存量資金博弈下，半導體設備成資金新“焦點”？_風聞

自5月24日國家大基金三期成立以來，半導體板塊一直是市場關注的焦點之一。截至6月17日，申萬半導體指數累計上漲13.68%，繼續位居申萬二級行業第1名（數據來源：Wind）。從近期的市場、數據面以及最新估值看，半導體板塊仍然是比較優質的選擇。存量資金博弈下，融資客押注半導體近期，A股市場呈現明顯的存量資金博弈特徵。6月以來的10個交易，兩市日均成交金額為7601億元，大幅低於4月和5月的日均成交額9136和8477億元。

數據來源：Wind，截至2024.06.17。由於缺乏增量資金，市場大概率難以多點開花。事實上，6月以來，A股市場中上漲的板塊屈指可數，僅有電子、通信和公用事業錄得正增長。

數據來源：Wind，截至2024.06.17；指數過往表現不代表未來。在此背景下，“報團取暖”成為投資者的一個理性的選擇，典型的代表就是融資客。6月以來，在31個申萬一級行業中，僅有7各行業或融資客加倉，其中電子行業融資餘額增長27.2億，排名第1。而在電子行業的6大二級子行業中，半導體是融資客重點關注的對象，累計淨流入超20億元，遠超其它子行業。

數據來源：Wind，截至2024.06.17；按照申萬二級行業分類；單位：億元進一步分析，在半導體的7個三級子行業中，半導體設備最能“吸金”，累計淨流入超10億元。

數據來源：Wind，截至：2024.06.17；按照申萬三級行業分類；單位：億元作為市場交易的大户，融資客擁有資金和資訊優勢，一直被視為市場行情的方向標之一。如今，融資客押注半導體，對投資者無疑是一個啓示。銷售持續回暖，晶圓產能愈發吃緊除了A股市場大環境的原因，消息面上顯示，國內半導體產業呈現供需兩旺局面，顯示基本面確定性較高。根據SIA數據，2024年4月全球半導體銷售額為464.3億美元，同比提升16%，環比提升1%，自2023年11月以來已實現連續6個月正增長，復甦趨勢明朗。而國內的半導體需求更為強勁，4月銷售額同比增長23%，且連續多月處於高位增長。銷售持續回暖下，國內晶圓產能愈發吃緊。6月13日，Morgan Stanley發佈有關晶圓代工成熟製程產業報告，提及國內某晶圓大廠產能利用率超過100%，下半年可能漲價10%。無獨有偶，中芯國際在近期的機構調研中透露，其28nm已建產能一直處在滿載狀況，但遠遠不能滿足要求。TrendForce最新調查也顯示，大陸晶圓代工產能利用復甦進度較同行更快，甚至部分製程產能無法滿足客户需求，已呈滿載情況；下半年，隨着傳統備貨旺季到來，產能吃緊情境可能延續至年底。未來，國內晶圓廠擴展仍是大勢所趨，或將產生大量半導體設備採購需求。SEMI報告顯示，2024Q1中國大陸市場半導體設備銷售額達到125.2億美元，同比增長113%，連續四個季度成為全球最大半導體設備市場。

數據來源：Wind，數據區間：2020Q1-2024Q1。供需兩旺下，國內半導體板塊的投資吸引力或不減。考慮到申萬半導體板塊的最新市淨率為3.52倍，處於近10年低分位（16.37%），仍具備較好的配置價值（數據來源：Wind，截至：2024.06.17）。華福證券判斷，結合晶圓廠稼動率的逐級提升和當前消費電子等領域備貨意願的上升，終端需求對半導體產業鏈各環節進行明確傳導，判斷半導體漲價趨勢或將繼續延續，或迎來增長新週期。看好半導體板塊價值的投資者，不妨關注半導體設備ETF（561980）。基金成立於2023年8月21日，是全市場中首隻跟蹤中證半導指數的ETF基金。基準指數聚焦半導體產業優質龍頭，在6大主要半導體指數中含半導體設備的權重最高，過往階段的成長性較好。

數據來源：Wind，數據截至：2024.06.17；指數過往表現不代表未來。年內以來，該ETF份額從0.63億份增長至1.8億份，增幅超1.8倍，未來或將持續受益於大基金三期對產業帶來的利好。場外佈局也可通過聯接基金（A類:020464；C類:020465）進行定投、申購。（數據來源：Wind，截至2024.06.17）。風險提示：基金有風險，投資須謹慎。上述觀點、看法和思路根據截至當前情況判斷做出，今後可能發生改變。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。投資者應認真閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。對於以上引自證券公司等外部機構的觀點或信息，不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質性的保證或承諾，亦不構成投資推薦。中證半導體產業指數近五年表現分別為85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中證半導體產業指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。