達夢終“達夢”，卻仍未抵達數據庫賽道競逐的終點？_風聞

國產數據庫有了一座新里程碑？

6月12日，“國產數據庫第一股”武漢達夢數據庫股份有限公司（以下簡稱“達夢數據”；證券編號688692）正式登陸上交所科創板，發行價86.96元/股，開盤價310元/股，開盤大漲超200%。

另外，據瞭解，達夢數據已獲得中國軟件、中國電子、中網投、華中科技大學等國有資本以及知名的產業投資機構豐年資本加持。

有投資者曾表示：“國產數據庫這個細分賽道一定會爆發，而達夢數據是絕對的國內龍頭，很多機構當時想投都進不去，今天這個市場表現也是在我們預期之內。”

達夢數據何以受到資本看好？其上市究竟反映了怎樣的行業發展動向？

根據天眼查，達夢數據成立於2000年，主要從事數據庫及相關配套產品研發及銷售。而其所立足的賽道也正如投資者所言，趨於爆發。

根據信通院發佈的《數據庫發展研究報告（2023 年）》，2022年全球數據庫市場規模為833 億美元，其中，中國數據庫市場規模為59.7億美元（約合403.6 億元人民幣）；預計到2027 年，中國數據庫市場總規模將達到1286.8億元，年複合增長率（CAGR）為26.1%。

前景雖然廣闊，但競爭態勢也不容忽視。目前，國際主流的數據庫廠商有Oracle、微軟、IBM、MongoDB、亞馬遜、谷歌等，我國的數據庫市場也長期被國外廠商壟斷。這種情況下，本土數據庫廠商想要實現突圍，其實頗為不易。

但也不乏具備一定領先性的選手。根據賽迪顧問發佈的報告，2020-2022年，國產數據庫管理軟件市佔率排名中，達夢數據始終保持第一；2022年中國數據庫管理軟件市佔率排名中，Oracle、微軟分別居第一和第二位，市佔率分別為8.0%、3.7%；達夢數據居第三位，市佔率2.4%。

具體來看，達夢數據的突圍緊扣“自主創新”這一主題。據民生證券研究院信息，達夢數據目前在數據庫共享存儲集羣、高安全等級數據庫、業務系統柔性遷移解決方案、分佈式數據庫集羣等四個方向，形成了具備一定先進性、成熟度、標準化的關鍵核心產品。另外，據瞭解，達夢數據庫擁有全部源代碼，自主原創率達99.9%。

成果背後，企業在不斷加大研發投入。招股書顯示，2020-2023年，達夢數據研發費用分別為0.97億元、1.18億元、1.4億元、1.65億元；研發費用率持續超過15%。另外，截至2023 年12月31日，達夢數據已擁有授權專利292項，軟件著作權365項。

依託於此，公司產品也在金融、能源、通信、航空等數十個領域得到廣泛應用，並藉此打開業績規模。

招股書顯示，2021-2023年，達夢數據的營收分別為7.43億元、6.88億元、7.94億元；淨利潤分別為4.38億元、2.65億元、2.93億元；綜合毛利率穩居90%以上。2024年一季度，實現營收為1.66億元，同比增長26.79%；淨利潤為0.54億元，同比增長66.52%。

不過，從整體的業績走向來看，達夢數據還是存在一定的不穩。

究其原因，還是競爭影響。其實，相比國外巨頭，達夢數據在產品、技術、資金等方面仍有較大的提升空間；國產替代浪潮下，數據庫賽道也正湧現出越多越多基礎實力強大的本土企業，比如華為、阿里、騰訊等。

加之豐富的產品線對運營實力的高要求，達夢數據的發展具有一定不確定性。

另外，值得注意的是，一些偶發性因素也對達夢數據的業績影響較大。招股書顯示，2021-2023年，達夢數據税收返還及優惠政策所涉及的金額分別為1.12億元、1.03億元、1.03億元，佔當期營業收入比重分別為15.08%、15.01%、13.02%；計入當期損益的政府補助金額分別為1.31億元、1551.81萬元、2438.64萬元，佔營業收入比重分別為17.67%、2.26%和3.07%。

若偶發性因素不在，公司的業績規模或會存在一定收縮。這也意味着，達夢數據仍需持續增強內生增長力。