老鋪黃金通過港交所聆訊，毛利率近周大福2倍，國內古法手工金器專業第一品牌_風聞

據港交所近日披露，老鋪黃金股份有限公司通過港交所主板上市聆訊，中信建投國際擔任獨家保薦人。

綜合 | 招股書  編輯 | Echo

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近年來，金價的劇烈活動對黃金珠寶行業的影響受到關注。

根據中國黃金協會數據，今年第一季度，全國黃金消費量308.905噸，與2023年同期相比增長5.94%。

在此背景下，老鋪黃金通過港交所上市聆訊，老鋪黃金是國內率先推廣古法黃金珠寶概念的品牌，同時也是最早從事傳統工藝黃金珠寶品牌化運營的公司。

結合招股書來看，老鋪黃金的業績在2023年取得了大幅突破，這一年不管是從收入規模還是從盈利看，該公司均有顯著增長。按收入計算，其在中國古法黃金珠寶市場裏排名第七。

據弗若斯特沙利文數據，2023年在中國所有黃金珠寶品牌中，老鋪黃金的單店收入排名第一。2023年，老鋪黃金靠着30家自營門店實現營收31.8億元，同比大幅增長145.75%，單一門店的店均創收超1億元。

老鋪黃金創辦於2009年，創始人將目光投向了先前鮮有大型金店佈局的古法黃金珠寶領域。據瞭解，古法黃金珠寶是指一種將現代設計與中國古典文化相結合，具有色彩温潤、外觀精美或其他古代宮廷金飾特徵，並應用至少兩種及以上中國黃金協會發布的團體標準中規定的中國傳統手工黃金製造工藝的純金珠寶。

經過十餘年的發展，截至今年5月6日，老鋪黃金共在全國13個城市經營着32家門店。值得一提的是，不同於國內大部分珠寶零售品牌採用加盟形式開發渠道網絡，老鋪黃金一直採用自營模式，這或許也解釋了為何公司的門店數量遠不及同業頭部玩家。

門店選址上，老鋪黃金瞄準國內頂級商圈開店。截至2024年4月，老鋪黃金開進了全國排名前十的高端百貨中心中的8家。其中在“店王”北京SKP的門店於2023年為老鋪黃金貢獻營收3.36億元，約佔其全年營收的10.57%。

從財務表現來看，老鋪黃金的業績在2023年取得了較大的突破。數據顯示，2021-2023年，老鋪黃金的收入分別為12.65億元、12.94億元、31.8億元，歸母淨利潤則分別為1.14億元、9452.9萬元、4.16億元。其中，2023年該公司的營收和歸母淨利潤增速分別達到了145.7%、340.4%。

2023年老鋪黃金業績高增，或與這一年裏金價運行中樞走高有關，持續上漲的金價無疑推高了黃金產品的需求。

具體來看，老鋪黃金的收入主要由足金黃金產品和足金鑲嵌產品兩大品類貢獻。

2023年，足金黃金產品貢獻收入13.94億元，佔收入比重為43.9%；同期，足金鑲嵌產品貢獻收入17.81億元，佔比56%。

據瞭解，老鋪黃金2023年足金黃金產品的平均售價達到729元/克，足金鑲嵌產品的平均售價則高達1043元/克。

另就盈利能力而言，近幾年來老鋪黃金的毛利率基本保持穩定，2021-2023年分別為41.2%、41.9%、41.9%。

結合行業現狀及前景來看，古法黃金行業有着明顯的增長空間。招股書顯示，2023年我國古法黃金珠寶市場的規模約為1573億元，2018-2023年這一市場的複合年增長率高達64.6%。而到2028年，古法黃金珠寶市場的規模有望擴容至4214億元，未來幾年的複合年增長率雖預計較此前幾年顯著降速，但依然保持在21.8%的相對高位。

在2023年11月，老鋪黃金完成了一輪Pre-IPO融資，這也是老鋪黃金衝擊IPO前在一級市場進行的唯一一輪融資。

黑蟻資本以0.97億元認購老鋪黃金266萬股，佔總股本的1.86%；豫園股份（600655.SH）旗下的蘇州逸沒創業投資合夥企業（有限合夥）和復興漢興（杭州）股權投資基金合夥企業（有限合夥）合計以1.28億元認購349萬股，佔總股本的2.45%。

此輪投後估值達到52.25億元，PE達12.56倍，低於同期萬得黃金珠寶指數18倍之上的滾動市盈率。

此次衝擊港股IPO，老鋪黃金計劃募資用於拓展銷售網絡（包括在中國內地的一線及新一線城市開35家門店以及在海外市場新開12家門店）；維持品牌定位和提高品牌忠誠度；提高信息化水平；加強研發能力；以及補充流動資金。