車企“中考”成績不俗，鋰電產業能否借力“柳暗花明”？_風聞

伴隨着2023年一整年的去庫存，鋰電企業的高價庫存基本消納完畢。從今年一季度財報數據來看，鋰電產業鏈在淡季下實現了盈利環比回升，或隱隱顯示出產業鏈已逐漸走出“陰霾”。

結合近期新能源車企公佈“中考”成績單，多數車企取得亮眼銷量，鋰電產業鏈排產有望進一步回暖，鋰電產業或有望迎來“柳暗花明”之時。

“中考”成績單重磅出爐

7月2日，多家新能源車企披露了2024年6月及上半年的銷量。在以舊換新政策、汽車貸款政策等因素的提振下，新能源汽車6月份的銷量表現優異，多家車企刷新年內月度銷量。

詳細數據上看，比亞迪仍然斷層第一，6月份新能源汽車銷量達到34.17萬輛。緊隨其後的是理想汽車，6月份交付新車47774輛，同比增長46.7%。此外，值得一提的是，小米SU7的交付量在6月份也突破了10000輛，考慮到6月份小米汽車工廠開始實施雙班生產，7月份銷量或仍可期。

圖1：6月部分國內新能源車企銷量情況

資料來源：各車企公開數據，中國汽車報

從整體新能源汽車的市場來看，6月份的表現同樣可圈可點。乘聯會發布數據，6月份，國內新能源乘用車零售規模預計可達86.0萬輛，環比增長6.9%，同比增長32.7%，滲透率預計將提升至49.1%。

結合車企上半年銷量數據以及國內整體新能源市場來看，當前新能源汽車依然維持高景氣度。而作為新能源汽車不可或缺的核心部件，動力電池需求自然跟隨新能源汽車產銷放量同步高速增長，鋰電產業鏈有望迎來不錯機遇。

鋰電產業鏈排產回暖

或受益於持續增長的新能源汽車銷量，今年以來，鋰電池、鋰電材料排產、產能利用率和開工率有所回升，成為產業鏈行情逐步回暖的一處例證。

由於下游新能源汽車新一輪價格戰促使終端需求超預期，從3月開始，鋰電產業鏈開工率已經出現大幅回升，4月鋰電整體排產環比也實現微增，各環節單位盈利持續修復。

中信建投表示，6月受益於儲能修復疊加整車排產季度末衝高，鋰電排產環比繼續提升0%-7%，鋰電產業鏈開工率繼續提升，3月環比回升後產能利用率回到60%，龍頭公司超過70%，5月起行業超過70%，龍頭公司提升至80%以上。

而根據鑫鑼鋰電最新數據，在排產數據上，7月鋰電池排產環比基本持平，在淡季時間節點上景氣度維持高位，尤其電解液、負極、隔膜排產環比增長近3成。

中期來看，2024年鋰電產業產能利用率整體仍處於提升階段，呈現前低後高趨勢。多家頭部企業也表示出當前訂單情況不錯，排產有望增長。以寧德時代為例，公司表示整體排產情況良好，近期及第三季度排產環比呈增長態勢。不過，考慮到部分二三線電池廠的成本跟不上車企“價格戰”，在今年的市場上，市佔率增長機會或許會偏向頭部鋰電廠商。

鋰電板塊投資或可優選龍頭

由此來看，新能源車企上半年亮眼的銷量有望帶動動力電池需求，同時鋰電產業鏈排產逐步回暖，鋰電產業有望借力實現“柳暗花明”。在此背景下，鋰電板塊投資值得關注，同時注意到龍頭的競爭優勢，投資者不妨優選鋰電龍頭。

$電池ETF（SH561910）$跟蹤中證電池主題指數（以下簡稱：CS電池指數），一鍵佈局行業龍頭，此外，CS電池指數估值處於低位，當前投資性價比凸顯。

具體來看，CS電池指數成份股主要來自動力電池、儲能電池、消費電子電池以及相關產業鏈上下游的優質龍頭，前五大成分股為寧德時代、陽光電源、億緯鋰能、三花智控和格林美，累計權重佔到指數的36.48%，龍頭特性顯著。

圖2：CS電池指數前十大成分股及權重

數據來源：中證指數有限公司

另一方面，根據Wind數據統計，截至2024年7月3日，CS電池指數（931719.CSI）最新估值為19.58倍PE，位於2.89%歷史分位數，絕對值已位於歷史底部，投資性價比凸顯。

圖3：CS電池指數市盈率TTM

數據來源：Wind

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