蔚小理Q1財報齊了：蔚來虧損最多，小鵬毛利率提升，理想現金儲備最高_風聞

蔚來今日發佈了第一季度財報。財報顯示，蔚來第一季度總營收為99.086億元，同比下滑7.2%，環比下滑42.1%。

第一季度，蔚來淨虧損51.846億元，同比增虧9.4%，環比減虧3.4%。不按美國通用會計準則，調整後的淨虧損為49.032億元，同比增虧18.1% ，環比增虧2.1%。

上個月，理想和小鵬也都已經發布了第一季度財報。

作為造車新勢力的三個代表企業，哪家發展最穩定？三家企業各自的優勢又是什麼？

通過對比三家企業的一季度財報，或許能看出些端倪。

營收

蔚來：第一季度總營收為99.086億元，同比下滑7.2%，環比下降42.1%

小鵬：第一季度總營收為65.5億元，同比增長62.3%，環比下降49.8%。

理想：第一季度總營收為256億元，同比增長36.4%，環比下降38.6% 。

淨利潤

蔚來：第一季度淨虧損51.846億元，同比增虧9.4%，環比減虧3.4%。不按美國通用會計準則，調整後的淨虧損為49.032億元，同比增虧18.1% ，環比增虧2.1%。

小鵬：第一季度淨虧損為13.7億元，相較而言，2023年同期為23.4億元，而2023年第四季度為13.5億元。非公認會計原則淨虧損為14.1億元，2023年同期淨虧損為22.1億元，而2023年第四季度淨虧損為17.7億元。

理想：第一季度淨利潤為5.911億元，同比下滑36.7%，環比下滑89.7%。不按美國通用會計準則，淨利潤為13億元，同比下滑9.7%，環比下滑72.2%。

現金儲備

蔚來：截至2024年3月31日，蔚來持有的現金、現金等價物、限制性現金、短期投資和長期定期存款總額為453億元。

小鵬：截至2024年3月31日，小鵬汽車持有的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為414.0億元，同比增加72.8億元，環比減少43億元。

理想：截至2024年3月31日，理想的現金狀況為989 億元，包括現金及現金等價物、受限制現金、定期存款及短期投資以及計入長期投資的長期定期存款及理財產品。

交付量

蔚來：2024年第一季度，蔚來交付了30053輛汽車（其中包括17809輛高端智能電動SUV和12244輛高端智能電動轎車），同比減少3.2%，環比減少39.9%。

小鵬：2024年第一季度汽車總交付量為21821輛，較2023年同期的18230輛增加19.7%。

理想：2024年第一季度，汽車交付總量為80400輛，同比增長52.9%。

研發投入

蔚來：2024年第一季度研發支出為28.642億元，同比下滑6.9%，環比下滑27.9%。不計入股權獎勵支出（不按美國通用會計準則），研發支出為26.582億元，同比下滑2.0%，環比下滑26.5%。

其研發投入佔比為28.91%。

小鵬：2024年第一季度研發開支為13.5億元，較2023年同期的人民幣13.0億 元增加4.2%，並較2023年第四季度的人民幣13.1億元增加3.3%。

其研發投入佔比為20.61%。

理想：2024年第一季度研發費用為30億元，較2023年第一季度的19億元增長64.6%，較2023年第四季度的35億元下滑12.7%。

其研發投入佔比為11.72%。

銷售成本

蔚來：第一季度銷售成本為94.209億元，同比下滑10.4%，環比下滑40.5%。

小鵬：第一季度銷售成本為57.0億元，較2023年同期的人民幣39.7億 元上升43.8%及較2023年第四季度的人民幣122.4億元下降53.4%。

理想：第一季度銷售成本為203億元，較2023年第一季度的150億元增長36.1%，較2023年第四季度的319億元下滑36.3%。

毛利及毛利率

蔚來：第一季度毛利潤為4.877億元，同比增長200.5%，環比下滑61.9%。　

第一季度毛利率為4.9%，相比之下2023年第一季度為1.5%，而2023年第四季度為7.5%。

小鵬：第一季度毛利潤8.43753億，同比增長1158.7%，環比增長4.2%。

2024年第一季度毛利率為12.9%，相較而言，2023年同期及2023年第四季度分別為1.7%及6.2%。

理想：第一季度毛利潤為53億元，較2023年第一季度的38億元增長38.0%，較2023年第四季度的98億元下滑46.0%。

第一季度毛利率為20.6%，而2023年第一季度為20.4%，2023年第四季度為23.5%。汽車業務利潤率19.3%，而2023年第一季度為19.8%，2023年第四季度為22.7%。

汽車毛利率：

蔚來：第一季度汽車毛利率為9.2%，相比之下2023年第一季度為5.1%，2023年第四季度為11.9%。

小鵬：2024年第一季度汽車毛利率為5.5%，相較而言，2023年同期為-2.5%，而2023年第四季度為4.1%。

理想：2024 年第一季度的車輛毛利率為19.3%，而 2023 年第一季度為19.8%，2023年第四季度為22.7%。

業績展望

蔚來：預計2024年第二季度汽車交付量將在54000輛至56000輛之間，與2023年同期相比增長約129.6%至138.1%。

預計二季度總營收將達到165.87億元至171.35億元，與2023年同期相比增長約89.1%至增長95.3%。

小鵬：預計2024年第二季度汽車交付量將在29000至32000輛，按年增加約25.0%至37.9%。

預計二季度總收入將在75億元至83億元，按年增加約48.1%至63.9%。

理想：預計2024年第二季度車輛交付量為105000至110000輛，較2023年第二季度增長21.3%至27.1%。

預計第二季度收入總額為299億元至314億元，較2023年第二季度增長4.2%至9.4%。

營收環比都下降

蔚來研發投入佔比最高

三家企業裏，理想在營收、淨利潤、交付量、現金儲備、毛利、毛利率幾個方面都是數據最好的。

尤其是淨利潤方面，蔚來和小鵬還都是虧損狀態。

營收方面，三家企業在環比上都是有所下降，但只有蔚來是同比、環比均為下降。

小鵬在營收、現金儲備和交付量幾方面，是三家企業裏最低的。但小鵬的淨虧損比蔚來低，毛利和毛利率比蔚來高。

研發投入上，蔚來同比、環比均出現下滑，但研發投入佔比最高；理想同比大幅增長，但環比有所下降，並且研發投入佔比最低；小鵬雖然同比、環比均略有增長，但金額最低。

業績展望上，小鵬的預估也比較保守。

蔚來預計第二季度交付量將在54000輛至56000輛之間。目前，蔚來4月交付了15620輛，5月交付了20544輛。距離目標還差17836輛。

小鵬預計第二季度汽車交付量將在29000至32000輛。目前，小鵬4月交付了9393輛，5月交付10146台。距離目標還差9461輛。

理想預計第二季度車輛交付量為105000至110000輛。目前，理想4月交付了25787輛，5月交付了35020輛。距離目標還差44193輛。

推第二三品牌

多贏利模式浮出水面

總體來説，理想目前是三家企業裏的“銷冠”，現金儲備也多；

蔚來需要在盈利能力上加把勁了，營收多，虧損也多，始終是不健康的；

小鵬大部分數據都是三者最低，但小鵬在財報中稱，其在中國汽車行業率先實現了AI大模型的量產應用，其有信心在全球範圍內更高效地推出競爭力領先的車型。

小鵬多了條技術路線，與大眾汽車集團的戰略合作初見成效，平台和軟件技術服務的收入已經成為小鵬汽車盈利的重要來源。

數據顯示，小鵬汽車2024年第一季度服務及其他收入為10億元，較2023年同期的5.2億元上升93.1%，環比上漲22.1%，這部分收入大幅增長源於與大眾汽車集團進行戰略技術合作帶來的技術研發服務收益。

蔚來也多了條贏利路徑。今日舉辦的蔚來汽車2024一季報電話會上，蔚來汽車董事長李斌表示，目前蔚來汽車已經開啓NIO Power（蔚來能源）獨立融資的計劃，業務可營利性非常清晰。李斌稱“換電站如果每天60單即可盈虧平衡。

兩家還有個共同點是推出第二品牌，甚至第三品牌，通過低價策略沖銷量，同時攤銷成本，改善財務狀況。

總之，幾家的產品策略、營收策略逐漸清晰，帶來的影響或在未來兩三個季度財報中顯現。