硅料巨頭,市值縮水超2000億!_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-1小时前
通威股份的下跌仍在繼續,拐點還未到來。
截至7月3日收盤,通威股份股價報收17.92元/股,總市值僅為806.8億,同2020年的最高點64.1元/股相比,如今通威股份的股價已經“膝蓋斬”,市值蒸發超過2000億。
作為硅料巨頭,通威股份曾被投資者視為可以“穿越週期”的存在,然而現實卻有點不盡如人意。
近兩年,通威股份選擇在行業低谷期逆勢擴張,但這並沒有助其“穿越週期”,巨大的產能還成了負累。今年一季度,通威股份的淨利潤虧損了7.87億,同比大幅下滑109.15%,很顯然,低迷的市場環境對通威股份還是造成了不小的影響。
從目前來看,整個光伏行業已經進入產能過剩的時代,未來的苦日子或將還會持續一段時間。
當擁硅不再“為王”
擁硅為王,這是投資者對於光伏企業的刻板印象。
不過,這的確不假。
光伏鏈條,主要是由硅料-硅片-電池-組件-光伏電站這幾部分構成,如果説硅片、電池、組件等部分可能會受到技術革新的影響,那麼作為鏈條發起點的硅料則沒有這個煩惱,畢竟硅料可是光伏的原材料。
在過去的一輪光伏超級大週期中,硅料也是漲得最好的。據統計,由於硅料供不應求,硅料的價格從2020年下半年的59元/千克上漲到2022年9月的303元/千克,價格直接翻了5倍。而作為硅料巨頭的通威股份也吃盡了紅利,據財報顯示,通威股份的營收從2020年的442億元增長到2022年的1424億元,淨利潤則從2020年的36億元增長到2022年的257億元,兩年內體量快速膨脹。
不過,硅料的價格並非只跌不漲。進入2023年,隨着產能的逐步擴大,硅料環節逐漸由供不應求轉向供過於求,硅料價格從高點快速回落。據Choice數據顯示,多晶硅料的價格已經從2023年年初的190元/千克下滑至65元/千克,降幅超過了65%。隨着硅料價格的快速回落,通威股份的業績也出現“滑鐵盧”。今年一季度,通威股份淨利潤虧損7.87億,而在去年同期則盈利了87億。
實際上,“擁硅為王”是有限定詞的,那就是必須在行業的上漲週期中,一旦行業進入下行週期,硅料的價格也會下滑,而硅料生產企業也就難免業績下滑的命運。此外,在光伏產業鏈的全鏈條中,硅料作為化工產業的一環,是光伏產業鏈中技術壁壘最高、准入門檻最嚴的領域。它不僅需要鉅額資金投入,還面臨着嚴格的管理和安全監督,這使得硅料的產能擴張緩慢且難以快速調整。
按照通威股份在財報中披露的數據,其硅料平均生產成本已降至4.2萬元/噸以內;但根據Infolink Consulting統計,目前多晶硅料的價格在4萬元/噸上下浮動,換而言之,通威股份短期內仍有很大可能會出現虧損。
從目前來看,隨着硅料開始產能過剩,如今擁硅已不再“為王”,通威股份,自然也就跌下了“神壇”。
挑戰才剛剛開始
雖然一季度業績出現虧損,但事實上——通威股份的挑戰才剛剛開始。
據機構測算,從全球需求來看,假定組件產量700GW,2024年硅料需求在190萬噸左右,對應月均需求15萬~16萬噸。
然而,在今年前四個月,國內硅料產量分別為17.13、17.52、18.62、19.18萬噸,顯然已經供過於求了;此前,通威股份在5月發佈的投資者關係記錄中表示,由於下游硅片環節排產環比下滑,採購意願持續走弱,疊加多晶硅環節庫存逐步走高,多晶硅價格繼續探底。
很顯然,目前光伏行業還處於出清階段,硅料價格仍將進一步走低,換而言之,通威股份的虧損還在繼續,甚至還會有虧損擴大的可能性。
除了硅料市場供過於求、價格仍將進一步下降之外,由於過去幾年大幅擴產,通威股份可能陷入“產能過剩”的情況,去年,通威股份先後宣佈在四川樂山、成都雙流、峨眉山和鄂爾多斯投資645億元,用於擴產工業硅和光伏組件。據財報顯示,今年一季度通威股份的固定資產為669.6億,在建工程為230.7億,合計為900.3億;而在2022年一季度,這兩項數據分別為436.4億和61.39億,合計為497.79億。
此外,過去兩年的大舉擴張,還讓通威股份的資產負債率進一步走高。截至今年一季度,通威股份的資產負債率為59.27%,負債總額為1065億;而在2020年時,通威股份的資產負債率為50.91%,負債總額則為327.1億,對比來看,過去兩年通威股份的負債總額明顯攀升。
當然,除了硅料之外,近兩年通威股份也在積極開拓組件業務,其擴張的產能有一部分是在組件上,並非全在硅料上。
據媒體統計,產能方面,通威股份2022年的組件產能達到14GW;截至2023年12月,公司已具備產能63GW,未來有望達到80GW。出貨量方面,2022年實現7.94GW,2023年公司全年實現組件銷量 31.11GW,可以看到——通威股份的組件業務正在快速壯大。
不過,在行業產能過剩的大背景下,組件的情況並沒有比硅料樂觀多少,而且相比於硅料的市場地位,通威股份在組件上的競爭力並不強。據媒體報道,在2024年部分中標結果中,通威股份中標單價高於一道新能源、晶科、環晟光伏等企業。
伴隨着行業邁入下行週期,通威股份正面臨着業績、產能和負債的三重壓力,而且現在下行週期還遠未到結束的時候,通威股份的挑戰才剛剛開始。