胖子的錢太好賺了！江蘇一家公司“報喜”_風聞

作者 | 胡青木

主編 | 蘇淮   

6月還沒過完，就有公司迫不及待地預告上半年業績了。

6月19日晚，諾泰生物（688076.SH）發佈2024年半年度業績預告，成為了首家公佈預告的醫藥公司。預告顯示，公司預計實現歸母淨利潤1.8億元至2.5億元（人民幣，如無特殊註明，下同），同比增加330.08%至497.34%。

受此利好消息影響，諾泰生物6月20日晨間以漲停價開盤。

截圖來源於公司公告

如此急切發佈“喜報”的諾泰生物表示，上半年業績同比大增，主要得益於公司多肽原料藥需求的放量及收入佔比提升。

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減肥神藥風行

天眼查數據顯示，江蘇諾泰澳賽諾生物製藥股份有限公司，成立於2009年，是一家聚焦多肽藥物及小分子藥物，自主研發與定製研發相結合的生物醫藥企業。

圖片來源於公司官網

需要説明的是，藥物按照分子量從低到高，可以分為小分子、多肽和大分子藥物三種。多肽的分子量介於小分子和大分子之間，相較於小分子藥物，多肽藥物更高效、安全、更具耐受性及高選擇性；相較大分子藥物，多肽藥物合成技術成熟，而且在質量、純度、產量、成本方面具有優勢。

憑藉以上優點，多肽藥物的治療領域以糖尿病等慢性疾病為主。而在2021年，在糖尿病治療領域一直有領先地位的丹麥公司——諾和諾德（NASDAQ：NVO），將旗下原用於治療糖尿病的司美格魯肽（商品名“諾和泰”）的適應症，拓展至了減重領域，進而一下子打開了市場天花板。

今年6月3日，國家藥監局官網顯示，諾和諾德司美格魯肽注射液新適應症提交上市申請，推測此次申報適應症為減重相關適應症。

圖片來源於網絡

今年2月《柳葉刀》發佈的最新研究報告顯示，2022年全球肥胖症人口已超過10億。在我國，超過50%的成年人為超重或肥胖。在6-17歲的兒童和青少年中，幾乎每五人就有一人超重或肥胖。

而肥胖不僅會影響到個人的活動能力、生活質量，還會帶來健康風險。比如，肥胖會導致患糖尿病和心臟病風險增加，影響骨骼和生殖健康，還會增加患某些癌症的風險。

在這個以瘦為美的時代，越來越多的人對自己的體重產生了焦慮。但是減肥卻不是一件簡單的事，減肥期間一旦遇到肌肉痠痛、工作壓力，還有美食誘惑等情況，減肥就可能會隨時終止。

因此本是為糖尿病開發，被寄希望於降糖，但是卻因抑制食慾效果不錯，意外殺入了減肥賽道的司美格魯肽，成為了減肥人羣的“心頭好”，慢慢被市場捧為“減肥神藥”。就連特斯拉（NASDAQ：TSLA）CEO馬斯克都曾發文下場帶貨，也使得這款藥一下子風靡全球。

巨大的藍海市場吸引着製藥巨頭們紛紛下場。2023年，諾和諾德的有力競爭對手——禮來（NASDAQ：LLY）公司旗下的替爾泊肽，被美國食品藥品監督管理局（FDA）批准用於減重。

公開數據顯示，2023年，諾和諾德旗下的司美格魯肽相關製劑銷售額超200億美元；禮來的替爾泊肽相關製劑銷售額超50億美元。在這兩家重磅產品的刺激下，國內相關藥物的研發進程也開始加速推進。

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站上風口起飛

看到國外藥企賺得盆滿缽滿，國內藥企坐不住了。信達生物（01801.HK）、恆瑞醫藥（600276.SH）以及華東醫藥（000963.SZ）等國內知名藥企，近年來紛紛開始進軍減肥藥這一藍海市場。

數據顯示，國內至少有15種司美格魯肽仿製藥進入臨牀，其中有至少11種進入臨牀後期階段。隨着海內外以司美格魯肽為代表的藥物管線佈局火熱，各家公司對上游原料藥的需求大幅提升。

在這樣的背景下，諾泰生物憑藉其在原料藥領域的深厚積累和專業優勢，實現了跨越式的發展。

諾泰生物2023年年報顯示，公司自選業務實現營業收入6.29億元，同比增長145.48%。其中，原料藥及中間體業務於2023年實現收入3.49億元，同比增長102.24%；同時，隨着高毛利率原料藥產品的佔比提升，也帶動公司總毛利率從2021年的55.76%提升至2023年的60.97%。

此外，諾泰生物近兩年的股價呈穩步上升的趨勢，亦從側面反映了市場對其業績增長和未來發展潛力的高度認可。

具體來看，自2022年9月末的低點以來，截至2024年6月21日收盤，諾泰生物的漲幅為303.04%，同期醫藥板塊卻跌了26.50%，大盤也跌了3.56%。

圖片來源於東方財富軟件

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深耕終獲回報

中國多肽藥物市場起步較晚，但隨着多肽藥物類型和適應症不斷擴大，市場規模增長增速較高。據弗若斯特沙利文數據，國內多肽藥物市場規模預計將由2021年的621.2億元增長至2025年的1128.6億元，複合增速達16.1%。

諾泰生物在原料藥領域深耕多年，其創始人自2004年起即涉足多肽領域，在該領域擁有豐富的經驗，同時也佈局了多種多肽產品。

截至今年5月20日，諾泰生物已取得18個原料藥品種的國內原料藥登記，其中9個品種已批准在上市制劑中使用；14個品種獲得美國FDA藥品編號，其中9個品種已通過FDA完整性審評。

其中，在重點降糖減脂領域，諾泰生物2023年先後簽署司美格魯肽注射液原料藥歐洲區域戰略合作協議、口服司美格魯肽原料藥拉丁美洲區域戰略合作協議。

此外，2023年12月18日，諾泰生物收到FDA簽發的司美格魯肽原料藥First Adequate Letter，這表明公司的司美格魯肽原料藥已通過技術審評，同時也標誌着該種原料藥可直接滿足全球客户的製劑申報要求。

在這一系列的佈局之下，諾泰生物今年一季度營收3.56億元，淨利潤0.66億元；分別比上年同期增長了71.02%、215.65%。這也從側面説明，公司早期的佈局已經開始展現效果。同時也能理解為何6月還沒過完，諾泰生物就火急火燎地公佈了上半年業績預增喜報。

截圖來源於公司公告

信達證券（601059.SH）研報中提到，雖然司美格魯肽、替爾泊肽等大單品國內專利尚未到期，但受益於大單品帶來的研發熱潮，公司多肽原料藥需求旺盛，未來隨着多個多肽藥物專利到期，公司業績有望保持持續增長。

截至2024年6月21日，諾泰生物以76.90元/股收盤，總市值達到163.9億，再創近三年新高。

早年的深耕，如今終於迎來收穫的季節。

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