長江基建倫交所二次上市，李嘉誠父子打消“買下半個英國”顧慮？_風聞

一波说-一个家族，一个传说1小时前

2024-07-16

28年前在香港聯合交易所上市的長江基建，如今又將到英國倫交所二次上市，不少人會問：李澤鉅考慮的是什麼？

有人認為，長江基建在英國有強大的投資組合，英國業務貢獻了公司去年溢利的50%，若在英國二次上市，可增加國際知名度及行業地位，這是李澤鉅所考慮的唯一理由嗎？

長江基建欲在英國二次上市，李澤鉅有何考慮？

長江基建公告截圖

長江基建於7月11日在港交所發佈“自願性公告”稱，本公司不時考慮及評估不同的策略性機遇，為股東創造最大價值。目前正在考慮的機遇之一，是在不進行任何集資的情況下，將本公司股份在海外證券交易所（例如倫敦證券交易所）進行潛在第二或額外上市。

公告稱，潛在第二或額外上市可讓本公司身處不同地域的股東受惠，同時有助提升本公司的形象，並通過更廣闊的市場進行本公司的股份交易。公告亦強調，截至本公告日期，本公司尚未就是否進行上述有關上市作出任何最終決定。

在港股市場，在英國倫交所上市的企業有不少家，比如滙豐、渣打、中國國航、大唐國際發電等，此外，在香港、美國兩地上市的企業更多了，比如阿里巴巴、網易、京東、百度等。

目前，擔任長江基建主席的是李嘉誠長子李澤鉅，甘慶林為集團董事總經理，葉德銓、霍建寧為董事會副主席。

長江基建主席李澤鉅

長江基建是一個國際性基建集團，其業務包括能源基建、交通基建、水處理基建、廢物處理及能源再生、房屋基建等，其持有“電能實業”36.1%股權，持有“港燈”33.37%股權。其中，港燈是香港島及南丫島唯一供電商。

值得注意的是，長江基建在公告中強調潛在第二或額外上市，是在不進行任何集資的情況下，換句話説，不差錢，並非為了募資而尋求二次上市。

今年5月長江基建股東會上，長江基建主席李澤鉅曾表示，集團從來不是選擇哪個國家作為投資地點，是揀點項目而非地區。當時他還透露，集團財務根基雄厚，持有現金130億港元，負債淨額對總資本淨額比率為7.7%。

李澤鉅當時還透露，若不計算2022年出售Northumbrian Water部分權益錄得一次性收益，長江基建2023年純利同比增長12%，營運現金流達86億港元，再創歷史新高。

長江集團公益活動

李嘉誠家族的長江集團，主要包含長江和記、長江實業、長江基建、電能實業四大旗艦上市公司，作為旗艦公司之一的長江基建，除了中國香港、中國內地，長江基建在英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭、加拿大及美國均有投資佈局。

過去一年，長江基建超過90%溢利貢獻，是來自亞洲以外的業務，其中英國業務佔比約50%，這可能是李澤鉅考慮在倫交所第二次上市一大原因。

此外，長江基建大部分投資，是位於英國及其他亞洲以外地區，如在英國第二次上市，利於投資者對公司的瞭解，這也是長江基建在公告中強調“有助提升本公司的形象”原因。

據瞭解，長江基建在英國有多元化投資組合，包括服務英格蘭北部的配氣商Northern Gas Networks，服務於威爾士及英格蘭南部的配氣商Wales & West Utilitie。服務於北愛爾蘭東部的配氣商Phoenix Energy；此外，其投資還包括英國最大配電商之一的UK Power Networks，布里斯托市的發電廠Seabank Powe，還有英格蘭東北部及東南部的供水及污水處理公司Northumbrian Water，以及鐵路租賃公司UK Rails。

順帶提及，長江基建在德國，投資了知名能源公司ista，在荷蘭投資廢物處理及轉化能源企業。長江基建也是澳大利亞最大海外基建投資商之一。

此外，長江基建在內地投資，主要是廣東的收費道路及橋樑項目。受二次上市消息面刺激，7月12日收盤，長江基建股價上漲6.37%，總市值為1241億港元。

長建倫交所二次上市，打消“買下半個英國”顧慮?

李嘉誠、李澤鉅父子

現年96歲的“香港首富”李嘉誠，被譽為商界“超人”；迄今為止，書店裏有關李嘉誠發達秘笈及成功之道的書，多得數不清，但李嘉誠本人從未讓人為他著書立傳。

2018年3月，李嘉誠宣佈退休，轉為集團最高顧問，其長子李澤鉅上位，正式掌舵“長和系”。光陰荏苒，6年過去了，作為“守成者”的李澤鉅，無疑是一位超穩健的二代接班人，這幾年來，“長和系”沒有大起大落，控風險能力也是很高的。

“謹慎能捕千秋蟬，小心駛得萬年船。”李嘉誠是香港商界有名的“老司機”，除了對任何大型投資都要計算回報率，更注重控制風險，特別是資金鍊管理上張弛自如，從不將自己逼到死角。

《一波説》注意到，如果你翻一下“長和系”旗下長江和記、長江實業、長江基建、電能實業等財報，會發現李嘉誠、李澤鉅父子向來注重現金流，牢牢控制負債率比率。這一二年以來，出現了李嘉誠、李澤鉅父子密集“打折賣樓”，雖説有其對房地產“此一時、彼一時”看法，但不可否認，“打折”就是回籠現金的最好途徑之一。

近日，香港首富李嘉誠旗下位於廣東東莞、曾被譽為“亞洲最大高爾夫別墅羣”的海逸豪庭，傳出5折低價拋售消息，引發市場的關注。表面上，此為房企常見“以價換量”策略，也不難看出李嘉誠家族投資策略在轉變，透過降價迅速回籠資金，以應對目前市場的不確定性。

香港長江集團創辦人李嘉誠

此次，李嘉誠家族旗下的長江基建公告稱，考慮英國倫敦證交所進行潛在第二次或額外上市，絕非僅僅是為了提升公司的形象，而是有更深層次的考量。過去，李嘉誠家族在英國持有大量的公共事業類資產，一度被調侃為“買下半個英國”，此次擬讓長江基建在倫交所上市，會不會是為了打消英國人這方面顧慮的考量？

舉個例子，在今年2月，英國曾以所謂“國家安全”為由，調查李嘉誠旗下電訊集團與沃達豐合併案。當時，英國電信巨頭沃達豐（Vodafone）行政總裁德拉瓦勒（Margherita Della Valle）對外證實，該公司與李嘉誠家族的長和集團旗下電信公司Three UK的合併案，正在配合英國政府展開的國安審查。

長江和記集團深耕英國長達20多年，因其“中資”身份而被指有可能對英國國家安全造成風險，但無論是沃達豐、還是Three UK均否認。此前的2023年6月14日，長和在港交所公告稱，正落實與沃達豐合併在英國的電信業務。

此合併一旦成功，將改寫英國電信市場格局，此前，英國電信市場四大移動業務運營商分別為沃達豐、李嘉誠旗下的Three UK、O2（2400萬用户）和EE（2500萬用户），與沃達豐合併後，將成為英國最大的移動運營商，擁有超過2700萬用户，約為英國人口的1/3。合併後的公司，規劃投入110億英鎊，建立歐洲最先進的獨立5G網絡。據報道，此合併交易計劃於2024年底完成，合併後的新公司由沃達豐佔股51%，長和持有剩餘的49%股權。

李嘉誠家族曾被調侃為“買下半個英國”，據英國《金融時報》報道，此前李嘉誠家族在英國投資大量公共事業類的資產，曾控制着英國約1/4的電力分銷市場，近30%的天然氣供應市場，近7%的供水市場，超40%的電信市場，近1/3的英國碼頭和超50萬的土地資源。

《一波説》也注意到，李嘉誠家族自2020年起，傳出連續拋售英國鉅額資產的消息。比如出售在歐洲電信市場的電信基礎設施業務，比如出售持有超34年的赫斯基能源，出售瑞銀倫敦總部大樓，連其投資的英國配電公司UK Power Networks也傳出尋找買家的消息。

今年5月，李澤鉅在股東會上表達了企業要國際化、多元化應對挑戰，讓長江基建到倫交所上市，也是一種應變策略，除了實現國際化戰略，也可安撫英國人那種“買下半個英國”焦慮之心。讓自家股票在英國人的交易所二次上市，等於置於英國人監管的眼皮底下，對李氏家族投資英國，還擔心什麼？！換句話説，長建在英國二次上市，也是表達李嘉誠家族旗下長和系在英國投資的信心。

李嘉誠長孫女李思德(Michelle)（左3）

像香港首富李嘉誠家族這類的大家族資產傳承，一直是外界的關注點。近日，李嘉誠長子、長和系二代掌門人李澤鉅公開表態，會就於香港成立家族辦公室一事制度化，此舉自然是其向市場釋放出一個清晰信號，表達其對香港投資的信心。此外，令長建在倫交所上市，也表達其在海外投資的信心，也可能是家族代際傳承規劃的一部分。

在李嘉誠2020年起出售英國部分資產的同時，外界也關注到，此前一直受到保護且極少曝光的李嘉誠家族第三代，也開始“嶄露頭角”。在此前被傳出任李嘉誠基金會董事後，現年28歲的李嘉誠長孫女李思德(Michelle)也在2023年6月出現於長和集團公開回應聲明裏。

當時，就長實耗資4.85英鎊收購英國上市的房地產投資信託基金Civitas Social Housing一事，長實在新聞稿提到李思德已出任長實企業業務發展部經理，此為李嘉誠家族首次對外披露其第三代家族成員正式加入家族企業工作。

生於1996年的李思德，為李澤鉅與太太王儷橋女士（原名王富信）之長女，她的原名為“李燕寧”，在就讀於漢基國際學校後，又從倫敦大學國王學院法律系畢業，據稱她對帆船運動有興趣。2017年，李思德與爺爺李嘉誠在馬場公開合照，令她容貌首次曝光。外界猜測，李嘉誠、李澤鉅父子讓李思德公開面對外界，是為家族第三代傳承接棒鋪路。

從公開報道來看，李嘉誠家族第三代共有七位成員，其中有李澤鉅、王儷橋所育的三女一子，分別為長女李思德、次女李思穎、幼子李長禧。另外，李澤楷與女友梁洛施育有三個兒子，分別為長子李長治、次子李長軒、三子李長亨，其中，李長軒、李長亨是一對雙胞胎。

相較於李嘉誠，李氏第三代接受的是西方高等教育，他們未來接棒後，投資視野會面向何方，值得進一步關注。