如何理解和判斷“豬週期”？_風聞

一直以來，人們投資豬肉板塊的時候，張口閉口都離不開“豬週期”這個詞。不懂豬週期的人，一聽到週期兩個字，也頓覺很高大上的樣子。事實上，人人皆可懂豬週期。

首先，我們要明白，我們投資整個畜牧板塊，投資的背後是眾多畜牧養殖相關的企業，而豬肉企業就是整個畜牧板塊裏面的大頭，豬企的表現直接影響整個畜牧板塊的走向。所以，只要豬企大部分處於盈利，那麼我們投資的畜牧板塊通常會有好的收益。

那麼問題來了，豬企靠什麼盈利？

説簡單點，你可以把豬企理解成就是一個大的豬肉販子。他呢，通過自養或者和一些小的豬肉販子合作養豬，然後把豬肉加工投放進市場賺豬肉收入與養豬成本的一個差價，而這個差價就是目前豬企主要的盈利來源。

這個裏面涉及到兩個概念，一個是養豬的收入，另一個是養豬的成本。

我們先從成本入手，養豬的成本我主要分為三大類來理解：

①**飼料成本：**這是養豬成本中最大的一部分，包括豬隻所需的各種飼料，如玉米、豆粕、魚粉、維生素和礦物質補充劑等。

②**人力成本：**養殖人員的勞動力成本（包括但不限於養豬人、獸醫等）和管理成本。

③**經營成本：**養豬所需的場地、設施和設備、水電、維持豬健康的疫苗、為豬上保的保險費以及後期銷售豬肉所需的銷售費用等等。

在養豬這個行業，有一個專業的名詞來衡量養豬利潤與飼料成本的效應，叫做豬糧比。豬糧比，通俗説就是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值。生豬價格和玉米價格處於6：1時，生豬養殖基本處於盈虧平衡點。豬糧比越高，説明養殖利潤越好，反之則越差。市場上也經常通過豬糧比的變動來判斷豬企盈利的拐點。

從養豬自營的角度來看，養豬的飼料價格取決於市場玉米、豆粕的供給，對飼料的需求量則與豬的數量息息相關，算是種彈性支出。而人力成本和經營成本像是一種固定開支，所以，誰市場規模化做得越好，就能更好地攤薄固定成本在每隻豬上的佔比，養豬的成本優勢就愈發的明顯。

所以，通常豬企龍頭就會比同樣經營規模小的豬企更會佔有成本優勢（散户散養豬除外）。這是對養豬成本方面的理解。

養豬的收入則就更好理解了。目前國內對豬肉的總需求相對比較剛性且穩定，在總體供給一定的時候，豬價就是取決豬企盈利的核心因素了。簡單説，對於整個養豬行業，供給就那麼多，豬肉的價格越高，賣的錢就越多。

市場上豬肉的供給不是即時交付的，一隻豬從母豬生產，到小豬變大豬成為合格的商品豬大概是需要10-12個月的時間，那麼供給和需求之間就會有這麼一個時間差在，從而導致豬肉在供給和需求之間會存在一整個時間段的反覆的匹配過程（供小於求，價格上漲，市場增加供給；供需達到平衡，豬價實現穩定，供給持續增加；供大於求，豬價下跌，供給再次減少），而這個過程就是人們所説的“豬週期”。

當前豬週期，則處於豬肉價格持續上行的階段，也就是豬肉在供小於求和供需平衡之間這個階段，而這個階段，通常是豬企再度扭虧為盈，實現豐厚盈利的開始。

未來一段時間豬肉的供給依舊會處於這兩個階段之間。有數據表明，從2023年1月到2024年4月，能繁母豬存欄量累計下降了9.2%，預示着2024年的生豬供給將持續減少，這將支撐豬價未來一年的上漲。

這麼看來，豬企在未來一段時間的盈利水平自然會有所提升，中報數據自然是不會差，而且可以預見的是，豬企三四季度的業績水準，也會隨着豬肉進入供需平衡階段（供給上行，豬價穩定）獲利頗豐。

在當前豬企盈虧扭轉的節點，把握豬企個股進行配置自然是比較難一些的（萬一遇到破產重整給ST了就懵了），我這邊是習慣配置畜牧養殖ETF（516670）來把握整個豬週期拐點帶來的收益的，一鍵網盡優質豬企龍頭個股，費用亦相當划算，在養殖類ETF裏最低。