耐心資本追逐加碼，「保康養」成險企未來的底牌？_風聞

作者：江夏

原創：深眸財經（chutou0325）

國人對保險的認知提升，從A股5大上市險企的保費規模增長量，可見一斑。 

日前，從5大上市險企公佈的保費收入來看，今年1-5月，中國平安約39975.54億，中國人壽約4157億，中國太保約919.24 億、中國人保約3481.2億、新華保險約785.69億，保費收入規模整體同比都在增長。 

另一邊，國家統計局數據顯示，截至2023年末，60歲及以上人口29697萬人，佔全國人口的21.1%，其中65歲及以上人口21676萬人，佔全國人口的15.4%，60歲及以上人口超2.9億人，老齡化成為客觀現狀。 

兩個趨勢相匯，各險企在健康養老賽道狹路相逢，“保康養”產業融合成為確定方向。 

實際上，從2013年養老產業邁入黃金時代開始，國內險企便就加速佈局康養產業，目前也已產生成效。 

其中，有關康養板塊，中國平安2.32億客户中近64%同時使用了相關服務，23年享有醫療養老生態圈服務權益的客户覆蓋壽險新業務價值佔比超73%。 

如今，經過整整十年發展，各險企們的“保康養”業務版圖究竟如何？ 

01****保康養產業融合趨勢已成

從業務模式上來説，保險行業與康養產業較為契合，一方面，險企可以提供全生命週期的保障服務，為客户提供養老規劃和財富解決方案，另一方面，客户提供的保險資金，屬於作為長期、大規模、穩定投資回報的耐心資本，和康養產業資金運營模式、週期特徵都較為匹配。 

因此，選擇康養賽道作為產業鏈的延申，成為險企的共識。 

目前，各大險企，採用多種方式來融合康養業務。 

首先是通過股權投資的輕資產方式，直接收購運營狀態良好的中小型養老院，包括中國人壽、泰康人壽、中國太保等險企。 

2022年10月，中國人壽公告，旗下大養老基金向集團公司收購國壽 （天津） 養老養生投資有限公司99.99%的股權。該目標公司主要負責建設及運營位於天津市的養老社區項目，佔地面積7.4萬平方米。 

同年12月，泰康人壽約以5.93億債券資金收購上海樂頤養老服務有限公司100%股權。 

2023年3月，中國太保旗下太平人壽，全資收購廣州仁和頤家和園養老社區項目，距離此收購不到半年，去年9月，中國太保公告以20.85億元收購北京當代時光裏養老社區。 

圖：當代時光裏（源自網絡）

其次，是通過重資產投入模式，自建運營養老社區，採取該種模式的，更多是資金雄厚的中頭部險企。自建自營模式，能夠讓客户在養老資金積累期就鎖定優質康養資源，一站式銜接後期服務。 

在前不久的陸家嘴論壇“銀髮經濟與養老金融”全體大會上，中國太保趙永剛透露一組數據，截至2023年年底，保險行業已建成運營養老社區30多個，運營牀位超過2.8萬張，進入長期運營階段。 

此外，通過與醫院合作的模式，讓保險成為康養產業與醫院銜接的橋樑，利用優質醫療資源服務康養產業，擁有更高階的服務資源，也就擁有了更高階的客户談判籌碼，同時提升客户獲得感。 

像頭部險企中國平安，宣佈已經與超國內3.6萬家醫院以及所有百強醫院和三甲醫院達成合作，構築平安專屬醫療資源庫。同時，海外合作醫療機構也在擴大覆蓋範圍。 

實際上，目前，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保、泰康保險等大型險企都已經成熟佈局康養產業。另外，合眾人壽、大家人壽、國華人壽等中小險企也在加碼進程。 

其中，數據顯示，泰康之家已在32個城市佈局了37個項目。截至23年9月底，大家保險已在全國11個城市佈局13個城心醫養社區、6個旅居療養社區。 

在從保險到康養這條路徑下，除開養老資源擴張之外，目前“保康養”融合已經給各險企帶去實際效益。 

其中，中國平安財報顯示，截至2023年末，公司2.32億客户中近64%同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，其客均合同數約3.37個、客均AUM約5.59萬元，分別為不使用醫療養老生態圈服務的個人客户的1.6倍、3.5倍。 

中國太保財報顯示，2023年，公司“太保家園”深耕“頤養、樂養、康養”三條產品線，已落地12城14園，相關壽險業務新業務價值為109.62億元，同比增長 19.1%。新業務價值率13.3%，同比提升1.7個百分點。 

因此，從目前各大險企的佈局和成果來看，“保康養”產業版圖氣候已成。 

02****多方提前佈局未來

資本是逐利的，雖然康養產業需要長期的資金投入，且部分養老險企仍處在虧損中——綜合統計，包括平安養老、太平養老等在內的9家養老險企，今年一季度淨虧損超4億。 

但從近期的動態來看，“保康養”產業鏈仍在吸引國內“耐心資本”投入。 

4月，泰康養老獲得集團20億增資，是自2023年4月、8月兩次獲注資以來，泰康養老再次獲得增資。 

需要注意的是，除開國內本土資金看好之外，海外資金金融機構也是十分看好該賽道。 

5月，中國太保獲得比利時富傑10.75億太平養老增資。 

6月，國民養老獲得Allianz Global Investors GmbH （安聯投資） 2.84億戰略投資。 

為何海內外資金均看好這一賽道？ 

除開資金着眼未來長期收益之外，道理很簡單，市場源於需求。 

從需求端來看，養老焦慮呈年輕化趨勢。《2023年中國互聯網保險消費者洞察報告》顯示，商業養老險在未來計劃購買的險種中，排名第二。 

 

因目前老齡化加劇導致社會保障體系承壓，消費者養老焦慮帶動商業養老險和長期護理險銷量增長。雖然當前商業養老險購買的主力軍，仍為高收入的中年人羣；但在未來1-2年內，20-30歲的年輕人計劃購買商業養老保險的比例最高。 

結合目前不婚化、長壽化、少子化趨勢，多數高收入、高學歷、高城市的“三高”羣體開始考慮養老問題，提前規劃預算支付險金為養老保障。 

這一消費需求，進一步推動“保康養”產業融合，在供給端，險企推動產品功能多元、全生命週期、全方位、全家庭發展，同時孵化涵蓋生活護理、生活管理和醫療服務等全方位的專業團隊。 

也就是説，“保康養”產業融合發展，是資本、險企、年輕人多方提前佈局未來的統一結果。 

此外，站在政策角度，亦是鼓勵支持險企投入佈局康養事業。 

然而，雖則條條大路通羅馬，但是哪條是最優路，行業似乎還在持續探索中。 

03****渠道產品之外的生態圈方法論

此前，險企多年競爭圍繞“渠道+產品”展開，結合時興的各種互聯網、AI、大數據等技術，驅動營銷、產品、品牌等創新迭代。 

當然，也獲得較好的市場結果。 

官方統計數據顯示，2023年實現原保險保費收入5.12萬億元，同比增長9.14%。 

不過，特定市場採取特定戰略，因地制宜，比如場景化是“保康養”產業鏈核心關鍵詞之一。 

首先，場景化思路方面，城區、郊區、旅居、居家等不同區域場景，提供不同服務配置，專人+照料+養老設施+醫院+適老化家居等，多層次組合，同時綜合資金、資源投入規模、週期測算最佳比例。 

其次，“保康養”客羣需要分層精準定位，包括高淨值、中產、小型家庭規模等，建立差異化優勢，同時，除了前端獲客投入之外，中後端的服務團隊建設不能掉鏈子。這一點，中國平安、中國太保等頭部險企，因此前長期佈局，暫獲先發優勢。 

像中國平安針對“居家養老”這一場景需求設計，相關服務已覆蓋全國54個城市，累計服務超過10萬人，在行業裏面較為領先。 

此外，規模化思路也是順勢而為。 

經過十年發展，同時在資本推動下，“保康養”產業鏈上同樣會出現大量併購整合、優勝劣汰和重新洗牌階段，市場會向規範化、連鎖化發展，而目前，資本正熱，顯然是規模佈局和產業重組的好時機。 

整體來看，其實是用生態建設思路來做“保康養”產業，而生態圈內各元素，包括養老社區、平台、服務團隊、醫療機構、資金資源、客户等等，是一個立體式、綜合的生態圈層，不能以簡單的渠道+產品這兩條傳統發展思路來看待。 

至於未來“保康養”賽道，誰能主先鋒，其實相應格局跟現有險企市場競爭格局相比，並不會有太大變率。 

從險企現有競爭格局來看，因行業壁壘高，實行嚴格拍照管理，且經過多年發展，行業競爭格局比較清晰，目前成規模的險企並不多。 

如果以2020年的保費收入計算，壽險領域國壽、平安、太保、新華四家相對領先，合計市場份額接近50%，財險領域人保、平安、太保、國壽四家相對領先，合計市場份額接近70%。 

而“保康養”這一產業融合賽道，嚴格來説，“保”是前排驅動因素，險資是建立運營“康養”的保障。 

從這一角度考量，“保康養”想出新“黑馬”面孔，難。但對於現有險企而言，想要在接下來的百年甚至更多年提升市佔率、市場份額，那麼“保康養”是無法捨棄的一張底牌。 

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本文來自微信公眾號“深眸財經”（ID:chutou0325），作者：關注保險的