吸血中銀絨業、獵逐上市公司 起底李向春的灰色資本生意_風聞

20年前，“德隆系”覆滅。

如今，德隆早已成為傳説，但德隆殘部卻依舊散落於江湖，遊走於資本的灰色地帶。他們憑藉誘人的故事，吸血上市公司，收割投資者，甚至是引發資本市場動盪。

01 神秘的幕後大佬

最近，又一家上市公司——中銀絨業，在退市的生死線上奄奄一息。翻開中銀絨業的歷史過往，一個名字——李向春格外引人注意。

李向春何許人也？他正是原

“德隆系”健橋證券核心人物。健橋證券曾被“德隆系”控制，為“德隆系”融資，並操作瀋陽合金、湘火炬等“德隆系”莊股。2000年5月至今，李向春任職中海達投資有限公司（簡稱中海達投資）董事長和法人。2017年11月至今, 李向春任職恆天金石投資管理有限公司（簡稱恆天金石）總經理。

中海達投資背後三大股東為於旭斌、吳瑞、陳開軍，都與“德隆系”有着千絲萬縷的聯繫。中海達投資旗下子公司北京正陽富時投資管理有限公司（簡稱正陽富時），曾在上市公司艾格拉斯的資本運作中扮演着重要角色。

當時擔任正陽富時法人的，正是德隆舊部高偉，不過目前該公司已經註銷。中海達投資旗下另一子公司與健橋證券名字相似——陝西健橋投資擔保有限公司，則因故被監管部門吊銷。可以説，李向春主導下的中海達投資聚集了諸多前“德隆系”成員。

除了深厚的“德隆系”背景，李向春還遊走於“中植系”。資料顯示，恆天金石第一大股東北京青楊投資中心（有限合夥）（簡稱青楊投資），隸屬於中植企業集團有限公司。股東之一京鵬投資曾一度可實際支配恆天金石48.34%的股權及表決權。而京鵬投資同樣為中植企業集團有限公司所控制。2021年以前，中植系是恆天金石背後的最大金主。只不過，隨後中植集團的金融帝國也隨之崩塌。

雖然“德隆系”、“中植系”先後走向覆滅，李向春的灰色資本生意卻從未停歇。在資產騰挪上，李向春們手段高明且成熟：他們一般會潛入並主導某上市公司，讓上市公司收購某資產。在收購公佈前，提前成立公司運作目標資產或者找合作公司提前潛入目標資產。如果上市公司高溢價收購，合作公司大概率套現後退出或解散。如果收購後上市公司股價有提升，潛伏在上市公司的合作公司也會套現退出。

講併購故事，抬高資產價值，然後變現退出。簡言之，無論高溢價收購還是上市公司股價上漲都可以讓他們大賺一筆，是為一魚兩吃。上市公司與投資者，成了被收割者。

近年，中銀絨業瀕臨退市邊緣，新潮能源被ST、重慶路橋投資收益下滑背後，多少都有李向春的身影。

02被大佬拿捏的中銀絨業

2008年，中銀絨業收購了寧夏聖雪絨國際企業集團有限公司股權，實現借殼上市。2021年以前，中銀絨業的主要業務為羊絨及其製品等貿易，曾是羊絨行業龍頭。然而2018年起，實控人馬國生身陷出口騙税及財務造假漩渦，中銀絨業也被法院裁定受理破產重整。

2019年底，恆天金石正式接手瀕臨破產的中銀絨業。事實上，從2015年開始，恆天金石的子公司恆天聚信(深圳)投資中心(有限合夥)（簡稱恆天聚信）和恆天嘉業(深圳)投資中心(有限合夥) （下稱“恆天嘉業”）便開始“伏擊”中銀絨業。從2015年拉開帷幕到2020年初接手，這場好戲正式開場。

在李向春主導下，2020年中銀絨業便提出“羊絨業務+實業投資”發展戰略，並於2021年開啓併購之路。2020年—2022年的三年時間裏，李向春主導了不下十起併購，其中涉及新材料、新能源等領域。當時中銀絨業併購四川鑫鋭恆鋰能科技有限責任公司（簡稱鑫鋭恆），甚至有投資者在股吧預測“保守點8個板，頂板進吧”。

回顧中銀絨業併購的那些公司，如都江堰市聚恆益新材料有限公司（簡稱聚恆益）、四川鋰古新能源科技有限公司（簡稱四川鋰古）、四川鑫鋭恆鋰能科技有限責任公司（簡稱鑫鋭恆）、海南沅澄企業管理合夥企業（有限合夥）（簡稱海南沅澄）、河南萬貫實業有限公司（簡稱河南萬貫）等，均因為中銀絨業的併購，而麻雀變鳳凰。

它們有的是剛剛成立不久的空殼公司，有的是資產為負、虧損嚴重的問題企業，可是在李向春及其“團隊”的一番操作下，卻成為中銀絨業青睞甚至願意高溢價收購的香餑餑。

李向春們是如何操作的呢？讓我們逐一解析。

**君蘭投資：**在解析前，我們有必要介紹下李向春的資金運作平台——北京君蘭投資有限公司（簡稱君蘭投資）和成都向恆新能源材料投資管理中心（有限合夥）（簡稱成都向恆）。成都向恆成立的初衷是用於（1）增資並收購都江堰市聚恆益新材料有限公司 100%股權；（2）收購四川鋰古新能源科技有限公司80%股權。

君蘭投資更不簡單！企查查顯示，君蘭投資的疑似關係涉及多家“德隆系”企業。彼時，君蘭投資的電話/郵箱竟然與正陽富時、正陽新日、正能偉業、啓禾信、文鏡太奇相同。而這些企業均指向“德隆系”關聯人物們。君蘭投資好比幕前忙碌的“場務”，而背後的總導演就是李向春們。

**正能偉業：**北京正能偉業的企業法人股東之一歐瑞富礫，註冊資金為1億元，其法人代表為陳開軍，出資5500萬元。陳開軍系巨龍管業收購資產標的艾格拉斯的潛伏股東，中海達投資有限公司的股東之一。中海達投資有限公司成立於2000年5月15日，註冊資本4.5億元，法定代表人李向春。其背後還有於旭斌、吳瑞兩位股東。

**正陽新日：**法人為於旭斌。於旭斌目前是歐瑞富礫集團實際控制人。

正陽富時：（艾格拉斯的股東之一）北京正陽富時投資管理有限公司的法人代表高偉也是中海達投資有限公司的股東之一，不過其於2009年8月12日退出中海達投資。而高偉也是德隆舊部。

**啓禾信業：**實控方為北京歐瑞富礫礦業投資有限公司。

**文鏡太奇：**與深圳君泊共同投資了重慶煦志盈。深圳君泊是深圳宏語的子公司。深圳宏語的法人是吳瑞。

03 幾筆亮瞎雙眼的“騷操作”

收購聚恆益、四川鋰古：

2021年3月30日，中銀絨業正式踏上併購之旅。李向春先後通過新成立的成都向恆以4,200萬元增資並收購聚恆益100%的股權、以人民幣800萬元收購四川鋰古70%的股權。

聚恆益屬於溢價收購。

依據評估報告所示，以收益法評估，聚恆益股東全部權益評估價值為2,143.74萬元，評估增值1,571.99萬元，增值率274.94%。截至2020年12月31日，聚恆益資產總額為 2,994.93 萬元，負債總額為2,423.18 萬元，淨資產為 571.75萬元。

四川鋰古也是走了大運。該公司2020年5月22日才成立，註冊資本為1,000萬元，尚未實繳註冊資本。不到一年，成都向恆便以0元收購四川鋰古股權，並向四川鋰古實繳出資800萬元作為所對應的認繳註冊資本。

中銀絨業方面給出的理由相當有説服力，收購標的主要從事新能源鋰電池正極材料及石墨材料業務。

然而聚恆益和四川鋰古接下來的表現卻讓人大跌眼鏡。聚恆益2022年和2023年均因環保問題被處罰，罰款總額高達84萬餘元，2023年12月，遞交《停產告知函》，預計停產4至6個月。

2023年年報顯示，四川鋰古營業收入、淨利潤、總資產均出現大幅下滑。並且，鋰古新能源租賃的四川浩普瑞新能源材料股份有限公司生產設備已經被司法拍賣，面臨被強制收回的情形。

收購鑫鋭恆：

2021年11月20日，中銀絨業發佈公告，稱以0元的價格受讓崇欣信達持有的鑫鋭恆100%股權（對應認繳註冊資本為5000萬元，實繳註冊資本為0元）。

轉讓完成後由中銀絨業對鑫鋭恆進行實繳註冊資本金5000萬元。並計劃以鑫鋭恆作為投資主體投資建設年產8萬噸鋰電池正極材料磷酸鐵鋰項目。項目預計投資總額 20 億元人民幣”，項目建設週期為2021年11月至2025年8月。

讓我們盤點下鑫鋭恆的一系列“騷操作”。2021年8月25日，鑫鋭恆成立。成立次月9月13日，鑫鋭恆便同德陽-阿壩生態經濟產業園區管委會簽署了《8萬噸/年鋰電池正極材料磷酸鐵鋰項目投資協議書》，計劃在德阿生態經濟產業園內投資、建設8萬噸/年鋰電池正極材料磷酸鐵鋰生產線以及配套設施。但鑫鋭恆支付不起8萬噸磷酸鐵鋰項目的保證金和前期開辦費用，向其股東（崇欣信達）控制的合夥企業借款130萬。這也是鑫鋭恆唯一一筆負債。

緊接着鑫鋭恆成立的第三個月，便成功將自己賣給上市公司中銀絨業，搖身一變成為其子公司。

巧合？鑫鋭恆彷彿就是為了中銀絨業的收購而生的。查閲資料發現，崇欣信達不止一次踩準了中銀絨業的節奏。在中銀絨業收購海南沅澄，投資信益新機遇（天津）投資合夥企業（有限合夥）（簡稱信益新機遇）（已註銷）時都能看到崇欣信達的身影。此外，崇欣信達還與文鏡太奇共同投資了成都瑞誠能源管理合夥企業（有限合夥）。

收購海南沅澄：

2022年2月25日，中銀絨業公告稱，擬0元受讓合夥企業原普通合夥人史文超所持100萬元普通合夥人份額（未實繳），受讓完成後北京君蘭實繳出資100萬元，擔任該合夥企業執行事務合夥人、普通合夥人。合夥企業工商變更後，擬同中融國際信託有限公司（以下簡稱“中融信託”）簽署債權轉讓協議，受讓中融信託享有的馬爾康金鑫礦業有限公司（以下簡稱“金鑫礦業”）信託貸款債權、以及該信託貸款債權享有的擔保權利及相關司法權益（具體債權由合夥企業與中融信託的債權轉讓協議約定）。

不過，後來因綁定的金鑫礦業遇到重大不確定性，中銀絨業於2022年10月發佈關於解散海南沅澄企業管理合夥企業（有限合夥）的公告。公告稱，合夥企業設立的目的是受讓中融信託與金鑫礦業簽訂的《信託貸款合同》項下的信託貸款主債權、以及該信託貸款主債權享有的擔保權利及相關司法權益（具體債權由合夥企業與中融信託的債權轉讓協議約定，以下簡稱“標的債權”）。由於標的債權存在爭議且標的債權受讓的條件發生變化，導致合夥企業合夥目的的實現存在重大不確定性，全體合夥人同意合夥企業終止受讓標的債權。

收購河南萬貫：

2022年11月28日，中銀絨業公告稱，擬以自有資金2.765億元收購自然人股東趙萬倉持有的河南萬貫實業有限公司70%股權。與收購聚恆益相似，中銀絨業對河南萬貫的收購也屬於高溢價收購。

值得一提的是，河南萬貫2021年以及2022年1-8月淨利均處於虧損狀態，但交易對方趙萬倉做出的業績承諾卻不低，其承諾在2022年9月1日-12月31日期間、2023年、2024年和2025年每一會計期間淨利潤應分別不低於1150萬元、4900萬元、5900萬元、6600萬元。

但當時的中銀絨業，2022年以來業績也不理想，其中在2022年前三季度實現歸屬淨利潤約為737.6萬元，同比下降80.89%；對應實現扣非後歸屬淨利潤同比轉虧，約為-98.83萬元。

現實很快打臉。趙萬倉的業績承諾壓根就從沒兑現過。2022年公司收購河南萬貫形成商譽計提減值為0元，僅僅過了一年，2023年計提商譽減值就變成了1.01億元。

值得注意的是，2022年 ，河南萬貫還從政府獲得了約 1.25億元的補助。根據審計報告顯示，截止2022年8月31日，河南萬貫淨資產為1.14億。以此計算，扣除政府補助，河南萬貫淨資產為負值。此外2022年8月25日，河南萬貫向上文提到的關聯公司啓禾信借款2500萬，借款期限2022年8月25日-2022年11月24日。

04 隱秘的股東——深圳宏語和宗鑫瑞

此外，中銀絨業的兩位股東也值得關注。它們分別為2021年12月10日成立的深圳市宏語商務諮詢有限公司（簡稱深圳宏語）和2021年1月29日成立的北京宗鑫瑞企業管理有限公司（簡稱北京宗鑫瑞）。

2022年1月1日-3月31日，深圳宏語、宗鑫瑞新進為中銀絨業前十大股東。2023年9月30日，深圳宏語退出中銀絨業前十大流通股東。2024年4月30日，宗鑫瑞退出前十大股東。深圳宏語的股東和總經理是吳瑞，北京宗鑫瑞的法定代表人也是吳瑞。

其中，深圳宏語持股期間曾多次短線交易增持、減持中銀絨業股票。2022年4月1日-6月30日，深圳宏語減持1027萬股；2022年7月1日-9月30日，深圳宏語增持96.33萬股；2022年10月1日-12月31日，深圳宏語減持8.79萬股；2023年1月1日-3月31日，深圳宏語減持550萬股。

不僅如此，中銀絨業還多次借錢給深圳宏語用於購買其他上市公司股票。根據中銀絨業公告顯示，2022年，中銀絨業子公司君蘭投資與深圳宏語簽署了《合作協議》，出資1500萬元投資深圳宏語享有的資管計劃收益權的收益權，該收益權項下間接對應的底層資產為新潮能源1.68億股股票。2023年，中銀絨業子公司君蘭投資向深圳宏語提供2000萬元意向金投資新潮能源。