硬件軟件背道而馳，港股當前的主線邏輯是什麼？_風聞

港股三大指數紛紛上揚，截至收盤，恒指漲0.28%，科指漲0.86%，國指漲0.42%。科指成分股中，華虹半導體漲7.89%，網易-S漲3.36%，舜宇光學科技漲4.37%，中芯國際漲5.61%，小鵬汽車-W漲0.15%。

交銀國際發表報告指出，今年人工智能(AI)基礎設施建設或將進一步加速，並建議投資者關注芯片在計算、存儲和通信以及數據中心服務器等機會。該行認為，今年上半年市場表現符合預期，展望人工智能基礎設施的旺盛需求或在下半年繼續，而半導體或持續分化。

從配置策略來看，該行上調對存儲芯片觀點到超配，主要考慮到存儲芯片週期上行趨勢明顯，芯片售價上升，庫存減少。對半導體制造觀點從標配上調至超配，主要認為人工智能基礎設施建設或使海外龍頭公司受益。內地半導體制造業績邊際向好，或有估值修復機會。對通信基礎設施觀點從低配上調到標配，主要認為行業或已經到達估值和情緒底部。

該行繼續重點看好對人工智能敞口較大的涉及算力和通信的海外半導體設計公司，以及對人工智能數據中心服務器及PC、PCB以及襯底等板塊。鑑於國產替代邏輯，看好A/H股的智能手機及其產業鏈以及國產半導體設備頭龍板塊。

當前港股市場，硬核科技股還是投資主線。今日，蘋果概念股再度走高，舜宇光學科技 (02382.HK)漲4.37%，高偉電子 (01415.HK)漲3.43%，瑞聲科技 (02018.HK)漲7.01%，丘鈦科技 (01478.HK)漲7.65%，報3.66港元。

受益於利好刺激，富士康科技集團子公司鴻騰精密 (06088.HK)股價應聲走強，近日，鴻海精密在台北國際電腦展COMPUTEX 2024大會上宣佈，計劃在中國台灣地區的高雄市建立一個先進的計算中心，將以英偉達的Blackwell平台為核心。鴻海董事長劉揚偉表示，富士康將攜手英偉達打造一個以超級芯片組GB200為核心，包含64個機架，4608個GPU的計算中心，預計將在2026年建成。

商湯-W(00020)漲超7.25%，消息面上，商湯科技與弘毅集團旗下金湧投資有限公司簽署戰略合作協議。雙方將發揮各自資源優勢，在AI+金融、AI生態建設、AI出海等領域開展深入合作，推動人工智能實現更多商業價值。國泰君安認為，生成式AI需求正在快速釋放，長期成長空間大。商湯科技具備從算力基礎設施到大模型落地能力的前瞻性佈局，AI終端及多模態大模型需求有望推動業務超預期增長。

阿里健康(00241)再漲超6.48%，績後累計漲幅超20%。大華繼顯發表研報指，阿里健康今年3月底止2024財年收入同比增長1%，經調整淨利潤同比增長90.8%，大幅超出該行及市場普遍預期。管理層目前預計2025財年收入可增長15%，淨利潤率料達5%，產品結構趨向保健品方向發展，營銷業務則繼續發揮協同效應，推動經營效率提升。

**舜宇光學科技漲4.37%。**里昂發佈研究報告稱，相信舜宇光學(02382)正處於穩固復甦軌道。受惠於新手機項目(handset project)帶來的貢獻提高，手機業務利潤率改善，並可能高於公司的指引目標。而手機鏡頭組和攝像頭模塊的出貨量亦有超過指引的趨勢。公司將於6月18至19日舉行年度投資者日活動，該行上調對其今明年盈利預測，目標價從47.6港元上調至57港元，並將其評級從“跑輸大市”一舉上調至“買入”。

摩根士丹利近日分析稱，看到內地遊戲行業發生一些結構性變化，這些變化對騰訊更為有利，而對網易則相反。該行重申騰訊為板塊首選，因為現價僅對應2025年13倍預測市盈率，尚未反映公司遊戲業務的轉折點。

騰訊發佈針對騰訊混元文生圖開源大模型的加速庫，讓推理效率大幅提升，生圖時間縮短75%。混元DiT模型的使用門檻也大幅降低。用户可以基於ComfyUI的圖形化界面，使用騰訊混元文生圖模型能力。同時，混元DiT模型已經部署至Hugging Face Diffusers通用模型庫中，用户僅用三行代碼即可調用混元DiT模型，無需下載原始代碼庫。

受益於市場雙重利好，港股遊戲股多數走強，其中網易一度漲超4%。截至收盤，網易-S (09999.HK)漲近3.36%，指尖悦動 (06860.HK)漲超1.23%，騰訊控股 (00700.HK)漲近0.21%。消息方面，國家新聞出版署在昨日公佈了2024年第三批進口網絡遊戲審批版號的名單，此次新增15款遊戲。其中包括1款客户端遊戲、3款遊戲機(Switch和複合載體)遊戲，其餘11款均為移動遊戲。

快手-W跌1.55%。近日，快手“可靈”視頻生成大模型官網正式上線。據介紹，可靈大模型為快手AI團隊自研，基於快手在視頻技術方面的多年積累，採用Sora相似的技術路線，結合多項自研技術創新，效果對標Sora。可靈大模型不僅具備強大的概念組合能力和想象力，還能夠生成大幅度的合理運動、模擬物理世界特性。其生成的視頻分辨率高達1080p，時長最高可達2分鐘（幀率30fps），且支持自由的寬高比。目前，可靈大模型已在快影App開放邀測體驗。

**長城汽車跌1.62%。**花旗發表研究報告指，基於長汽(02333.HK)月度銷售趨勢不温不火，將其對2024年至2026年各年銷量預期從158萬輛、174萬輛及181萬輛，下調至各144萬輛、162萬輛及169萬輛，並因公司2024年首季毛利率不錯，而將2024年至2026年各年毛利率預測分別由15.8%、16.7%及17.6%上調至各16.3%、17%及17.8%。

因此，該行將長汽2024年至2026年盈測降4%至9%，至各93.4億、116.5億及144.5億人民幣。該行預計長汽2024年至2026年純利年複合增長率為24%。花旗將長汽目標價由14.7港元下調至14.5港元，維持買入評級。

高盛發表研究報告指，李寧(02331.HK)營運指標健康，零售折扣有所改善及庫存處於健康水平，加上公司具有研發能力和擁有強大的產品品牌，而且集團重申其全年收入增長中單位數目標，受銷量增加所驅動，並料全年淨利潤率達低雙位數(約10%至14%)。然而，該行認為，集團進一步上升仍將依賴更高的可見度和新產品(如新的非跑鞋產品、以及大眾市場產品，迎合偏遠城市居民可負擔能力)。該行維持予李寧中性評級，目標價23港元。

摩根士丹利發表報告指，MSCI中國指數在5月初表現強勁，但在下半月有所回落，月回報率為2.2%。該行見到中國市場的被動型產品流入強勁，而主動型基金則小幅流出。報告指，據估計，中國市場5月獲基金資金淨流入8億美元，包括被動型基金流入17億美元和主動型基金流出9億美元。騰訊(00700.HK)和美團(03690.HK)獲增持幅度最大，而拼多多(PDD.US)、百勝中國(9987.HK)(YUMC.US)、網易(09999.HK)(NTES.US)和阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)被減持幅度較大。

**最新數據顯示，外資巨頭仍大舉掃貨中國資產。6月5日，香港聯交所最新披露的數據顯示，摩根大通在港股市場大手筆增持了多隻中國股票，其中包括，招商銀行 (03968.HK)、香港交易所 (00388.HK)、中國中免 (01880.HK)、**嗶哩嗶哩-W (09626.HK)等，一天之內掃貨金額超過33億港元。

作為外資巨頭，摩根大通對中國股市的態度備受市場關注。近日，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑公開表示，自2023年10月底起，摩根大通就開始全面看好中國股票。他認為，如果未來中國企業的業績好轉，資產價格趨於穩定，外資可能會進一步增加對中國股票的配置。

來源：港股研究社