“共享出行第一股”嘀嗒出行今起招股，京東、蔚來資本、IDG等明星資本加持_風聞

嘀嗒出行(02559.HK)發佈公告，公司擬全球發售股份3909.1萬股，中國香港發售股份390.95萬股，國際發售股份3518.15萬股，另有15%超額配股權；2024年6月20日至6月25日招股，預期定價日為6月26日；發售價將為每股發售股份5.00-7.00港元，中金公司、海通國際及野村國際(香港)為聯席保薦人；預期股份將於2024年6月28日開始在聯交所主板買賣。

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本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

嘀嗒出行成立於2014年，是順風車行業最早的玩家之一，也是中國第二大順風車平台。本次成功上市後，嘀嗒出行將成為中國“共享出行第一股”。

值得注意的是，憑藉輕資產運營模式，嘀嗒出行成為是出行市場中唯一連續5年盈利的出行平台。

在共享出行行業經歷十多年的發展後，嘀嗒出行本次香港IPO不僅僅為行業注入強心劑，同時也是資本與市場對順風車業態的經濟價值和社會價值的認可，行業增長潛力和未來的發展空間廣闊。

明星資本加持，千億市場龍頭挖掘行業新業態

嘀嗒出行的創始團隊共有五人，均擁有谷歌、百度等知名互聯網企業的從業背景。

創業之初，公司主要通過提供順風車平台服務共享私人乘用車的閒置車座，旨在創造更多交通運力，同時減少對環境的影響。

後於2017年推出智慧出租車服務，為中國傳統出租車行業賦能，重點發展出租車網約服務及優化出租車揚招服務。根據弗若斯特沙利文報告，按出租車搭乘次數計，2022年嘀嗒出行在中國出行平台中排名第二。

據華經產業研究院數據，2015年，中國順風車行業市場規模為55億元，2018年，市場規模增至180億元。預計2025年，中國順風車行業市場規模將達1148億元，以此計算過去十年的複合年增長率為35.51%。

對於一個“外表”高度成熟的市場來説，其增長率依然代表潛力，代表更多供給和需求。作為先行者及行業龍頭，嘀嗒出行已做好充分準備把握不斷增長的市場機遇。

按交易總額及順風車搭乘次數計，嘀嗒出行於2023年經營中國第二大的順風車平台，順風車交易總額為人民幣86億元，順風車搭乘次數為1.3億次，按交易總額計的市場份額為31.8%，按順風車搭乘次數計的市場份額為31.0%。

截至2023年12月31日，嘀嗒出行在全國366個城市提供基於App的順風車平台服務，擁有約1560萬名認證私家車車主，其中500萬名或32.0%為2023年活躍認證私家車車主。

上述數據的背後是嘀嗒出行獨有的輕資產業務模式支持，在共享出行市場競爭愈發激烈的背景下引起了市場的廣泛關注。

與傳統的重資產出行公司不同，嘀嗒出行不擁有或租賃車隊車輛，避免了高昂的汽車擁有成本，也無需向私家車主和出租車司機提供大量補貼。以挖潛增效的“另一種出行方式”，實現以最小的增量成本快速轉動起業務增長的飛輪。

據弗若斯特沙利文數據，截至2023年12月31日，中國私人乘用車保有量為2.75億輛，預期到2028年12月31日將達3.78億輛。同期，小型私人乘用車平均乘員只有1.4人，出租車每日行駛中的空置率也超過了30%，整體運力實際上出現了明顯的浪費。從交通整體視野層面看，這些數據均為運力“冗餘”。

同時，中國在2023年新增新增私人乘用車2610萬輛的銷量，新增量排名世界第一。

綜合多方因素，機動車輛的快速增長將導致主要城市車輛密度較高，增加擁堵。而導致全國交通擁堵問題的原因之一，是未充分利用現有交通運力。

嘀嗒出行以此為出發點，挖掘順風車行業的新業態，作為私家車車主順路分享空座的互助出行，不僅不會給道路增加擁堵和額外排放，還能讓車主乘客雙方均可節約出行成本，同時實現點對點一站直達，靈活協商的高效品質出行，為城市交通可持續提供創新解決方案。

嘀嗒出行的輕資產模式，搭配順風車業態創造的經濟價值和社會價值，吸引了大量明星資本的關注，2014至2018年，嘀嗒出行共完成了5輪融資，投資方包括蔚來資本、IDG資本、易車網、崇德投資、摯信資本、高瓴、京東、攜程等。

輕資產模式助力，挖潛增效助力城市交通可持續發展

經過十年的發展，基於移動互聯網的順風車新業態逐漸成熟，不過不同於網約車和出租車賽道，網約車在當前背景下對人們日常生活來説已經是非常成熟的出行工具，是早期互聯網接入後“換新”的產業之一。在“雙證”合規浪潮之後，網約車已經偏離共享經濟時期的狀態。

而順風車的需求是交通系統內天然存在並且一直都有的，真正的順風車業態是共享綠色出行。

另一方面，出租車賽道目前仍處於轉型中，傳統行業正在利用更多外部力量進行改造，比如嘀嗒出行等平台，來強化夯實行業競爭力。

隨着移動互聯網和移動出行服務滲透率不斷提高，嘀嗒出行也能走向不同能級的市場，嘀嗒順風車目前已覆蓋全國366個城市，包括大量二三四線城市，擁有約1560萬名認證私家車車主，自公司成立以來至2023年12月31日，已為約6940萬名單獨順風車乘客提供了服務。

報告期內，順風車平台服務為嘀嗒出行貢獻了九成的收入。來自提供順風車平台服務的收入分別為6.95億元、5.15億元和7.74億元、分別佔其總收入的89.0%、90.5%和95.0%。

此外，提供順風車平台服務的毛利率依次為85.4％、79.5％、75.9％，始終保持在高位。毛利率的優勢，同樣反映出嘀嗒出行輕資產模式的特色。

根據嘀嗒順風車大數據，以接單數據來統計，嘀嗒順風車平均順路程度已達85%。在大數據和AI合力賦能之下，嘀嗒出行可以為車主一趟行程智能推薦三單，同時基於智能路徑規劃，針對合拼訂單，平均每一單可為用户節省近兩分鐘路上時間，每天累計節省250小時，進一步提升合拼效率。

綜上，嘀嗒出行一方面保持了不給城市增添額外的系統性負擔，又滿足了自身的商業化需求。

“共享出行第一股”打開行業無限想象空間

中國“共享出行第一股”的誕生，不僅為順風車行業注入一針強心劑，還讓共享出行行業的想象空間被打開。

在強技術和高需求的市場背景下，共享出行正在逐漸從城市交通體系中的邊緣力量轉化為核心組成部分。

登陸資本市場的動作讓嘀嗒出行的商業模式得到進一步驗證，同時也有利於順風車在中國汽車客運市場提升滲透率。順風車用户委員會的鄭傑先生指出，從滲透率和地域分佈來看，順風車以及順風合乘的理念還需要進一步普及。

當下，順風車的主流用户羣體依舊集中在大中城市，存在明顯的區域不平衡現象。在更大的下沉市場、縣域及鄉村地區，藴藏着順風車未來發展的巨大機遇。

作為順風車新業態的龍頭，區別於傳統網約車和出租車的模式與經營理念也為嘀嗒出行帶來了更多的發展可能，且先發優勢明顯，憑藉自身獨特的運營模式以及資本的得力加持，嘀嗒出行在港股上市後將實現價值的新一輪提升。