“豬”事研究|豬價小幅波動,豬週期行至何處?_風聞
同壁财经-专业财经信息内容服务商1小时前
近期豬肉價格出現小幅上漲,引發市場對畜牧養殖板塊和豬週期的關注。近期,招商基金資深策略分析師汪洋帶來主題直播《豬價小幅波動,豬週期行至何處?》,分析探討當前豬週期所處的位置和行業發展前景,並分享相關板塊投資策略。
【核心觀點】
1、自2023年1月開始,能繁母豬的存欄量累計下降9.2%,這種減少趨勢在養殖週期內逐步傳導至生豬出欄,或使得市場上的生豬供給量減少。
2、進入三四季度,隨着氣温的降低和節日的增多,豬肉需求或將迎來比較平穩增長的過程。
3、截至一季度末,整體的行業平均資產負債率大約為66%,意味着投資活動現金流收窄,豬肉企業擴張受限,甚至出現了較多的上市公司重組的情況,這些都有望促使本輪豬週期產能去化的徹底性。
4、在當前豬肉價格上漲的背景下,畜牧養殖行業的盈利能力有望得到比較明顯的修復。
【實錄精華】
1、本輪豬價上漲的核心原因是什麼?
5月中旬以來,生豬價格呈現比較明顯的上漲,主要源於供需格局的變化。
從供給端來看,能繁母豬存欄2023年1月開始去化,至今合計去化16個月,能繁母豬的存欄量累計下降9.2%,這種減少趨勢在養殖週期內逐步傳導至生豬出欄,或使得市場上的生豬供給量減少。
需求端也呈現出一定程度的穩步增長的趨勢。雖然春節過後至四五六月份是豬肉需求的相對淡季,但進入三四季度,隨着氣温的降低和節日的增多,豬肉需求或將迎來比較平穩增長的過程。
2、目前處於豬週期的什麼階段?
生豬養殖板塊投資分三階段:預期改善、豬價上漲和盈利兑現。
從2023年的三四季度開始到今年的一季度,是板塊預期改善的階段,更多的是錨定能繁母豬存欄這一指標。
從二季度豬肉價格逐步啓動之後,目前可能已經進入第二階段——豬價上漲的階段,也就意味着週期可能已經切換到右側階段。
3、本輪豬週期和2021-2022年那輪有何不同?
比較2021-2022年那一輪週期,本輪豬週期的母豬去化時間和幅度更大。從行業效率優化的角度來説,2021年有三元母豬淘汰優化,一定程度上彌補了產能去化;2023年以來,行業生產效率的沒有明顯的提升。
另一方面,從上市豬企的資產負債表和融資需求來看,近三年行業籌資現金流快速下降,截至一季度末,整體的行業平均資產負債率大約為66%,**意味着投資活動現金流收窄,豬肉企業擴張受限,**甚至出現了較多的上市公司重組的情況,這些都有望促使本輪豬週期產能去化的徹底性。
4、當前行業對於豬價持續性也存在一定分歧,如何看待這些分歧?
對於上市公司而言,現在也是有一些分歧,所以不太可能會很快地把豬價景氣改善去轉換成進一步的投資。短期行業可能會恢復盈利,但是產能增加可能還需要一些時間,這背後隱含的意思是——豬肉的供給可能不會變得特別大,未來大概率還是處在供給偏緊的狀態過程當中。
5、如何把握豬價上漲背後的投資機遇?
由於有市場調節機制的存在,豬肉價格在上漲的過程當中,可能會有反覆波動的,需要結合供給端的母豬存欄量的變化,以及下游的需求來綜合判斷。
但儘管有這種波動,在當前豬肉價格上漲的背景之下,畜牧養殖行業的盈利能力有望得到比較明顯的修復。如果豬肉價格上漲的趨勢,在未來一段時間得到延續的話,畜牧養殖相關的一些指數或許值得關注。
【“豬週期”佈局利器——畜牧養殖ETF(516670)】
在近期畜牧養殖板塊調整過程中,資金持續踴躍佈局主題ETF。行情數據顯示,自5月22日至7月1日,**畜牧養殖ETF(516670)份額連續28日增長2.83億份,增幅超33%,合計獲得資金淨申購1.93億元,**份額增幅及持續性均為同類最熱品種。
公開資料顯示,在全市場養殖主題ETF中,畜牧養殖ETF(516670)管理費率最低,僅為0.2%,投資成本更低。場外用户可通過聯接基金(A類014414;C類014415)進行定投、申購。
根據歷史表現,在供需關係驅動下,畜牧養殖板塊呈現明顯的週期性,整體和豬價變化相關性較強。
數據來源:Wind,統計區間2015.1.7-2024.6.20。指數過往業績不代表未來表現。指數運作時間較短,不能反映市場發展的所有階段。
畜牧養殖ETF基金全稱:招商中證畜牧養殖交易型開放式指數證券投資基金。
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中證畜牧養殖指數近五年表現分別為75.70%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%(2023)。中證畜牧養殖指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性,但不對此作任何保證,亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數過往業績不代表其未來表現,亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短,不能反映市場發展的所有階段。