東北老牌藥企，瘦身“止損”_風聞

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作者 | 文若楠

編輯 | 温斯婷

在剝離創新藥資產後，東北老牌藥企譽衡藥業（002437.SZ）迎來淨利潤強勁復甦。

7月2日晚間，譽衡藥業發佈2024年半年度業績預告，預計今年上半年錄得歸母淨利潤1億元~1.3億元，同比預增253.99%~360.19%；錄得扣非淨利潤0.8億元~1億元，同比預增198.80%~273.50%。

譽衡藥業成立於2000年3月，2010年登陸深交所，目前主要產品涉及骨骼肌肉、心腦血管、維生素及礦物質補充劑、抗感染、抗腫瘤等領域。

自2023年三季度以來，譽衡藥業淨利潤步入高速增長期，2023年實現扭虧為盈。而這與公司2023年的資產處置以及一系列改革措施有關。

就在發佈業績預告的同一天，譽衡藥業還披露了公司的一則還貸進展。

公告顯示，2020年8月15日，譽衡藥業擬向銀團成員行申請流動資金貸款，額度不超過人民幣16.379億元，並抵押/質押自有資產為流動資金貸款業務提供相應的增信。上述銀團貸款中，公司以自有房產、下屬子公司哈爾濱譽衡製藥有限公司（下稱“譽衡製藥”）、哈爾濱萊博通藥業有限公司（下稱“萊博通”）自有房屋及建築物、土地以及譽衡製藥100%股權、萊博通100%股權、山西普德藥業有限公司自有房屋及建築物、土地提供了抵/質押擔保。

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“截至2024年6月13日，公司已償還完畢全部銀團貸款。截至目前，公司就銀團貸款對應的資產、股權的抵/質押，均已履行完解除抵/質押程序。”公告稱。

7月3日，譽衡藥業開盤即漲停，最終報收1.94元/股，總市值為44.05億元。

針對目前公司經營、產品管線等相關問題，7月3日，時代財經以郵件形式向譽衡藥業發送採訪提綱，截至發稿，未獲回覆。

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剝離創新藥資產

剝離創新藥資產，讓譽衡藥業及時“止損”。在解釋今年上半年業績大增的原因時，譽衡藥業在公告中明確提到，“公司於2023年出售了持有的譽衡生物全部股權，譽衡生物的虧損不再影響公司2024年半年度損益”。

年報顯示，譽衡生物系譽衡藥業與上海藥明生物技術有限公司在戰略合作的基礎上成立的創新藥公司，致力於腫瘤免疫治療領域產品的開發。

在以往年報的表述中，譽衡生物或肩負着譽衡藥業轉型發展的重任。2015年，譽衡藥業在年報中提到，公司主動涉足生物藥、醫藥金融服務、基因、醫療服務等多項創新型業務，謀求產業發展的創新突破。在生物藥板塊，其明確提到，“借力藥明康德，進軍生物藥領域”。而譽衡生物便是其借力合作的重要平台。

目前，譽衡生物僅有一款產品上市，為抗PD-1單克隆抗體賽帕利單抗注射液（商品名：譽妥，下稱“賽帕利單抗”）。2021年8月，賽帕利單抗獲得國家藥監局（NMPA）批准，成為第6款國產PD-1抑制劑，用於治療二線及以上的復發或難治性經典型霍奇金淋巴瘤。

只是，譽衡生物似乎並未給譽衡藥業帶來預想中的可觀收入。財報數據顯示，2023年上半年，譽衡藥業的投資收益顯示虧損4419.29萬元，形成原因則顯示，“主要系本期按權益法核算的參股公司譽衡生物的投資損失”。

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2023年6月28日，譽衡藥業宣佈將持有的參股公司譽衡生物42.12%股權出售給青島普晟普利企業管理中心，交易對價為2.4億元。彼時，譽衡藥業證券部相關人士對時代財經表示，“譽衡生物長期的研發和銷售投入比較大，以至於處於長期虧損狀態，作為譽衡生物的持股股東，譽衡藥業需要按照持股的比例承擔相應的虧損金額，這對公司業績影響比較大”。

在剝離這一創新藥資產後，譽衡藥業如何發展公司的產品管線，成為市場關注的重點。

年報顯示，譽衡藥業的產品涵蓋骨骼肌肉、心腦血管、維生素及礦物質補充劑、抗感染、抗腫瘤等多個領域。在此次業績預告中，譽衡藥業提到，2024年上半年，公司持續推進營銷改革，部分核心產品銷量實現較快增長，如安腦丸/片、注射用多種維生素（12）。

根據年報，安腦丸/片是譽衡藥業控股子公司蒲公英的獨家、基藥產品，在2023年12月出台的《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2023年）》中，該產品已成功解除醫保支付限制。

在研項目方面，2023年年報顯示，譽衡藥業力爭用3年時間，通過自研、合作開發、引進等多種方式構建公司的優勢領域和核心產品線。

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“二次創業”成效初顯？

譽衡藥業頻頻引起市場關注，與其早年間的光輝歷史不無關係。

朱吉滿是譽衡藥業的創始人，在其帶領下，譽衡藥業在2007年便實現上億元營收。2014年，朱吉滿和白莉惠夫婦曾以88億元身家登頂東北醫藥領域首富，朱吉滿也因此被冠以“東北藥王”的稱號。

不過，隨着公司後續大舉併購“埋雷”以及醫藥市場的變化，譽衡藥業的優勢逐漸被削弱，業績每況愈下。

2023年2月2日，譽衡藥業發佈公司實控人變更公告，宣佈朱吉滿夫婦不再是公司實控人。朱吉滿退出之後，擁有財務和計算機專業雙碩士學歷的胡晉成為譽衡藥業新任董事長，他同時也是信邦製藥（002390.SZ）董事。

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新任董事長上任後，譽衡藥業啓動了一系列的改革。胡晉在2023年年報的致股東信中提到，“於譽衡而言，2023年更是具有特殊意義和深遠影響的一年。公司的股權結構發生變化，國資背景股東和產業投資者的加入，讓股東結構更加合理和多元化。也因此，在譽衡‘新生’伊始，我們提出了‘二次創業’的總目標”。根據年報來看，此次改革主要從產品端、銷售端、生產端、管理端着手。

譽衡藥業在年報中提到，在銷售端會推進營銷改革，財報數據顯示，其銷售人員從2022年的2039人減至2023年的1707人；在生產端，其則提到會持續拓展公司CMO（合同生產組織）業務，同時公司在向CDMO（合同研發和生產組織）業務推進。不過從目前來看，譽衡藥業的CMO業務體量相對較小，尚未進入公司主營業務行列。

在管理上，譽衡藥業在2023年年報中提到，公司通過提前還貸、降低利率、提高資金效率等方式減少財務費用1543萬元，通過降本措施減少管理費用3761萬元，資產負債率已由2022年底的58%降低到2023年底的46%。

在解釋今年上半年業績預增原因時，譽衡藥業亦提到，2024年上半年，公司繼續加強內部管理，降本增效工作取得明顯成果，銷售費用、管理費用、財務費用較去年同期均有所下降。

“二次創業”初顯成效，但作為醫藥企業，譽衡藥業最終仍需要回歸到藥品業務上。

具體分產品來看，根據年報，2023年，譽衡藥業僅有骨科藥物、電解質類藥物和其他業務實現了正增長，分別錄得營收2.70億元、2.36億元、780.02萬元，分別同比增長1.70%、20.48%、15.98%。作為譽衡藥業的收入重心，2023年，營養類藥物和心腦血管藥物的收入佔公司總營收比例分別為41.29%、25.89%，但這兩項產品的營收分別同比下滑14.91%、4.96%。

值得注意的是，譽衡藥業在此次業績預告中還提到，今年3月，公司下屬子公司西藏普德醫藥有限公司收到政府補助2812.69萬元，該事項對公司歸母淨利潤的影響為2271.25萬元，此部分為非經常性損益。

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