2年跌超90億，紅豆股份急切尋找中產男_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

曾熱愛跨界的男裝品牌紅豆股份，再次沒有完成業績考核目標。

6月21日，紅豆股份宣佈，已完成註銷312萬股限制性股票。此舉，是因為公司未滿足“以2021年度淨利潤為基數，2023年淨利潤增長率不低於150%”的業績考核目標。

財報顯示，2023年，紅豆股份實現歸母淨利潤3000.56萬元，較2021年下滑61%，和150%的增幅目標相隔甚遠。

公開資料顯示，這份業績考核目標是戴敏君出任公司董事長當年，在推出的第一份股權激勵計劃中所設立，考核時間從2022年至2024年。

遺憾的是，2022年和2023年，紅豆股份均未完成業績考核目標。而和業績一起跌落的，還有投資者的信心。

Wind數據顯示，截至6月25日，紅豆股份報收2.17元/股，公司近3年的盤中最高值出現在2022年8月，為6.26元/股，一年多時間裏股價跌去了65%、總市值蒸發約95億元。

如今，頻繁“甩包袱”優化資產結構並重新聚焦男裝業務的紅豆股份，能否憑藉發力中高端男裝而重新尋回昔日榮光？

1、董事長“換帥”後，業績兩年未達標

對於紅豆股份來説，2021年是極具特殊意義的一年。

這一年的4月份，在紅豆股份任職多年的戴敏君接替葉薇，出任董事長。2019年12月才接手董事長一職的葉薇，在任尚不到一年半的時間。

戴敏君履新8個月後（即2021年12月），紅豆股份推出了2021年股權激勵計劃。按照這份計劃，公司原擬向38名激勵對象授予限制性股票1220萬股。其中，戴敏君和2020年上任的總經理王昌輝均在此激勵名單中。

（圖 / 紅豆股份公告）

然而，戴敏君上任後，交出的第一份成績單極其黯淡。

財報顯示，2021年，公司實現營收23.43億元，同比下滑1.72%；歸母淨利潤7697.31萬元，同比暴跌46.92%，幾近腰斬。

（圖 / 紅豆股份財報）

這是自2016年以來，紅豆股份的歸母淨利潤首次滑落至億元以下，甚至不如2003年的水平——當年的歸母淨利潤為7784.52萬元。

（圖 / 紅豆股份財報）

在這個極低的基數上，紅豆股份設立了2022年至2024年的股權激勵考核目標，即以2021年歸母淨利潤為基數，2022年至2024年的增長率分別不低於50%、150%、260%。

（圖 / 紅豆股份公告）

能夠在一個極低的基數上去談業績增長，紅豆股份本應該輕鬆一些，但現實情況是，紅豆股份歸母淨利潤和2021年相比不僅未見增長，反而暴跌，以至於連續兩年沒有完成業績考核目標。

財報顯示，2022年，公司實現歸母淨利潤為1503.94萬元，同比大跌80.46%；2023年，歸母淨利潤終於同比上升99.51%至3000.56萬元，但和2021年相比，仍下滑了61%。

（圖 / 紅豆股份財報）

值得注意的是，2023年能夠實現歸母淨利潤的同比增長，很大程度上是依賴於政府補助。

2023年，紅豆股份計入當期損益的政府補助為2083.08萬元，佔當期歸母淨利潤比例高達69%。

這是近3年來，紅豆股份獲得政府補助最多的一年。2021年、2022年，紅豆股份計入當期損益的政府補助僅有822.96萬元、1393.44萬元。

（圖 / 紅豆股份財報）

近年來，業績低迷其實已經是紅豆股份身上扯不掉的標籤。

自2017年至今的7年時間裏，紅豆股份的營收、歸母淨利潤有4年時間雙雙下滑。

（圖 / Wind（單位：億元））

據不完全統計，在這期間，僅董事長就更替了三人，從周氏家族的新一代掌門人周海江的妻子劉連紅換為葉薇，再換到戴敏君，但這跌跌不休的業績仍然是紅豆股份頭頂上揮之不去的一片烏雲。

進入2024年，紅豆股份仍然沒有擺脱業績下滑的命運。

2024年一季度，公司實現營收6.50億元，同比下滑0.73%；歸母淨利潤4123.38萬元，同比增長31.08%。

（圖 / 紅豆股份財報）

在資本市場上，機構對於紅豆股份未來的業績走向也有所擔憂。

4月，華西證券在研報中維持了紅豆股份2024、2025年收入預測25.52億元、28.77億元。與此同時，下調其歸母淨利預測0.85億元、1.01億元至0.46億元、0.60億元。

2、頻繁“甩包袱”，重新聚焦男裝之困

被稱為紅豆集團創始人的周耀庭，其實是個“創二代”。

1957年11月，江蘇無錫一家小作坊改名為港下針織廠，這個小作坊的創立者叫周林森，他是當地頗有名氣的棉花匠人，也是周耀庭的父親。

1983年，周耀庭赴任港下針織廠。在90年代，周耀庭創建了紅豆集團和紅豆股份。其中，紅豆集團是紅豆股份的控股股東，紅豆股份於2001年登陸上交所。

以男裝起家的紅豆股份，一度十分熱愛跨界。例如，從2003年開始，公司收購了紅豆置業和高強化纖兩個子公司，開始介入化纖和房地產領域；2022年，公司又開始進軍新能源，參與成立了紅日風能。

但從紅豆股份的業績表現來看，這些多元化業務的加持並未讓企業實現跨越，反而業績呈現下滑趨勢。

Wind數據顯示，自2001年上市至2023年的23年時間裏，紅豆股份僅有8年時間交出了營收、淨利潤雙增長的成績單，其餘時間就在業績下滑裏徘徊。

於是，紅豆股份又開始陸續“甩包袱”，重新聚焦男裝業務。據「界面新聞·子彈財經」不完全統計，2017年至2024年期間，公司先後剝離了房地產、印染、新能源、小額貸款等一眾業務。

這一切交易的目的，基本都是為了優化資產結構，重新聚焦男裝業務。而在男裝業務上，紅豆股份也在不斷變化戰略。

過去，紅豆股份男裝一直是平價男裝、性價比的代稱。在2019年的財報中，公司明確是以“輕時尚男裝”為品牌定位，主張高性價比的消費態度。

到了2020年，紅豆股份提出為中高端男性服務；在2021年財報中，紅豆股份將品牌明確定位為“經典舒適男裝”，並強調要堅持推進品牌高端化戰略升級。

在這一戰略下，紅豆股份2022年邀請戚薇擔任代言人；2023年參加國際四大時裝週之一“倫敦時裝週”。除此之外，公司還邀請袁成傑、黃宥明、郭品超、汪東城等明星探店互動。

這讓公司的廣告宣傳費直接飆升。財報顯示，2019年至2023年，公司的廣告宣傳費分別為2676.19萬元、2393.84萬元、4222.37萬元、1.20億元、9558.79萬元。

（圖 / 從上至下分別為2019年至2023年銷售費用（來源：紅豆股份財報））

有意思的是，2021年至2023年廣告宣傳費飆升的這3年，公司的歸母淨利潤之和僅有1.22億元，也就剛剛夠支付2022年一年的廣告宣傳費。

但不得不説，紅豆股份的轉型勢在必行。畢竟，放在行業中來看，紅豆股份已經被落下太遠。2023年，同為平價男裝品牌的海瀾之家營收已超200億元，紅豆股份僅約有海瀾之家的十分之一。

若再不改變，紅豆股份的市場份額只會被競爭對手不斷擠佔。但要讓一艘航行幾十年的巨輪改變航向，並非一件易事，這對管理層也是一個巨大考驗。

3、小兒子套現離場，周氏家族身家縮水

在紅豆股份面臨着業績壓力之時，81歲的周耀庭退休了。

今年2月2日，紅豆股份宣佈，因周耀庭年事已高，將其持有的紅豆集團股份分別轉讓給大兒子周海江、女兒周海燕、兒媳劉連紅（周海江配偶）。

股權轉讓完成後，周耀庭不再持有紅豆集團股權，紅豆集團的實控人變更為周海江、周海燕、劉連紅、顧萃（周海燕配偶），4人合計持有紅豆集團83.51%股權，而紅豆集團持有紅豆股份58.82%股權。

以此計算，周氏家族透過紅豆集團持有紅豆股份49.12%股權。

（圖 / 紅豆股份公告）

「界面新聞·子彈財經」發現，就在周耀庭的子女接棒之前，周耀庭另一個兒子周鳴江卻已悄悄撤退。

2022年9月至2023年3月，周鳴江將所持有的0.33%股份全部減持，套現3758.49萬元離場。

（圖 / 紅豆股份公告）

在周鳴江減持之時，周氏家族也加入其中。2022年12月至2023年3月，寬投天王星26號私募證券投資基金減持公司1399.61萬股股份，套現5844.47萬元。而這個基金正是由周海燕、顧萃、劉連紅及周耀庭全資持有。

紅豆集團的減持時間要更早一些。2022年6月至8月，紅豆集團減持公司4421.7萬股，價格區間4.22元/股至5.25元/股，套現1.87億元至2.32億元。

（圖 / 紅豆股份公告）

和周氏家族的撤退相比，紅豆股份和高管選擇了進擊，紛紛拋出增持、回購計劃。

2024年2月，紅豆股份發佈公告稱，公司董事兼總經理王昌輝計劃自公告披露之日起6個月內，通過上交所以集中競價方式增持公司A股股份，增持金額不低於500萬元，不超過1000萬元。

（圖 / 紅豆股份公告）

2024年4月，紅豆股份宣佈，擬回購公司部分社會公眾股份，回購股份資金總額不低於2000萬元（含）且不超過4000萬元（含），回購股份的價格不超過3.95元/股（含）。

（圖 / 紅豆股份公告）

此番動作，紅豆股份解釋，是為了維護廣大投資者利益，推動公司“提質增效重回報”行動，促進投資者對公司未來持續發展的信心和對公司價值的認可。

只不過，投資者並未“買單”。2024年以來，紅豆股份的股價沒有大的起色，股價大多在2元/股至3元/股之間波動。

這和其進軍新能源時，股價的表現相去甚遠。

2022年5月，紅豆股份參與成立紅日風能；7月，紅豆股份宣佈紅日風能擬與超壹動力簽訂《合作協議書》；8月19日，公司股價從4月底的3.06元/股，攀升到近3年來的盤中最高值6.26元/股（對應市值約145億元）。短短不到3個月時間，公司股價基本翻倍。

如今，紅豆股份的股價又跌沒了6成多。截至6月25日，公司股價報收2.17元/股，較6.26元/股下跌65%，總市值僅剩50億元，總市值蒸發約95億元。

這讓周氏家族的身家直接大縮水。

紅豆股份披露的資料顯示，2022年8月至今，周氏家族通過紅豆集團、啓元領航1號私募證券投資基金、寬投天王星26號私募證券投資基金等持有公司股權。

其中，紅豆集團曾減持公司股份，啓元領航1號私募證券投資基金、寬投天王星26號私募證券投資基金在2022年增持過公司股票。

即便拋開兩個基金持有的股份不談，僅以周氏家族透過紅豆集團持有的紅豆股份最新股權比例49.12%計算，在2022年8月至今不到2年時間裏，周氏家族的身家縮水高達47億元。

周耀庭退位之後，周海江成為周氏家族的新一代掌門人，重振父輩榮耀的重任也就落到了周海江身上。

自古以來，打江山易而守江山難，可想而知，周海江未來面臨的考驗勢必不小。

*文中題圖來自：紅豆集團官方微博。