又一國產半導體廠商終止IPO！業績過度依賴中芯國際，獨立性引發上交所質疑_風聞

試圖登陸科創板的北京晶亦精微科技股份有限公司（下稱晶亦精微），終止了IPO進程。

近日，晶亦精微和保薦人中信證券股份有限公司分別向上交所提交了《北京晶亦精微科技股份有限公司關於撤回首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的申請》和《中信證券股份有限公司關於撤回北京晶亦精微科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的申請》。7月2日晚間，上交所發佈了關於終止對晶亦精微首次公開發行股票並在科創板上市審核的決定。此前上交所於2023年6月30日受理了晶亦精微的IPO申請。

時代週報記者以投資者身份就終止IPO事宜致電晶亦精微，對方回覆稱，“具體動向可參考後續公司公告”。

晶亦精微主要從事半導體設備的研發、生產、銷售及技術服務，主要產品為化學機械拋光（CMP）設備及其配件，並提供技術服務，是國內CPM設備的主要生產商。CMP設備主要用於集成電路製造產業鏈中的硅片製造、集成電路製造、封裝測試三大領域。

△圖源：Pixabay

經營獨立性引發上交所質疑

晶亦精微的前身是四十五所（中國電子科技集團公司第四十五研究所）CMP事業部。晶亦精微的控股股東四十五所，為晶亦精微實控人中國電科集團的下屬事業單位，因四十五所與中國電科集團關聯緊密，上交所在《關於北京晶亦精微科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市的審核中心意見落實函》（下稱落實函）中，提出了晶亦精微是否具備獨立經營與研發能力的相關問題。

截至招股説明書籤署日，四十五所為晶亦精微第一大股東，直接持有公司33.84%股份。爍科精微科技合夥企業為晶亦精微員工持股平台，持有晶亦精微9.01%股份；四十五所作為有限合夥人持有爍科精微合夥13.33%的財產份額。結合此前四十五所與爍科精微合夥簽署的《一致行動協議》，四十五所合計控制晶亦精微42.85%股份。

四十五所隸屬於中國電科集團，晶亦精微的其他兩位股東電科裝備、電科投資均為中國電科集團的全資子公司，分別持有晶亦精微30.04%、9.01%股份。綜上，中國電科集團合計控制晶亦精微81.90%股份，為晶亦精微之實際控制人。

人事方面，晶亦精微總經理、董事李婷為四十五所原副所長。此外，晶亦精微在對《落實函》的回覆中提到，晶亦精微成立後，四十五所CMP事業部有61名員工進入公司。其中，自2019年9月23日設立至2023年6月30日期間，入職公司的18人，因保留事業編身份等自身原因，自公司離職並返回四十五所從事基礎性技術工作。

信息系統方面，晶亦精微所用浪潮財務系統、泛微系統、SRM系統、合同系統等部分信息系統均經過了電科裝備的無償授權。

對此，上交所要求其説明中國電科集團及其關聯方是否可以查看、修改、管理相關業務數據，是否存在系統共管的情形。晶亦精微回覆稱，擬自行採購並建設信息系統以替代電科裝備授權系統，2025年6月底前將完成獨立機房和服務器建設以及系統軟件部署。

此外，晶亦精微在業務、技術方面的獨立性也值得考究。

據其申報材料，公司曾使用股東中電科裝備授權的商標開展業務，中電科裝備授權公司永久、無償使用上述授權許可商標。另外，公司無自有房產，向四十五所租賃6處房產共計 11365.34㎡用於研發、生產和辦公，四十五所已出具承諾，至2033年12月31日期間保證將相關房屋租賃給公司使用。

技術方面，2019年9月晶亦精微設立時，四十五所以評估備案價值2282.85萬元將6項發明專利及2項專有技術以無形資產出資方式投入公司；2019年至202年，四十五所以66.7萬元價格授權發行人使用包括44項專利權、2項專有技術和1項軟件著作權在內的CMP相關知識產權；2022年底，四十五所以評估價390萬元將前述授權使用知識產權轉讓給公司。

產品單一，業績過度依賴中芯國際

晶亦精微的財務數據顯示了公司較強的成長性。

數據顯示，2020年度、2021年度、2022年度以及截至2023年上半年，晶亦精微實現營業收入約為9984.21萬元、2.2億元、5.06億元和3.09億元；淨利潤分別為-976.49萬元、1418.4萬元、1.28億元和9330.2萬元。

高速成長下暗藏隱患。晶亦精微營收結構分CMP設備銷售、配件及技術服務兩大板塊。其招股書數據顯示，2020年至2023年上半年，CMP設備銷售額佔總營收比重均在97%以上，產品較為單一。

此外，晶亦精微對客户企業中芯國際依賴性較強。報告期內，公司前五大客户銷售金額佔當期營業收入的比例分別為100%、99.23%、88.21%和84.14%。其中，公司向中芯國際銷售收入佔主營業務收入的比例分別為71.17%、29.03%、49.71%和50.67%。

2019年，證監會發布的《首發業務若干問題解答》指出，“發行人來自單一大客户主營業務收入或毛利貢獻佔比超過50%以上的，表明發行人對該單一大客户存在重大依賴”。晶亦精微解釋稱，其客户集中度較高的原因主要為下游行業具有集中度較高的特徵，且預計未來仍將持續。

對單一客户依賴較強，會降低公司採購話語權，進而影響公司毛利率。且晶亦精微沒有掌握絕對優勢的市佔率。東海證券研報指出，隨着中芯國際、華虹等主要晶圓廠及士蘭微、華潤微、聞泰科技、長江存儲等IDM廠商積極擴產，國內CPM市場將進一步擴大，國產化需求迫在眉睫。

時代週報記者注意到，除晶亦精微外，近兩日於科創板終止IPO的企業還包括沃太能源、飛潮（上海）新材料、中欣晶圓、尚陽通等公司。據不完全統計，今年6月，單月內已有106家擬上市企業終止IPO申請，創下單月項目撤回數量的歷史新高；今年上半年，滬深北三地交易所合計有296家IPO終止，已經超過去年全年282家的IPO終止數量。

私募基金高級投資經理劉暢（化名）向時代週報記者解釋道，IPO監管收緊主要因為二級市場行情普遍低迷。“收縮新股發行，可以減少市場上的資金認購，避免固有的資金被稀釋。這對穩定大盤中的公司股價起到些許作用，也會避免一批資質不太健全的公司在市場上流通。”

記者丨申謹睿

編輯丨史成超

值班丨滿   滿

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