多重因素共振，科創板將開啓修復行情_風聞

隨着我國經濟由高速增長轉向高質量發展，科技創新已逐漸成為推動我國經濟增長的新引擎，國家在科技創新領域投入持續加大，研發費用佔GDP比重不斷上升。2023年，我國全年研究與發展經費支出為33278億元，較去年增長8.1%。

半導體行業在新興經濟領域有着舉足輕重的地位，代表着前沿最新科技，幾乎所有的電子設備，包括計算機、智能手機、物聯網設備、汽車電子、以及雲基礎設施、智聯設備、自動駕駛等新興技術的發展等，都依賴於半導體產業的發展支持。

2019至2023年，中國大陸半導體在全球的市場份額從5%提高到了7.2%，但相較於美、歐、日等國家還存在一定的差距。

相關機構指出，根據中國製造2025規劃，到2025年，70%的核心基礎零部件和關鍵基礎材料實現自主保障，半導體芯片產業正迎來國產升級的重大機遇。‌隨着國家產業政策的支持，‌A股半導體設備行業IPO數量及募資金額整體呈現波動上升趨勢。‌‌分板塊來看，科創板自2019年6月開板以來，半導體行業上市公司已達100家，A股市值達1.86萬億，超過滬深主板與創業板的總和，有很大概率成為未來半導體投資的主戰場。

數據來源：wind 2024/7/11

政策面，2024年6月19日，證監會發布了關於深化科創板改革，服務科技創新和新質生產力發展的八條措施，其中“更大力度支持併購重組”有利於集成電路行業取長補短、做大做強。 “科創板八條”出台以來，已有部分集成電路行業公司積極行動，開展產業併購整合。例如，6月21日，芯聯集成披露重組預案，擬通過發行股份及支付現金的方式，收購未盈利資產芯聯越州剩餘72.33%股權。6月23日，納芯微披露收購公告，以現金方式收購矽睿科技直接持有的麥歌恩79.31%股份，收購對價約8億元。

從歷史數據來看，2013年至2015年，2016年至2019年分別對應着併購重組的擴張與收縮，而2024年6月鼓勵科創板併購重組或將成為新的起點

數據來源：wind

科創50指數作為科創板的核心寬基，與半導體行業緊密相關，從2020年開始隨着半導體行業上市公司不斷增加，持倉權重逐步提升，截止最新半導體行業佔比已達到53.1%，是A股中單行業投資集中度最高的寬基，未來走勢與之高度相關。

從歷史表現來看，科創板50指數具有高彈性特點，在行情上漲時能帶來顯著的Beta收益。2020年3月至7月、2021年5月至7月、2022年5月至7月三段上漲區間中，科創50指數分別帶來了27.03%、20.34%以及14.97%的收益，相較於滬深300指數的超額收益率為7.87%、26.44%和11.14%。

科創板或已到了較好的投資時點：

數據來源：wind

有機構表示，從歷史數據來看，2015年至2019年初A股與美股大幅背離，A股市場在2015年經歷了去槓桿的大幅度調整後，‌市場元氣尚未恢復，‌加之市場流動性大幅度縮水，‌直接導致了投資信心不足。‌同時，‌我國實體經濟增速放緩，上市公司作為實體經濟主導力量的代表，‌隨着經濟增速的放緩，‌其投資收益率出現不同程度的下滑，‌間接導致價值投資者的觀望氣氛增強，‌這在一定程度上影響了市場的做多力量。隨着2020年上市公司整體出現業績拐點，A股市場開始走出背離，開啓修復。當前與2015-2019有着較多相同之處，股指與美股再次形成較大偏離，隨着經濟大環境觸底回升，A股有很大機會迎來一波修復行情。

美聯儲降息只是時間問題，大環境正在向着成長風格有利的一端傾斜，隨着美國10年期國債回落，與之走勢成反比的科創50有望開啓修復。

數據來源：wind 2024/7/12

半導體行業迎來內外共振，一個行業的發展離不開政策的支持與自身週期所處的位置。

政策聚焦自主創新、國產升級：大基金三期成立、支持科創板併購重組均發生在當前時點。

半導體行業週期持續上行，5月全球銷售額同比增長19%。根據SIA的數據，全球和中國半導體銷售額均連續7個月實現同比正增長，且今年以來一直保持兩位數同比增幅。科創50半導體持倉佔比53.1%，有望受益。

指數價格處在歷史低位，截止最新科創50指數收於718.37點，處在開板以來歷史低位，且調整時間已超過3年，時間、空間均已相對充分。

數據來源：wind 2024/7/12

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科創50ETF(588000)及其聯接基金(011612/011613)：追蹤上證科創板50成份指數（指數代碼：000688.SH，指數簡稱：科創50)，上證科創板50成份指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。

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