網紅景區，也不賺錢_風聞

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作者 | 林心林

編輯 |  黎倩  

2024年，文旅市場依舊火熱。

網紅城市淄博熱度高居不下，哈爾濱、阿勒泰接棒成為頂流。

不過，對去年剛剛打了一場翻身仗的景區公司來説，今年的日子卻並不好過。

根據已披露的半年業績預告，長白山（603099.SH）上半年預計錄得淨利潤2000萬元-2300萬元，同比增加63.27%-87.76%，而曲江文旅（600706.SH）、桂林旅遊（000978.SZ）、西安旅遊（000610.SZ）、張家界（000430.SZ）等一眾上市景區卻出現由盈轉虧或虧損擴大的局面。

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景區業績分化，長白山增長最猛

哈爾濱爆火帶動冰雪遊持續升温，去年長白山實現營收6.2億元，同比增長218.73%；淨利潤1.38億元，同比增長340.59%，結束連虧三年的窘境，並錄得自上市以來的最佳業績。

今年，長白山延續熱度，上半年，其預計實現收入2.55 億元，同比上漲51.8%；淨利潤為2000萬元-2300萬元，同比增加63.27%-87.76%。

長白山指出，業績增加主要是由於旅遊人數增加。長白山管委會披露，截至5月底，今年長白山主景區共接待遊客74.5萬人次，同比增比99.5%。

其在資本市場表現也一路上揚，今年初，長白山盤中一度創下40.45元/股的歷史高點，市值超百億元。截至7月17日收盤，長白山股價報21.62元，年初至今累計漲幅達50.99%，一改過去數年10元以內的股價情況。

有上市旅企人士告訴時代財經，預計今後兩年長白山的獲客量還會有較大增長空間，“許多人都在等沈白高鐵的開通，開通後北京到長白山僅僅需要4小時，將帶動京津冀客源。”其指出，長白山的“翻紅”主要靠的是交通改善、優化業務結構、豐富冰雪旅遊產品，不斷模糊傳統淡旺季的分界。

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除長白山外，經營風景區客運索道運輸的三特索道（002159.SZ），以及建設、經營水族館為主的大連聖亞（600593.SH）也實現盈利，前者錄得淨利潤為6000萬元-9000萬元，同比增加18%-77%；後者預計錄得淨利潤1015萬元-1523萬元，同比下降21%-47%。

與長白山強勢增長的局面不同，今年上半年數家公司的業績卻亮起了紅燈。

曲江文旅、桂林旅遊、西藏旅遊（600749.SH）三家旅遊景區企業均預計錄得虧損，其中曲江文旅虧損額度最大，預計2024年上半年歸母淨利為虧損1.5億元-1.8億元。

張家界、西安旅遊、雲南旅遊（002059.SZ）延續虧損局面。其中，張家界預計錄得虧損5800萬元-6300萬元，同比擴大41%-53%；西安旅遊錄得虧損5100萬元-6960萬元，同比擴大1.5%-39%。

對於業績下滑，不少景區公司都提及了客流量減少帶來的影響。

西藏旅遊在業績預虧公告中稱，2024年上半年，國內旅遊趨於常態化，同時出入境遊復甦趨勢明顯，對國內長線遊市場形成一定的替代效應，上半年景區整體遊客接待量較去年同期基本持平。張家界也在此前的一季報中提到，虧損較上年同期增加的主要原因是本期接待購票人數同比有所減少。

黃山旅遊此前也披露，今年一季度淨利潤錄得0.25億元，同比減少超六成，利潤下滑主要是有效購票人數減少所致。

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受壞賬和計提影響，

張家界、曲江文旅持續虧損

除了客流影響，有景區公司則是因項目投資收益不及預期、應收賬款成壞賬等拖累業績。

此外，近幾年景區公司開始探索增量業務，擺脱過度依賴傳統的客運業務，從觀光遊向休閒度假遊轉型。但由於處在培育期或市場反響不如預期，也對上市公司業績帶來影響。

西安旅遊就指出，公司2024年上半年度預計虧損原因主要系公司酒店板塊新拓展店面尚處於爬坡期或未開業，且剛性固定成本費用較高。峨眉山此前在財報中也提及，其演藝項目“只有峨眉山”實景演藝經營業績未達預期，項目公司雲上旅投在去年虧損2.28億元。

而作為去年為數不多未能實現扭虧的景區公司，張家界今年虧損進一步擴大，主因仍是“老大難”大庸古城。

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2024年上半年，張家界預計大庸古城項目虧損6400萬元。2023年，由於大庸古城公司折舊攤銷及財務費用原因，大庸古城項目就已錄得虧損2.49億元。

一邊是常年的折舊攤銷，另一邊大庸古城還因為招商等問題尚未正式全面運營。此前張家界證券代表人員就曾表示，目前還在盡力尋找合作伙伴，內部對該項目的收益問題也“很急”。去年4月，張家界曾與大連萬達集團達成合作，擬圍繞大庸古城項目進行招商運營等方面的合作，但隨後合作協議失效。

西安的曲江文旅則是因應收賬款壞賬而陷入虧損困境。

擁有大唐不夜城、大唐芙蓉園等網紅景區運營權，曲江文旅並不愁客流，財報顯示，在2023年度曲江文旅15億元營收中，景區運營管理業務約佔64.18%。今年以來，社交平台上關於大唐不夜城景區客流量大的討論亦不少。

曲江文旅稱，上半年預計虧損的原因是本期應收賬款預期信用損失模型較上年同期發生變動，導致計提壞賬準備金額增加。

事實上，2023年，曲江文旅就已上演業績“變臉”，因壞賬增加約1.92億元，導致全年業績錄得虧損。截至2023年末，曲江文旅應收賬款賬面達到14.55億元，其中壞賬準備金額4.22億元，賬面價值10.33億元，佔公司總資產比例的28.38%。

根據財報，應收賬款的主要欠款方西安曲江新區事業資產管理中心是大唐芙蓉園、大唐不夜城景區等核心景區的委託方，為曲江文旅實際控制人曲江新區管理委員會下屬事業單位。此前，曲江文旅就應收賬款金額巨大的問題回覆上交所稱，欠款方不存在信用風險，並承諾將加強與這些單位的溝通協商，以加大催收力度。

大筆壞賬不僅拖累了業績，也影響了昔日“妖股”的股價表現。4月以來，曲江文旅股價一路震盪下跌，截至7月17日收盤報9.14元/股，年內累計跌幅近38%。

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此外，今年4月曲江文旅發佈公告稱，收到商洛市商州區監察委員會簽發的《立案通知書》和《留置通知書》，對公司董事長耿琳實施留置；今年6月，由於公司業績預告披露的歸母淨利潤及扣非後淨利潤與年度報告數據存在較大差異，曲江文旅及耿琳等收到陝西證監局警示函。

今年以來，旅遊業整體進入常態。有不願具名的旅遊從業者對時代財經指出，經歷過2023年的“報復性增長”，上半年酒店住宿業、郵輪業均出現明顯回落，“今年暑期對旅遊業是一個不小的挑戰。”

浦銀國際近期在研報中就指出，2024年上半年，酒店行業受到惡劣天氣、消費者預算縮減、酒店價格競爭以及高基數的壓力，入住率以及平均房價承壓。

上述從業者指出，今年暑期旅遊價格上漲的問題或較往年有所緩解，目前機票、高端星級酒店的價格上漲動力均不足。7月15日，去哪兒提供的數據顯示，今年暑期旅遊市場呈現“量漲價跌”的態勢，截至目前暑期國內機票平均支付價格較去年同期下降6%。

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