小摩法興紛紛轉多，看漲港股的時機來了嗎？_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。昨天 22:08
午跌幅擴大，恒生科技指數一度跌近1.5%。截止收盤，恒生指數跌0.52%，盤面上，石油、煤炭、環保、建築節能等板塊漲幅居前；汽車、大數據、節假日概念、體育用品、AIGC等板塊下挫。
芯片股延續近期漲勢，截至發稿，中芯國際(00981.HK)漲1.48%，上海復旦(01385.HK)漲0.91%；華虹半導體(01347.HK)漲0.41%。消息面上，據媒體報道，在產能供不應求的情況下，台積電將針對3nm、5nm先進製程和先進封裝執行價格調漲。其中，台積電3nm代工報價漲幅或在5%以上，先進封裝明年年度報價漲幅在10%-20%。
據悉，目前各大晶圓廠的產能利用率已經明顯提升，不少廠商已出現滿產、甚至利用率超100%的情況。而在業內看來，晶圓代工環節稼動率的持續提升以及部分代工廠的滿產，未來將帶來價格上漲的彈性。摩根士丹利近期表示，華虹半導體的晶圓廠目前的利用率已超100%，預計在今年下半年可能會將晶圓價格上調10%。
小米集團(01810.HK)收漲0.22%。小米官微發文稱，618期間，小米全渠道累計支付金額突破263億元，刷新曆年大促紀錄；小米官方旗艦店直播間支付金額破10億元，創淘寶直播店鋪自播新紀錄；線上線下即時零售業務累計銷額達成6.5億元，手機銷量同比增長56%；小米之家銷額同比增長17%，手機銷量同比增長21%。
TCL電子(01070.HK)漲超4.64%。消息面上，2024歐洲盃近期在德國拉開帷幕，TCL此前宣佈成為德國、西班牙、意大利、波蘭、斯洛伐克5支國家隊的官方合作伙伴。另外，TCL還宣佈成為2024年美洲盃官方合作伙伴。這是繼2019、2021年之後，TCL第三次攜手美洲盃。招商證券指出，2024年作為體育賽事超級大年，6月歐洲盃及美洲盃隔空對決，7月巴黎奧運會盛大開賽，預期今年的體育賽事有望對全球電視需求量形成明顯拉動。
今年一季度，公司全球電視出貨量同比增長5.3%至584萬台，65寸及以上產品出貨同比增長23.1%，出貨及中高端表現持續強勢。第一上海表示，公司電視業務全球化佈局+中高端品類發力有望帶來份額和盈利的持續提升，預計公司今年仍有望保持海外和國內中高單位數的出貨增速，以及均價同比向上對毛利的正面貢獻。
海底撈(06862.HK)今早(20日)沽壓顯著，收跌5.88%。高盛發表報告指，注意到由於去年上半年高利潤率基礎和較少的非經營性收益，海底撈盈利表現可能未能令市場振奮，該行料其上半年淨利潤按年持平。該股目前估值相當於預測2024年市盈率17倍，認為已反映近期收入穩固。維持「沽售」評級，目標價15.8元。
美團-W（03690.HK）收跌1.24%。滙豐研究發表研報指，近日與美團資本市場團隊於非交易路演活動上交流，當中提到業務架構變革及調整預期可促進交叉銷售和提升用户交易頻率。由於美團的核心本地商業部門正在進行業務結構調整，管理團隊認為需要時間來評估所帶來的潛在協同效應，惟重申今年首要任務是將中高頻率的餐飲外送用户流量，帶到中低頻率的到店、酒店和旅遊業務當中，從而推動該業務收入提升。
美團已將新一輪迴購規模提升至20億美元，滙豐研究預期，今輪迴購金額將足夠未來12至18個月使用，又指美團表明沒有計劃發行可換股債券，為現有債務進行再融資，避免造成股本攤薄，並對股價表現及實現每股盈利可持續增長的承諾充滿信心。
考慮到截至2023年底美團擁有超過40億美元的離岸現金，該行認為派息並非回報股東的首選。滙豐研究重申「買入」評級，目標價維持為170元，指出考慮到中東擁有有好的監管環境、居民消費能力較高，以及線上滲透率潛在上升空間，預期中東是美團首選擴張海外業務的市場。
阿里巴巴-SW（09988.HK)收跌1.08%。傑富瑞發表研究報告指，阿里尚未提供截至6月20日的618活動最新消息，但專家認為，活動在GMV增長、重複購買率和88VIP客户等關鍵指標上表現強勁，並優於專家預期。該行相信，貨架電商業務方面，阿里在選擇產品、數據洞察等方面均較同行有競爭優勢。而在廣告方面，專家認為，在宏觀不確定性的情況下，廣告數量不斷增加，商家亦更加願意進行行銷活動。傑富瑞提到，拼多多的勢頭符合預期，價值鏈建構良好，相信集團下半年的GMV增長動能仍然良好。
嗶哩嗶哩-W（09626.HK）收跌4.5%。消息面上，B站“618“帶貨GMV同比增長146%，整體訂單量同比增幅154%，電商平台、數碼家電、家居家裝成為本屆“618”B站帶貨廣告收入增速最高的三大行業。大促期，在B站投放的廣告主數量同比超4倍，其中來自電商平台的帶貨廣告收入是去年同期的14倍。
百度集團-SW（09888.HK）收跌1.77%。消息面上，百度旗下一站式內容獲取及創作平台百度文庫，近日推出依託於百度文心大模型的新產品「橙篇」，為業內首個「查閲創編」一站式人工智能創作平台，支援10萬字長文生成及多模態編輯，提供專業知識檢索和問答、超長圖文理解和生成、深度編輯和整理、跨模態創作等功能。
傑富瑞發表報告，由於市場重置對抖音增長前景預期，預計美團、阿里和騰訊將受惠。報告指，阿里一直通過再投資和人工智能戰略加強消費者體驗和商家業績，目標是縮小與行業商品成交額增長差距。而行業競爭預期差距收窄或觸發對美團潛在重評，維持“買入”評級，目標價由135港元升至142港元。騰訊是該行覆蓋範圍內的首選，因相信視頻賬户有很大的發展潛力。傑富瑞預計，短視頻市場份額將繼續增長，但增長勢頭正常化和競爭的程度並未如市場想象激烈，可能會帶來驚喜，並引發行業重評。
騰訊控股收跌0.36%。大摩發表看漲騰訊的報告。大摩表示，在遊戲市場全面進入存量時代之後，行業兩大巨頭騰訊控股 (00700.HK)和網易-S (09999.HK)的角力日益加劇，全方位的激烈競爭避無可避，究竟誰能笑到最後？而且遊戲行業大環境已“今非昔比”，眾多投行機構已然為這萬億市場的角逐押下賭注，其中摩根士丹利在6月18日發佈的研報中，將更多的籌碼押給了騰訊。
大摩分析師在研報中給出了兩大理由：1、遊戲行業本身的結構性變化（比如監管重點的轉移），對騰訊的低ARPU（每用户平均收入）遊戲等“小遊戲”更加有利。2、騰訊海外投資初見成效，國際遊戲業務勢頭強勁。
大摩表示，在行業監管重點發生轉移的前提下，貨幣化程度更低的遊戲有望獲得更多政策利好，騰訊低ARPU（每用户平均收入）遊戲（比如專注於MOBA、第一人稱射擊、派對和小遊戲等）將或將吸引更多玩家。下半年騰訊網絡遊戲收入預計同比增長10%，而網易增長5%。
星展發表港股下半年展望報告，投資者熱烈討論內房市場對中國股市的影響，該行承認房地產市場對中國GDP和金融體系穩定的重大影響，但該行亦認為隨着中國國家結構性再平衡，房地產行業對中國經濟的影響正在減弱。該行認為，由於潛在的降息和持續的南向資金流入，相關因素將對港股2024年下半年有利。
該行重申對港股後市樂觀的看法，予恒指未來12個月(至2025年6月)基本情境目標預測20300點，料每股盈利增長6.4%，預測2024年市盈率9.7倍，料中國經濟正在回穩及結構性再平衡，當局有望出台更多支持政策及流動性環境改善。
星展指下半年投資主題，第一是積極尋找機會收集科網和科技硬體等產業的優質股票，特別是那些能夠獲得市場份額並提高股東價值的股票，第二是繼續持有高收益的國企股。該行列出其港股首選股名單，新納入中國平安取代貝殼，其首選股包括瑞聲、安踏、中移動、中石化、華潤啤酒、中國平安、新秀麗、騰訊、攜程及小米。
曾經看空中國科技股的摩根大通分析師，今天開始看多中國科技股了。摩根大通亞洲TMT研究聯席主管Alex Yao近日接受採訪時表示：“考慮到成本結構的改善和競爭的緩和，我們認為中國科技股股價仍有約20%至25%的上漲空間。”
Yao指出，總體來説，如果宏觀經濟復甦，那麼中國電商企業將受益於消費的週期性復甦，投資者一直在密切關注中國經濟數據，包括消費增長、通貨膨脹和房地產市場的發展--以尋找中國經濟復甦力度的線索。他説：“宏觀經濟指標出現初步企穩跡象，是中國科技股反彈的主要推力，也是影響未來股價走勢的關鍵因素。而且中國消費改善和出口強勁也給投資者帶來了一些鼓舞”。
兩年前，Yao發佈看空報告引起激烈討論。但今年4月Yao發報告稱，中國科技行業已經觸底。Yao對中國科技行業看法的改變，也代表着部分曾經質疑中國科技股的投資者，也開始改變對中國股市的看法。週三，隨着陸家嘴論壇的召開，包括騰訊控股 (00700.HK)、聯想集團 (00992.HK)等龍頭股引領了市場強力反彈。如今，Yao強調稱，如果中國科技企業能夠長期保持10%甚至20%的盈利增長，人們應該獎勵那些盈利可持續的企業。
凱基亞洲認為，在2024年下半年，好淡爭持的格局會稍為轉至傾向利好因素，這包括(1)樓市政策“組合拳”加快內地房地產觸底；(2)國企積極的股東分紅；(3)內地北水及外圍資金流入估值相對低廉的港股。以過去10年恒指一年高低位作統計，指數一年波幅中位數約6130點。
恒指今年的低位為14794點來計，該行的基礎情境是恒指在未來6個月較大機會達到20900點，一年最大潛在升幅為22%。從估值而言，市場預期恒指成份股的每股盈利為2045港元，按年上升7.5%，這與該行第二季市場展望時大致相同。而20900點所對應的預測市盈率為10.22倍，仍低於恒指過去10年市盈率的均值，大市上行的動力相信仍然不低。
法國興業銀行在最新報告中表示，雖然美國股市在2024年過半時仍處“最佳位置”，是一個穩定的押注，但投資者需要開始擴大投資範圍，並在其他資產領域增加機會。以Alain Bokobza為首的該行策略師在報告中寫道，自去年6月以來，該行對美國股票的敞口很大，佔其總投資組合的30%。他們最新策略的大方向也沒有改變，但增加了更多全球新興市場股票，包括自2022年底以來首次增持中國股票，同時減少了對日本股票的持倉。
來源：港股研究社