再衝IPO的綠茶集團，仍少了一個有吸引力的“增長故事”？_風聞

“初代網紅餐廳”又啓程了。

6月19日，綠茶集團再次遞交招股書，擬香港主板IPO上市。這是其繼2021年3月29日、2021年10月5日、2022年4月8日向港交所遞表後的第四次申請。

整體來看，綠茶集團的IPO之旅並不順利，也一定程度反映出當前資本市場對餐飲企業的態度和要求。

首先不可否認，綠茶集團立足的休閒中式餐廳賽道具備一定前景。公開數據顯示，2019-2023年，休閒中式餐廳市場的總收入由4075億元增至4980億元，複合年增長率為5.1%，並預計2028年該市場收入規模將達7672億元。

這一背景下，綠茶集團借“融合菜+性價比”的打法，實現了較快成長。招股書顯示，2021-2023年，綠茶集團的營收分別為22.93億元、23.75億元、35.89億元，呈現增長之勢。

與此同時，其市場規模也在不斷擴大。招股書顯示，2021-2023年，綠茶集團新開門店數量分別為59家、47家、89家；截至2024年6月11日，門店總數為382家。另外，灼識諮詢資料顯示，2023年，在中國內地休閒中式餐廳品牌中，按餐廳數目計，綠茶集團排名第三，按收入計，綠茶集團排名第四。

但是，業績也有另一面，即盈利能力較為薄弱。根據招股書，2021-2023年，綠茶集團經調整淨利潤分別為1.38億元、0.25億元、3.03億元，經調整淨利率則分別為6.0%、1.1%、8.5%，波動性較為明顯。

固定開支較大無疑是影響利潤的關鍵因素，從招股書來看，由於加速拓店，其各方面的成本一直保持較高位。以2023年為例，原材料及耗材成本約12.05億元，佔總收入的比重為33.6%；員工成本約9.11億元，佔總收入的比重為25.4%。

與此同時，品牌的性價比策略也對盈利有較大影響。據悉，綠茶集團人均消費水平基本在60元左右。不過，聯繫市場競爭形勢來看，這也是重要的突圍動作。

具體而言，當前餐飲賽道正越來越擁擠，天眼查數據顯示，截至2023年12月21日，餐飲相關企業累計註冊310.99萬家，較上一年同期多了47.6萬家。而就綠茶集團所處的休閒中式餐廳市場而言，入局者也較多，綠茶集團雖然排名靠前，但其以收入計的市場份額僅0.7%。

反映經營質量的翻枱率也有所下降。據悉，過去綠茶集團最高的日均翻枱率能達到6-8次，但目前僅在4次左右。

這種情況下，消費者對性價比的需求，成為企業重要的發力錨點。此前，《2023年中國餐飲消費趨勢》報告曾揭示：餐飲消費目前已經顯現出“第四消費時代”的特徵。據瞭解，在這一新消費時代，樸素主義、實用主義、本土化特徵開始冒頭，消費者不願為過高的品牌溢價買單，而是更加關注簡約、共享的消費體驗。

目前，綠茶集團顯然抓住了這一需求變化，並付諸行動，但要想同時維穩利潤水平，還是需要企業有更加全面的考量。

其實，餐飲品牌更需抓住的還是產品本身，在消費需求複雜多變的情況下，豐富產品品類、提高產品品質，從而由“性價比”走向“質價比”，或更能促進企業的可持續發展。

而在產品打造方面，綠茶集團其實具備一定優勢，即其採取“融合菜”模式，能夠提供更加豐富多樣的菜品選擇，進而吸引更廣泛的消費羣體。據瞭解，綠茶餐廳的主打菜有石鍋雞湯豆腐、麪包誘惑、綠茶葱香烤雞、龍井蝦仁等，部分菜品已長銷十年。

後續企業在產品創新上不斷髮力，或能更大程度推動增長空間擴大。