湯臣倍健：業績大幅下滑市值減少四成，高管翻倍漲薪，因安全事故被掛牌督辦_風聞

來源 | 財經九號&九號觀察作者 | 跳跳

今年4月底，保健品“上市一哥”發佈了一季度業績。從財報數據來看，湯臣倍健的業績已經亮起了紅燈。

而業績同比大降、甚至出現單季度虧損的背後，卻是高管們翻倍的漲薪，還有湯臣倍健內控管理出現重大問題的隱患。

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一季度業績“變臉式”下滑

去年四季度已出現虧損

湯臣倍健今年的一季報顯示，1-3月湯臣倍健營業收入26.46億元，同比減少14.87%；歸母淨利潤7.27億元**，同比減少近30%**；扣非後的淨利潤7.09億元，同比減少28.67%。

與此同時，**湯臣倍健的現金流狀況也出現大幅下滑，一季報顯示其經營活動產生的現金流淨額1.49億元，同比大幅減少77.56%。**對此，湯臣倍健的解釋是主要繫上年底客户提前備貨、預收客户貨款較多，本期銷售回款減少所致。可見今年一季度客户回款也出現了較大問題，後期甚至有可能導致應收賬款增多、呆壞賬風險。

事實上，面對這份幾乎“變臉式”的一季度業績時，作者並不驚訝。因為湯臣倍健的業績情況自去年四季度就出現了大幅下滑，歸母淨利潤甚至出現了虧損。

從2023年年報來看，2023年湯臣倍健營收94.07億元，同比增加19.66%，歸母淨利潤17.46億元，同比增加26%，看上去還不錯是不是？如果拆分到每個季度，你就會發現去年以來湯臣倍健的業績表現已經是逐步下滑了。

湯臣倍健的財報數據顯示，2023年一季度至四季度，湯臣倍健的單季度營收分別為31.08億元、24.88億元、21.86億元、16.25億元，呈現每季度下滑態勢；淨利潤和歸母淨利潤同樣每個季度下滑，到了去年第四季度，淨利潤和歸母淨利潤甚至出現了虧損。2023年第四季度湯臣倍健歸母淨利潤虧損了1.55億元。

**即便是2023年的歸母淨利潤17.46億元，甚至還不如2021年的17.54億元。**這説明湯臣倍健這幾年的盈利能力也在下滑。

年報數據顯示，**湯臣倍健2020年至2023年的淨利潤率分別為25.33%、23.77%、17.95%、18.91%，整體呈現下滑態勢。**而到了今年一季度，一季度的淨利潤率27.17%較去年同期的33.78%同樣下滑了不少。

一邊是業績表現和盈利能力出現了大幅下滑，而另一邊則是銷售費用的居高不下。

各年度年報數據顯示，2020年至2023年，銷售費用分別為18.18億元、24.78億元、31.69億元、38.59億元，同比分別增加10.18%、36.3%、27.87%、21.77%，特別是近三年的銷售費用增速遠遠超過了同期營收的增長速度。

而銷售費用佔同期營收的比重，近幾年來也是逐步攀升。2020年至2023年湯臣倍健銷售費用佔同期營收的比重分別為29.83%、33.35%、40.31%、41.02%，短短三年時間，銷售費率增加了近12個百分點。這意味着10塊錢的營收，是用4塊一毛錢換來的，如此之高的銷售費用率，使得湯臣倍健成了妥妥的營銷驅動型公司。

至於研發投入，看看他的研發費用就知道了，2020年至2023年的研發費用僅有1.4億元、1.5億元、1.58億元、1.79億元，佔銷售費用的零頭都沒有，可想而知此類保健品公司的“科技”成分能有多高。

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項目工程未經消防審查擅自施工

曾因安全事故被市政府掛牌督辦

業績下滑的背後，湯臣倍健還存在內控管理的隱憂。

作者查詢發現，今年4月份，湯臣倍健全資子公司湯臣倍健藥業建設的湯臣倍健營養與健康管理中心工程，屬於依法應當進行消防設計審查的建設工程，而湯臣倍健建設的該工程卻未經消防設計審查就擅自施工，最終被有關部門處以11.5萬元的罰款。

試想一下，這個項目工程沒有進行消防設計審查，後續如果在消防方面出現了問題，那可就是人命關天的風險，作為上市公司的湯臣倍健難道不清楚其中的利害關係嗎？

當然，如果項目工程應該進行消防設計審查而未審查，後續即便是竣工了，又如何通過消防驗收投入使用呢？顯然，湯臣倍健在工程項目的內控和合規方面還存在較大短板。

像這種設計方案未經審查擅自施工的，在湯臣倍健的工程建設管理中還算是“小事件”，鬧出人命的安全事故也是有的。

去年12月5日，珠海市人民政府官網發佈了一則《關於金灣三灶湯臣倍健股份有限公司二類工業用地項目工地“12•3”事故調查處理掛牌督辦的函》，函件顯示，去年12月3日，在位於金灣區三灶的湯臣倍健股份有限公司二類工業用地項目工地上，在連廊安裝腳手架時，一名工人因佩戴的安全繩斷裂跌落受傷，120到場搶救無效後死亡。

上述案件經過市政府的掛牌督辦，目前還暫未披露事故調查報告，而湯臣倍健作為項目建設的業主方，是否盡到了對施工方的安全監督責任，以及企業內部的安全生產、工程施工的相關制度措施是否完善、落實到位，恐怕也要打個問號的。

作者看到，無論是發生人員傷亡的安全事故，還是未經設計審查就擅自施工的項目工程，無不凸顯了湯臣倍健在企業內控管理方面的問題。

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業績羸弱之下市值一年跌超40%

高管團隊上演翻倍式漲薪

加之業績表現也不好，湯臣倍健的股價自去年6月底的23.08元一路跌倒今天，已經跌去了超40%，投資者估計也已經是叫苦不迭。

而與低迷的業績表現、糟糕的內控管理、羸弱的市值水平相對的，卻是湯臣倍健高管們的超高水平薪酬。

據湯臣倍健的年報數據顯示，2023年湯臣倍健共17名董監高共領取税前報酬總額3561.96萬元，比2022年15名董監高的税前報酬1913.56萬元整整高了1648萬多元，增幅比例高達86%，遠遠超過了同期業績增幅。

其中湯臣倍健副董事長梁水生的薪資從2022年的311萬元漲至2023年的500萬元；總經理林志成從300萬漲到700萬元，翻了一倍還多；最多的董事湯暉從299萬飆漲到了825.5萬元！兩名副總經理陳宏和蔡良平也從300萬漲到了500萬級。

倒是湯臣倍健董事長梁允超的薪資基本沒動，因為他主要靠分紅麼，區區百萬級的薪酬與上億元的分紅，壓根不在一個水平線上。

只是看了高管們近乎翻番的薪資漲幅，再看看手中的股票、看看公司的業績，投資者們心裏會作何感想……

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