牀開發、商業化生產的全週期服務。近日，其已向港交所遞交招股説明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利和中信證券擔任聯席保薦人。
從行業現狀來看，泰德醫藥的發展前景無疑較為廣闊。根據Frost&Sullivan預測，全球肽類藥物市場規模有望從2020年的628億美元增長到2025年的960億美元，CAGR為8.9%。
產業快速發展下，泰德醫藥也展現出全面謀劃的魄力。一是項目管線多元。據招股書，2023年，泰德醫藥期初存量CDMO和CMO項目分別為249個、6個；期內獲取的新CDMO和CMO項目分別為72個、7個；期內共完成8728個CRO項目。
此外，泰德醫藥戰略性地專注於胰高血糖素樣肽1（GLP-1）領域的管線建設。截至2024年5月27日，泰德醫藥與7名開發口服及/或注射GLP-1產品的客户有9個GLP-1藥物開發項目。
基於此，公司在2021-2022年實現了一定業績增長，據招股書，收入分別為2.82億元、3.51億元；年內利潤分別為8027.8萬元、5398萬元。但到了2023年卻有了下滑趨勢，收入為3.37億元，年內利潤為4890.5萬元。
首先是賽道競爭十分激烈。據公開數據，截至2023年初，全球上市多肽藥物已近180種，適應症囊括糖尿病、肥胖、腫瘤、心血管疾病以及肝炎等。而從靶點來看，GLP-1是熱門中的熱門，已成為禮來、諾和諾德等巨頭的重點佈局領域。這種情況下，泰德醫藥的突圍存在較大難度。
其次是醫藥研發具備的週期長、投入大、風險高等特性，要求企業具備較強的資金實力。比如，為了促進GLP-1藥物產業化發展，2023年，諾和諾德總共宣佈了90億美元的投資計劃，並且在2024年初以110億美元的價格，收購了三座康泰倫特生產設施。
而從泰德醫藥的業績規模來看，其仍然處於成長期，業務發展還是需要借力融資等手段。值得一提的是，目前一級市場投融資存在收縮情況，據統計，2023年一級市場藥品相關的投融資事件（不含醫療器械、醫療服務等）共307起，融資總金額422億元，相比2022年分別下降25%和32%。
在此背景下，泰德醫藥採取精簡管線策略，專注於商業化成功機會較高的少數產品，隨着佈局規模收窄，業績難免下滑。
儘管泰德醫藥對未來的發展目標較為明確，如其在招股書中表示的，IPO募集所得資金淨額將主要用於加碼基礎設施建設、擴大產能、開拓客户等，但在資本市場觀望情緒濃的情況下，泰德醫藥還需有更為細緻的考量。
目前來看，在大跨步佈局海外的同時，泰德醫藥對於國內市場或可再提升重視程度。實際上，國內多肽類藥物市場發展潛力更加顯著，根據Frost&Sullivan預測，2020-2025年，該市場規模將從85億美元增長到182億美元，CAGR將達到16.4%。
風口之上，泰德醫藥新一輪衝鋒也將開始。