“獨角獸”雲學堂 擬在美國IPO 兩年淨虧8.7億_風聞

7月12日，江蘇雲學堂網絡科技有限公司旗下的雲學堂集團控股有限公司（以下簡稱“雲學堂”）宣佈了其擬在美國納斯達克交易所進行首次公開募股（IPO）的計劃，這一消息在行業內引起了廣泛關注。

出品|網經社

作者|十一

審稿|雲馬

一、成立13載 衝擊美股

雲學堂成立於2011年12月，是一家專注於為企業提供全方位的數字化學習解決方案，包括軟件SaaS服務、內容解決方案服務、數字化企業學習諮詢和運營服務等多個方面。公司憑藉其強大的技術實力、豐富的服務經驗和優質的客户資源，在行業內樹立了良好的口碑。

雲學堂的核心產品——絢星雲學習平台，以其全場景覆蓋的教學工具組合和智能化的學習體驗，贏得了眾多企業的青睞。該平台不僅提供了直播、會議、制課等關鍵功能，還通過數據分析優化學習效果，助力企業實現培訓的數字化轉型。此外，雲學堂還注重內容創新，通過構建內容工廠體系，為企業量身定製數字化內容解決方案，滿足其多樣化的學習需求。

據網經社企業庫顯示，雲學堂隸屬於江蘇雲學堂網絡科技有限公司，該公司成立於2011年12月22日，地址位於江蘇省蘇州市虎丘區，法定代表人是盧小燕。

目前，雲學堂的業務主要涵蓋平台、服務、內容三大方面

雲平台層面：公司打造數字化企業學習軟件平台及工具，全場景覆蓋的絢星雲學習平台，直播、制課等關鍵教學工具組合一應俱全，為企業及員工提供全方位的智能學習體驗。為內容、服務的設計與交付提供落地支撐。

雲服務層面：公司基於業務痛點和場景打造的數字化內容解決方案，為企業提效增能。內容設計深度融合軟件功能與服務方案，提供創新學習體驗。

雲內容層面：告訴藉助眾多家大型企業客户的優秀經驗沉澱，結合企業學習全生命週期的專業運營體系，幫助客户創造價值。藉助數字化學習平台和內容體系，提供企業數字化學習體系構建與運營全鏈路解決方案。

（網經社電子商務研究中心特約研究員郭濤）

天使投資人，網經社電子商務研究中心特約研究員郭濤表示，雲學堂選在此時衝擊美股可能有以下幾個關鍵原因。其一，財務狀況的改善為其提供了契機。2024 年前三個月實現淨利潤 3500 萬元，扭轉了此前的虧損局面，這向市場展示了其盈利能力的提升和可持續性，增加了投資者的信心。其二，市場環境的有利因素。當前，數字企業學習解決方案領域在全球範圍內受到更多關注，美股市場對於此類具有創新和成長潛力的企業可能給予較高的估值和認可。

郭濤進而指出，從行業競爭角度來看，此時衝擊美股有助於搶佔市場先機。作為國內領先數字企業學習解決方案提供商，鞏固並擴大領先地位至關重要。通過上市獲得更多資源，能夠進一步加強技術研發、拓展市場份額，與競爭對手拉開差距。在客户資源方面，其已擁有涵蓋多個大型和高增長行業的優質客户羣，此時上市可以藉助資本市場的力量，深化與現有客户的合作，並吸引更多潛在客户，實現業務的快速增長。此外，眾多知名投資機構的前期投入和支持也促使雲學堂在此時衝擊美股。投資機構可能希望通過上市實現投資回報，併為企業後續發展提供更多資金支持和資源整合的機會。

二、兩年淨虧8.7億

2022年和2023年，雲學堂的營收分別為4.31億元和4.24億元；淨虧損分別為6.4億元和2.3億元。值得注意的是，或得益於公司聚焦大企業客户的戰略調整以及成本的控制，雲學堂2024年第一季度營收0.83億元，相比2023年同期的1.22億元有所下降，但實現淨利潤0.35億元，同比扭虧為盈。

網經社電子商務研究中心數字教育分析師陳禮騰認為，儘管雲學堂在一季度實現盈利。但公司也面臨着客户數量和訂閲客户淨收入保留率下降等挑戰。招股書顯示，截至2024年3月底，雲學堂的訂閲客户數量為2434名，相比2022年和2023年的3439名和3230名下降顯著。

招股書顯示，雲學堂創始人兼董事長盧小燕持有云學堂16.9%的股份，聯合創始人兼CEO祖騰及聯合創始人丁捷分別持有云學堂2.4%及1.6%的股份，大鉦資本持有云學堂20.1%的股份，為最大機構投資方，雲鋒基金、騰訊、SIG海納亞洲、經緯創投和朗瑪峯創投則分別持有15.1%、13.2%、7.1%、5.6%和5.3%的股份。

據“電數寶”電商大數據庫顯示，2013年至今，雲學堂累計獲得8輪融資，融資總額超13.6億元，躋身“獨角獸”行列。涉及的公司包括：騰訊，經緯中國，紅杉中國，雲鋒基金，大鉦資本，海納亞洲等。

陳禮騰表示，數字經濟浪潮下，企業數字化轉型需求湧現，企業學習市場迎來快速增長。雲學堂作為一家企業培訓學習解決方案服務商，為客户提供軟件Saas服務、內容解決方案服務、數字化企業學習運營服務等，契合了當下的市場需求，也因此吸引了眾多知名投資機構的青睞。

陳禮騰表示，儘管雲學堂在企業培訓學習市場上取得了一定成就，但其運營數據和經營業績並未能持續展現出顯著提升的態勢。特別是訂閲客户數量的下降和總收入的波動，反映出公司在客户結構方面存在的問題。

外部環境來看，雲學堂所在的在線職業教育“玩家”眾多，競爭激烈：這其中包括高途、正保遠程教育、粉筆網、嗨學網、達內、環球網校、尚德機構等為代表的第一梯隊，恆企教育、十方融海、賽優教育、高頓網校等為代表的第二梯隊，以及潭州教育、學慧網、一隻船教育、聚師網等中長尾“玩家”。

此外，從網經社企業庫獲悉，全國主要職業教育公司有100多家，其中，北京地區分佈最多，有62家，廣東21家，上海6家，湖北5家，重慶3家，江西3家，四川2家，江蘇2家，湖南2家，山東2家。