多點數智完成港股上市備案，騰訊參投，中國最大、亞洲領先的零售雲解決方案服務商_風聞

中國證監會網站發佈關於Dmall Inc.(多點數智有限公司)境外發行上市備案通知書。多點數智將計劃發行不超過86,093,600股普通股並在香港交易所上市。

多點數智完成境外發行上市後15個工作日內，應通過中國證監會備案管理信息系統報告發行上市情況。多點數智應當按承諾嚴格落實國家發展改革委、商務部等部門提出的整改要求，並在境外發行上市過程中嚴格遵守境內外有關法律、法規和規則。

多點數智自本備案通知書出具之日起12個月內未完成境外發行上市，擬繼續推進的，應當更新備案材料。

根據港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前需提交“備案通知書”，意味着多點數智已取得進行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊。

綜合 | 證監會 招股書  編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

“中國超市之父”張文中力推創辦7年的多點數智上市。多點數智背靠“物美系”，是中國最大、亞洲領先的零售雲解決方案服務商。

據招股書顯示，多點數智DMALL成立於2015年，為本地零售業提供基於雲的一站式端到端的數字零售SaaS平台，成立之初其就開始向物美集團提供服務。

多點數智的創始人張文中被稱為“中國超市教父”，赴美求學回來的張文中在1994年創立了物美超市，將物美一手打造成全國性的連鎖超市。2003年，物美成功赴港上市，成為內地民營零售第一股，但2015年私有化退市，而這期間的張文中也歷經了2009年入獄、兩次減刑、2013年出獄的跌宕起伏，最終，2018年，最高人民法院對張文中案進行再審公開宣判，原審被告人張文中無罪。

截至目前，張文中通過物美超市以及其它實體合計控制多點數智58.36%股份，為公司控股股東。2022年，張文中卸任多點數智董事會主席，目前僅擔任公司高級顧問。

多點數智與關聯實體（即物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及百安居實體）有密切的業務關係，並進行了大量的業務交易。不過，自2024年3月9日以來，重慶百貨集團不再為多點數智的關聯實體。

2021-2023年期間，“物美系”客户產生的收益分別為7.09億元、10.69億元和13.1億元，分別佔多點數智總收益的67.9%、71.3%及74.9%。其中，公司最大客户物美集團更是貢獻了4.73億元、6.61億元、9.27億元的收益，佔比高達45.3%、44.1%及53%。

根據弗若斯特沙利文的數據，於2023年，按收入計，多點數智是中國最大、亞洲領先的零售雲解決方案服務商；按商品交易總額計，多點數智也是中國最大的零售雲解決方案數字零售服務商。

作為中國最大、亞洲領先的零售雲解決方案服務商，多點數智也是備受資本青睞。招股書顯示，多點數智成立至今一共完成了三輪融資，累計融資金額超7億美元，投資方包括IDG資本、騰訊、金蝶、聯想、興業銀行等。2022年11月，多點數智完成了5180萬美元的C+輪融資，其投後估值約30.52億美元。

目前，多點數智的業務分為零售核心服務雲、電子商務服務雲與營銷及廣告服務雲三類。其中，零售核心服務雲的收入從2021年的4.38億元上漲到2023年12.98億元，佔比也從42%一躍升至74.3%；而電子商務服務雲的收入則從4.09億元下滑到了3億元，收入佔比則不足兩成；營銷及廣告服務雲收入則從1.96億元減少到了1.5億元，佔比不足一成。

實際上，2019年時，電子商務服務雲還是多點數智的核心業務，收入佔比超六成。但由於毛利率過低，多點數智開始把重心轉向零售核心服務雲。2019年，零售核心服務雲的毛利率為47.3%，而電子商務服務雲則為-101.1%。

在多點數智的三大業務中，營銷及廣告服務雲的毛利率較高，多年一直保持在92%以上。不過，多點數智於2024年4月開始剝離了公司的營銷及廣告服務雲解決方案下的線上營銷及廣告相關服務，將資源集中於零售核心服務雲解決方案，並通過Dmall OS系統支援零售商將彼等的營運數字化。

雖然零售核心服務雲的營收目前佔比超七成，是多點數智的核心收入來源，但是該業務的毛利率卻在2023年大幅下滑，為41.7%，而2021年時曾高達59.3%。多點數智在招股書中解釋稱，由於公司推出額外的AIoT解決方案，其與零售核心服務雲解決方案的其他部分相比毛利率相對較低。

對於多點數智來説，上述業務都需要投入大量的資金來做技術研發，產品推廣更需要大量的營銷費用作為支撐。2019-2023年，多點數智的研發支出分別為2.27億元、4.44億元、6.14億元、6.07億元和5.51億元，同期公司銷售及營銷開支分別為3.75億元、3.34億元、6.08億元、3.07億元和1.8億元。

與此同時，多點數智經營性現金流持續流出，同時期內，公司經營性現金流流出分別為7.08億元、4.81億元、12.75億元、2.06億元和1.79億元，三年累計流出28.49億元。

招股書顯示，對於本次IPO的募集資金，多點數智主要用於開發新應用程序及新服務模塊，尋求增長策略互補的戰略合作、投資及收購等方面。其中，多點數智表示將推動海外擴張，並計劃於2024年進入文萊及印尼市場。

在全球經濟一體化背景下，多點DMALL憑藉其技術實力和獨特的商業模式，在海外市場取得顯著進展。最新數據顯示，多點DMALL的境外業務已擴展至中國香港、中國澳門、柬埔寨、新加坡、馬來西亞、波蘭等地，並於2023年實現超一億元人民幣營收規模，標誌着其在全球化道路上邁出了堅實的步伐。

多點DMALL在近兩年內，與中國內地的聯華、農工商、胖東來、7-Eleven、羅森等企業達成合作，同時也在境外市場與DFI建立合作關係，系統陸續在中國香港的惠康、萬寧上線，並在新加坡、柬埔寨等國家陸續上線。此外，多點DMALL還為菲律賓最大的零售企業SM提供數字化系統，並在歐洲也有多點系統的落地。這些合作標誌着多點DMALL在全球市場的佈局正在不斷加深。