生物科技行業通往復蘇之路（下）_風聞

在科技和療法創新以及融資併購回暖的雙重提振下，美股醫藥板塊再度受到市場關注。

上週四（6.20），美國抗病毒巨頭吉利德科學表示，其研發的新藥在艾滋病毒（HIV）暴露前的預防方面，顯示出了100%的有效性；6月24日，美股生物科技公司阿里拉姆製藥宣佈其研發的RNAi藥物vutrisiran在Ⅲ期HELIOS-B研究中取得了積極的頂線結果，研究結果顯示，vutrisiran讓全因死亡率風險和複發性心血管事件綜合發生率分別降低了28%和33%。

6月25日，$納指生物科技ETF(SH513290)$ **放量大漲2.40%，創上市以來新高。**接下來，本文將對納指生物科技ETF（513290）標的指數——納斯達克生物科技指數（NBI）進行剖析，為什麼該指數近期能超越其他同類指數和大盤表現？以及相比於標普生物科技指數，納指生物科技指數（NBI）有何優勢和特點，為什麼納指生物未來更能表徵全球生物科技行情？

去年生物科技行業的併購交易活動回升，而生物科技公司IPO自年初以來持續表現亮眼。隨着大型藥企為應對持續至2030年的巨大專利懸崖作準備，製藥公司正積極和生物科技企業建立更多合作伙伴關係，並尋求更大的交易來鞏固地位。

去年獲FDA轄下CDER批准的新藥數量達到過去30年來的次高水平，為業界帶來另一喜訊，令生物科技公司有望獲得更多投資。此外，細胞及基因療法在治療癌症、遺傳病及神經系統疾病等多種疾病方面擁有巨大潛力。去年第四季度，英美監管機構相繼批准了首項商業可用的CRISPR/Cas9基因編輯治療。基於以上多個有利因素，生物科技行業在2024年有望復甦。

納斯達克生物科技指數（NBI）—— 生物科技行業的領先指標

納斯達克生物科技指數（NBI）於1993年11月1日推出，當時正值生物科技行業的萌芽階段。截至2024年2月底，NBI共有221只成份股，作為修正後的市值加權指數，NBI確保其回報按比重由最大及最重要的生物科技公司所驅動。截至2024年2月29日止的三個年度，NBI温和下跌8%，但遙遙領先標普生物科技精選行業指數（SPSIBI）25個百分點。SPSIBI是修正後的等權重指數，僅由118只成份股組成。

儘管生物科技行業近年面臨重重挑戰，上述的正面跡象為其帶來一線曙光，反映行業可能已渡過最艱難的時期。於2023年11月至2024年2月四個月期間，NBI顯著反彈20%。

信息來源：截至2024年2月29日

於季度調整期間，NBI五大成份股的權重上限分別為8%，其餘成份股的權重上限則為4%。截至2024年2月底，10大成份股佔指數總權重的48.2%。根據行業分類基準（ICB）分類，61.2%的成份股劃分為生物科技子行業，其餘成份股則劃分為製藥子行業。

信息來源：納斯達克全球指數，截至2024年2月29日

當比較所涵蓋的證券範圍時，NBI的獨特之處在於其包括來自任何註冊國家的公司，而SPSIBI則僅專注於美國公司。這種涵蓋範圍使NBI內的非美國類別能夠擴展，該類別包含42家公司，佔指數總權重的15%。以下為10家不在SPSIBI的最大公司，其中六家設於美國境外。

信息來源：納斯達克全球指數；FactSet，截至2024年2月29日。注：所示市值反映了公司上市股票的公開市場總值。NBI指數權重基於個別證券的市值。若為美國存託憑證（ADR），則成份股在NBI中的權重僅對應其ADR股份的市值。

雖然SPSIBI涵蓋在納斯達克以外交易所上市的美國生物科技公司，但這個板塊在更廣泛的市場中仍然相當渺小，對指數的範圍和表現影響甚微。年復一年，絕大多數的生物科技公司選擇在納斯達克上市，於2021年至2023年的上市市佔率更達到驚人的98%，大大鞏固了納斯達克作為行業首選交易所的地位。

作為NBI中最大的成份股，福泰製藥（Vertex Pharmaceuticals）在NBI中的權重為8.7%，於2022年和2023年分別實現31.5%和40.9%的總回報。其2023年的產品收入達到98.7億美元，較2022年增長11%。這家總部位於波士頓的公司開發了一種實驗性藥物，在疼痛信號到達大腦前進行攔截，可緩解中度至重度疼痛。Vertex預計其新藥VX-548能夠避免鴉片類藥物可導致成癮的問題，並計劃在2024年年中向FDA提交新藥申請。

一旦申請成功，VX-548將成為20多年來首個針對急性疼痛的新藥物類別。急性疼痛被界定為持續時間少於三個月的疼痛，美國每年有超過8,000萬人受急性疼痛所困擾。賓夕法尼亞大學成癮研究中心主任、精神病學教授Henry Kranzler博士形容VX-548為“醫學治療的突破”。美國因服用過量鴉片類藥物致死的案例由2010年的21,089宗增加至2021年的80,411宗。美國已陷入鴉片類藥物危機之中，如今亟需有效、非成癮性的替代品。

總結

納斯達克生物科技指數為投資者提供一個透明的基準，以追蹤生物科技企業。指數在波動性較大但前景可期的新晉小市值公司與更成熟穩定的大市值公司之間，保持適當的權重，從而達到平衡。

看好全球高端生物科技龍頭復甦，可關注納指生物科技ETF（513290）。公開資料顯示，納指生物科技ETF（513290）及其聯接基金（A：017894；C：017895）跟蹤複製納斯達克生物科技指數（NBI），相比於其他同類指數，NBI指數選股範疇擴大到**全球範圍優質創新藥龍頭，**成為全球創新藥的行情風向標。指數採用市值加權，前十大權重股合計佔比超50%，均為生物科技創新領域“領頭羊”，享受大市值創新藥龍頭“強者恆強”優勢，同時，指數成份股達到200只，因此也兼顧中小市值創新藥“黑馬”的彈性。

部分資料來源：納斯達克，作者David Tsoi，納斯達克指數研究高級產品開發專員

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。投資人應當閲讀《基金合同》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵。納指生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。境外投資產品風險包括市場風險、匯率風險等。本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。