海爾集團狂砸百億，入主“中國血王”_風聞

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作者 | 文若楠

編輯 | 温斯婷

在陝西國資入主派林生物（000403.SZ）、進軍血製品賽道後，家電巨頭也斥資百億，跨界拿下“中國血王”。

6月18日晚間，上海萊士（002252.SZ）披露，公司股東Grifols，S.A.（下稱“基立福”）與海爾集團此前簽訂的戰略合作及股份購買協議中，所涉及共13.29億股的股票完成過户登記手續。海爾集團成為上海萊士實控人，持有後者20%股權，基立福仍保留上海萊士6.58%股份及一個董事會席位。

“本次權益變動事項不會對公司的正常經營產生重大不利影響。”上海萊士在公告中稱。

官網及年報顯示，上海萊士成立於1988年，2006年6月整體變更為股份有限公司，並於2008年6月在深交所上市。上海萊士主要生產和銷售血液製品、疫苗、診斷試劑及檢測器具和檢測技術並提供檢測服務，主要產品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特免類、凝血因子類產品等。

此次收購落地，意味着上海萊士正式結束了多年無控股股東、無實控人的狀態，也意味着國內唯一一家擁有外資背景的血液製品企業完成“改名換姓”。

而已經擁有海爾生物（688139.SH）、盈康生命（300143.SZ）兩家上市公司的海爾集團，也將在其大健康版圖中擴大對血製品的佈局。截至6月19日收盤，這三家上市公司的總市值累計超過680億元。

針對後續是否會與海爾生物展開合作等問題，6月20日，時代財經以投資者身份致電上海萊士，相關人員表示，“目前公司與基立福、科瑞天誠投資控股有限公司和寧波科瑞金鼎投資合夥企業（有限合夥）簽署排他性戰略合作總協議，該項協議已經對一些業務合作做了約定，未來可能會在這個戰略合作協議框架下面展開一些合作，具體的合作現在沒有開展。”

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“血王”易主

在上海萊士的發展歷程裏，2014年、2018年是兩個重要轉折點。

財報數據顯示，2014年，上海萊士實現營收約13.20億元，同比增長165.88%，實現歸母淨利潤約5.11億元，同比增長255.77%，營收、淨利均實現上市以來最大增幅。

這一佳績主要得益於兇猛的外延式併購擴張。2014年1月和12月，上海萊士分別以18億元和47.58億元，收購鄭州萊士血液製品有限公司（原名：鄭州邦和生物藥業有限公司，下稱“鄭州萊士”）和同路生物製藥有限公司（下稱“同路生物”）。

根據年報，鄭州萊士在2014年實現淨利潤約1.50億元，上海萊士在年報中稱，鄭州萊士及其下屬子公司自2014年2月納入合併報表後，使得上海萊士整體業績大幅提升，其淨利潤已佔到公司合併淨利潤的31.69%。

到2015年，同路生物的業績貢獻作用也開始顯現，當年其實現淨利潤4.09億元。這一年，上海萊士的營收突破20億元大關，為20.13億元，歸母淨利潤也正式踏入10億元級別，為14.42億元。

但這種高光時刻並未持續太久，2018年，上海萊士頻頻“爆雷”。財報數據顯示，2018年，上海萊士炒股虧損近20億元，導致當年業績虧損超15億元，繫上市以來首虧。

圖源：圖蟲

股價也開始跌跌不休。2018年2月，上海萊士以籌劃重大資產重組為由發起停牌。9個月後，上海萊士懷揣390億元的天價併購預案復牌，卻遭遇市場血洗，股價一瀉千里，千億市值神話也隨之破滅。

不止如此，在遭遇業績和股價“雙殺”之後，2018年，上海萊士股東也開始發生變動。

根據年報，2008年8月上市起，上海萊士的控股股東為科瑞天誠及萊士中國，但自2018年起，原控股股東科瑞天誠以及萊士中國出現資金問題，持續被動減持公司股份。而同年11月，上海萊士引進基立福作為公司重要戰略股東，持股比例為26.20%。

2021年8月23日，原控股股東科瑞天誠以及萊士中國的持股比例低於基立福，基立福由此成為上海萊士第一大股東，公司也變更為無控股股東、無實際控制人。

根據上海萊士公告及基立福官網介紹，基立福系一家註冊地在西班牙巴塞羅那的外資企業，主營業務涉及醫藥產品的製造、商業轉化和分銷等，在血液相關業務上，其是國際知名的血漿老牌企業，擁有全球規模龐大的血漿捐獻網絡，在北美、歐洲、非洲和中東擁有超過390個捐獻中心。

擁有頗深的行業資源，持股數量最高，卻不謀求控制權，基立福的行為一度引發市場猜測。而且從財報數據來看，自2019年起，曾熱衷炒股的上海萊士開始迴歸主業，業績逐漸向好。2019年，上海萊士的營收在20億元級別，扣非淨利潤在5億元級別。到2024年一季度，其單季度營收已經錄得20.56億元，扣非淨利潤則錄得5.91億元，2023年全年營收為79.64億元，扣非淨利潤為18.15億元。

知名財税審專家、江蘇四維諮詢集團首席諮詢師劉志耕曾對時代財經分析指出，基立福作為上海萊士的第一大股東，但承諾“不謀求上市公司控制權”，可見其僅是想獲取投資收益。儘管上海萊士2022年和2023年一季度的業績實現高增長，但市場對上海萊士業績的大增似乎反應平平。“這很可能讓基立福對上海萊士失去了耐心和信心。”

在戰略投資上海萊士5年後，基立福決定出讓手中股權。2023年年末，海爾集團宣佈，將以總價125億元收購基立福所持有的上海萊士20%的股份，併合計獲得26.58%的表決權。

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血液製品行業併購整合潮起

東吳證券研報顯示，血製品原料是人體血漿，血製品包括人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子類製品，其應用範圍廣泛，在危重症醫學、遺傳性疾病、自身免疫性疾病及傳染性疾病的治療中佔有重要位置。

而從提取端來看，大部分血液製品不能通過生物重組技術製造，而只能通過健康人體的血漿提取。這一特性使其具備強資源屬性，生產牌照亦存在稀缺性。

基於資源品特點，漿站數量是採漿量的基礎，而且2001年5月，國務院印發《中國遏制與防治艾滋病行動計劃（2001—2005年）》，表明從2001年起，不再批准新的血液製品生產企業，進一步明確了行業高壁壘屬性。

據山西證券發佈的研報數據，國內血漿需求量已超16000噸/年。2023年，國內共採集血漿12079噸，較2022年增長18.6%，但仍存在着近4000噸的供應缺口。

包括上海萊士在內，目前國內血製品賽道的上市公司還有博雅生物（300294.SZ）、派林生物、衞光生物（002880.SZ）、天壇生物（600161.SH）、華蘭生物（002007.SZ）。

近年來，血製品賽道頗受國資青睞。早於2021年，華潤醫藥（03320.HK）耗資近48億元將博雅生物納入麾下，一舉拿下血製品賽道的牌照。由此，博雅生物轉身成為具有國資背景的華潤博雅生物。2023年年報顯示，華潤醫藥持有公司29.28%的股權，合計擁有公司40.59%的表決權。

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2023年3月，派林生物公告，控股股東及其一致行動人浙民投天弘、浙民投擬將20.99%股權轉讓給勝幫英豪，合計對價38.44億元。同時，浙民投全資子公司浙巖投資與勝幫英豪簽署表決權委託協議，浙巖投資擬將其持有的公司2.02%股份對應的表決權委託給勝幫英豪。到2023年5月，這一交易已全部完成。

作為派林生物“新主”，勝幫英豪控股股東勝幫凱米，系由陝煤集團、勝幫科技、勝幫基金共同投資設立的產業投資平台，派林生物實際控制人變更為陝西省人民政府國有資產監督管理委員會。

國盛證券研報提到，考慮血製品的資源屬性，具國央企背景更具外延拓展潛力。2023年7月，市場曾一度傳出華潤集團正考慮從基立福收購上海萊士的少數股權。不過，這一傳聞最終並未落實，反而是家電龍頭海爾集團最終拿下上海萊士。

針對海爾集團入主上海萊士一事，西南證券曾在研報中表示，“這有利於上海萊士未來獲得資金、產業配套資源等方面的支持”。

目前，海爾集團在大健康領域佈局的上市公司包括海爾生物、盈康生命。根據海爾生物年報，早於2021年公司落地了首個智慧城市血液網——青島血液網，實現從採血、製備、存儲、發血、配送到臨牀用血的全流程追溯，並快速在湖北、浙江等地複製推廣。此外，其亦深耕血站的採集和供血場景，加快獻血屋、自動化血站等方案推廣複製以及推進血液耗材產品系列的不斷完善及海外市場推廣。

而拿下上海萊士，意味着海爾集團切入了血液產業鏈的上游，不過後續能給雙方帶來多少利好，仍有待觀望。

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