方舟雲康虧損收窄：三年近10億銷售成本，平均付費及月活仍大幅承壓_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

三度遞表後，終於通過聆訊，方舟雲康控股有限公司(以下簡稱，方舟雲康)有望近期內掛牌港交所。方舟雲康的國內運營主體為廣州方舟雲康信息科技集團有限公司、廣州方舟醫藥有限公司。

值得關注的是，虧損的難題，以及不少消費者的投訴，加上此前公司內鬥大打出手“未了局”，或將影響着公司未來的發展。

方舟雲康主要專注於慢病管理，以滿足慢病（如高血壓、心血管及呼吸系統疾病）患者的需求。根據2023年平均月活躍用户計，公司是中國最大的線上慢病管理平台。公司目前經營的主要互聯網管理平台為方舟健客，主營綜合醫療服務、線上零售藥店服務、定製化內容及營銷解決方案。​

虧損收窄，方舟健客貢獻主要收入

對於外界而言，方舟健客主打健康到家的宣傳，包括其琳琅滿目的醫藥產品信息，對消費者而言更加熟悉。

官網顯示，方舟健客成立以來，專注以患者為中心、以醫療服務為抓手、以藥品銷售為閉環、以數字驅動的慢病患者全生命週期全場景，實現了以互聯網醫院、網上藥店、慢病管理服務中心、健康新媒體中心等業務為支撐的互聯網慢病服務閉環，提供全方位的綜合慢病管理服務，包括綜合醫療服務及線上零售藥店服務、定製化內容及營銷解決方案。

方舟健客為方舟雲康貢獻了超過一半的收入支撐。

從2021年-2023年（報告期內），方舟雲康實現收入分別為17.59億元、22.04億元和24.34億元。其中，線上零售藥店服務貢獻收入佔比分別為57.5%、56.8%和53.3%。

即便如此，方舟雲康的虧損態勢仍在繼續，報告期內，方舟雲康的淨虧損分別為3.04億元、3.83億元和1.97億元，淨虧損率分別為17.3%、17.4%和8.1%，經調整利潤率分別為-11.8%、-4.1%和0.3%。

客觀來説，2023年方舟雲康的虧損態勢大幅收窄，那麼隨着公司即將登陸資本市場，今年能否扭虧為盈，外界無疑相當關注。​

銷售成本不低，平均付費支出持續減少

2024年3月27日，《港灣商業觀察》發佈的《方舟雲康持續虧損第三次衝上市：平均付費用户持續減少，退貨率與投訴雙高》一文指出，**報告期內，方舟雲康的銷售及分銷開支分別為3.09億元、3.30億元和3.44億元，分別佔當期總收入的17.6%、15.0%和14.1%；**行政開支分別為1.39億元、1.78億元和1.72億元，分別佔當期總收入的7.9%、8.1%和7.0%。在尚未盈利的前提下，累計增加的各項支出讓公司的流動負債不斷遞增。報告期各期末，方舟雲康的流動負債總額分別為3.12億元、4.77億元和4.82億元。2022年、2023年，方舟雲康的流動負債淨額分別為187.9萬元和1458.8萬元。

鉅額營銷之下，方舟健客的一些核心指標好壞參半。

好的方面是，方舟健客及通過第三方電子商務平台所產生商品交易總額由2021年的19.45億元增長至2023年的24.82億元；期內，付費用户數量分別為253.86萬名、387.82萬名和443.97萬名，用户平均留存率分別為58.8%、58.3%和58.9%，註冊醫生數量分別為19.11萬名、20.5萬名和21.29萬名，重複購買率分別為82.0%、83.3%和84.2%。

不利方面是，報告期內，方舟健客每名付費用户平均支出分別為766.3元、626.7元和558.93元，平均月活用户分別為882.40萬名、913.54萬名和844.10萬名，處方藥商品交易總額佔比分別為88.9%、84.2%和81.1%。

截至2023年12月末，方舟健客的註冊用户約為4270萬名，平均月活躍用户約840萬名。

一位港股市場投資者告訴《港灣商業觀察》，即便方舟雲康在慢性病方面存有優勢，但用户的付費平均支出連續下滑，且平均月活用户不斷下降，包括處方藥交易佔比三年下滑7個多百分點，這三大核心指標都顯得相當不利。“再加上，電商醫藥平台當前競爭相當激烈，包括京東健康、叮噹快藥、以及美團等眾多平台參與角逐，方舟雲康的核心競爭力面臨着巨大挑戰。如何提升交易額，提升用户付費增加以及活躍度，其難度相當巨大。”​

“辦公室破壞事件”，上千條投訴

相比業績層面而言，外界對方舟雲康曾經的惡劣內鬥印象深刻。

方舟雲康的國內運營主體為廣州方舟雲康信息科技集團有限公司。就在2019年6月，謝方敏（公司執行董事、董事會主席及行政總裁）與蘇展、馬昊志還同為Yunyi Inc.（重組前集團的最終母公司）的董事會董事。謝及Zhou訂立一項一致行動安排，於2018年共同持有Yunyi Inc.的35%股權。蘇展及馬昊志共同持有Yunyi Inc.的28%股權，並擔任廣州雲醫（重組前集團之合約安排項下的經營實體）的代理股東。

2019年第二季度，重組前集團進行定期策略業務審查。於審查過程中，發現蘇展及馬昊志涉及與某一方（“未披露方”）有關的一系列交易，其中大部分發生於2019年1月至6月期間，該公司由馬的親戚以及蘇的長期業務合作伙伴成立並擁有，但彼等的關係並未披露。

集團認為，蘇及馬利用其作為重組前集團的股東及董事的地位，與未披露方達成多項交易。此等交易導致重組前集團產生了不重大的收入損失。方舟雲康強調，儘管收入損失不重大，Yunyi Inc.的其他董事認為該等交易屬利益衝突，有損重組前集團及其他全體股東的整體利益，並要求終止該等交易。

2019年的7月24日，蘇展、馬昊志及其串謀者強行進入位於廣州市科學城科匯四街四號和六號的初始外商獨資企業及廣州雲醫的辦公場所，並限制僱員進出辦公場所的權利，以及闖入謝方敏辦公室，並以武力將大量物品帶走。方舟雲康稱其為“辦公室破壞事件”。

廣東省公安廳進行調查後，馬及另外兩名被告於2019年10月被逮捕，並被控以破壞生產經營罪。蘇於2020年12月因相同罪名被逮捕。於2021年9月24日，馬於一審中被廣州市黃埔區人民法院判處罪名成立。馬選擇上訴，二審於2022年6月14日開庭審理。於2021年6月23日，蘇獲取保候審。

2022年，蘇向謝方敏和廣州雲醫等子公司提出索賠訴求，但於2023年6月被廣州市越秀區人民法院全部駁回；2023年7月蘇提起上訴。2024年1月10日，有關上訴的聆訊於廣州市中級人民法院進行。截至最後實際可行日期，廣州市中級人民法院尚未作出對上訴的判決。

此外，作為主要經營品牌的方舟健客，在消費者眼中形象如何？或者説當前存在哪些問題？據黑貓投訴平台顯示，截至6月20日，方舟健康投訴量有1343條，已完成1196條，消費者投訴的主要問題有虛假信息、退款難、存在假藥、藥品臨期出售、欺詐等。

一位消費者5月4日投訴稱，好幾次給方舟健客網上藥品買藥，寄過來的都是兩年前生產的藥品，只剩半年不到就過期了，藥品展示也沒有標明臨近過期，要求退款賠償。

另外，天眼查顯示，廣州方舟醫藥有限公司目前有22條司法案件，其中72.7%案件身份為被告，近五年裏2023年案件佔比最大。今年7月11日，河南良述信息科技有限公司起訴其侵害作品信息網絡傳播權糾紛即將開庭。（港灣財經出品）