東方財富證券評光峯科技：基石業務穩健，車載光學開啓新成長曲線_風聞

萬物皆“屏”，逐“光”而行的時代，中國激光顯示行業正在迎來波瀾壯闊的上升期。

今年以來，多家券商發佈研報看好激光顯示賽道前景。比如，近日東方財富證券發佈了題為《激光顯示革新者，基石業務穩健+車載光學開啓新成長曲線》的深度研究，針對激光顯示領軍者光峯科技歸納了多個投資要點。

第一，激光顯示領軍者，B+C端多元化拓展。

報告認為，光峯科技是中國激光顯示行業的領軍企業，公司自成立以來，依託核心ALPD技術，拓展C 端和B端應用場景，產品矩陣豐富，通過合作成立子公司模式取得了業務快速擴張。

於C端，2023 年，4K智能投影和激光投影成為中國家用智能投影市場，激光光源佔比提升。公司在家用投影領域市場份額領先，通過內部資源整合，聚焦優勢產品，不斷強化核心競爭力。

於B端，公司在2023 年實現了車載光學業務落地的突破。公司財務表現穩健，各項費用率穩中有降，研發投入持續加強，增強核心競爭力，構築公司的專利壁壘。

第二，ALPD®引領激光顯示技術革命，需求復甦夯實業績基石。

東方財富證券認為，相比傳統RGB技術，ALPD技術更具成本優勢且解決了散斑效應。光峯科技生產的核心器件依靠技術構築的深厚專利壁壘，在車載、影院、專業和家用等多個下游領域得到應用，同時，文旅市場復甦將帶動公司專業顯示產品需求的復甦。

第三，電影市場強勢復甦，放映租賃為現金牛。

激光顯示新型應用不斷加快市場滲透。

東方財富證券指出，隨着國內電影市場的強勢復甦和觀眾觀影意願的激活，市場需求旺盛，總票房和觀影人次恢復至疫情前水平。光峯科技的激光光源相比傳統氙燈具有優勢，同時租賃業務適配了電影院需求因而普及。未來公司還將通過佈局LED 影院，拓展海外市場等方式開闢新利潤點。

第四，切入車載光學市場，爆款車型貢獻業務增長。

智能座艙打造正在成為車企的核心競爭力，智能座艙市場規模快速增長，尤其是在高端車型的滲透領先。去年爆火的問界新車型搭載了光峯產品，光峯科技車載投影產品的邏輯獲得頭部廠商持續肯定。

東方財富證券表示，光峯科技在激光技術領域積累深厚，以車載光學作為切入參與智能座艙市場，在車載投影、AR-HUD 和智慧大燈上取得了7 個定點項目。尤其是與問界M9 車型合作車載投影巨幕已經落地實現收入，該車型2024 年5 月累計大定突破80000 台，預計為公司2024 年收入帶來顯著增長。熱門車型方案也將吸引其他車企模仿採用，隨着AR-HUD 和智慧車燈定點的落地，公司在車載光學業務的潛力巨大。

綜合上述因素，東方財富證券給出投資建議，光峯科技是國內激光顯示行業的領軍企業，公司技術能力強，毛利率水平高，多年來已經將電影放映光源和專業顯示投影打造為公司的利潤基石產品。同時公司進軍汽車電子，首款車載投影定點產品已經貢獻收入，後續還有多個定點接力車載光學業務成長。給予光峯科技“買入”評級。

（注：更多信息請查看東方財富證券《深度研究：激光顯示革新者，基石業務穩健+車載光學開啓新成長曲線》）