100億美元，得物估值到頂了嗎？_風聞
互联网江湖-33分钟前
文：互聯網江湖
都説男人消費不如狗，可男人們也有自己的小紅書。
這些年電商發生了不少變化，拼多多超過並肩阿里，抖音快手做電商，微信也開始推視頻號帶貨。
不管大平台怎麼變玩法，小電商平台也總會找到夾縫中生存的機會。
比如小紅書，再比如得物。
創業嘛，只要成功了好像階層躍升也沒那麼難，得物創始人楊冰去年1.58億元買入了一套上海頂豪——位於南外灘綠城黃浦灣的樓王一套高區江景大平層。
資本市場上，小紅書估值170億美元，得物估值100億美元，也就是説只要能成功上市，創始人實現財富自由大概率是沒什麼問題的。
只是這兩年市場環境不怎麼好。怎麼給市場講好電商這個故事，頗為重要。
估值差了70億，得物比小紅書差哪了？
都説得物是男版小紅書，我認為這話對也不對。
得物跟小紅書的用户人羣有相似的地方，都是瞄準年輕用户，小紅書雖然在發力男性向內容，希望破圈，但不得不説，得物對把握大男孩兒們的心思還是很有經驗的。
不同於女孩兒們心思細膩，大男孩兒心中就那麼幾件事兒：數碼、潮玩，還有心裏的女孩兒。
你看得物APP上最火的幾個品類，除了潮鞋服飾、數碼汽車，還有美妝。不只是為了賣給男性用户，也是為了讓男生們在情人節、女神節，有個給心愛女孩兒準備禮物的機會。
這小心思拿捏得很到位。
這跟小紅書很像，小紅書也是拿捏女孩兒們的心思，所以你看小紅書電商，美妝類一直賣得都挺好。
總之，得物也好，小紅書也好用户人羣夠細分夠精準，所以做電商也就容易做出來差異化。
電商行業競爭到這個階段，大平台靠用户粘性，小平台就得靠差異化。
小紅書的差異化是內容，高價值的UGC內容。所以，在內容平台裏，小紅書最電商化，而在電商平台裏，小紅書更內容化。所以，小紅書本質上是個異類。
得物呢？得物的差異化其實就是一個字兒“潮”。
只要把“潮”這個調性立住了，得物就能吸引到年輕人，所以，得物本質上不是在賣商品，而是在給年輕人賣一種“潮酷”的解決方案。
大多數追求潮酷的年輕人是從學生時代開始的，這部分人是缺乏購買力的，所以就有了二級市場的交易，再加上前幾年資本炒鞋厲害，衍生出了鑑定的需求。得物也是做球鞋鑑定起家的。
不是説做球鞋鑑定起家就不能做電商，而是這裏有一個核心的問題在於，如果是做內容社區還好，但如果做電商，商業化的路就走窄了。
因為電商的核心在於品類。
淘寶起量的那個時代是做全品類起家的，但後來也做起來了天貓，天貓的核心品類是美妝服飾。京東則更明顯，一開始就是明確做數碼3C以及家電，而拼多多則是把農產品做得更透。
你瞧，但凡電商做得好的平台，都會有一個做特別牛X的品類，然後規模化起量，完成商業化。
得物面對的問題是，“潮”不是一個品類。
“潮”再往上走就是輕奢，所以除了賣球鞋，得物上的輕奢手錶配飾等商品也賣得挺好。可從商業化的角度看，這些品類太小眾，市場容量不高，商業化的空間也不大。
特別是這兩年消費大盤在下跌。這年頭兒，年輕人買東西就是講究個性價比，輕奢消費需求其實下降了不少。商業化上，在輕奢小品類上頭鐵的結果，很可能就是規模越做越小。
所以做電商，根本上還是要做大品類。
得物的強勢品類是潮流鞋服，這兩年也在向化妝品、3C等品類拓展。問題是，這些都是傳統大平台的優勢品類，得物沒有流量優勢，就很難真正做起來規模。
小紅書為啥能做起來？
因為得物跟小紅書看似是同一個物種，但兩者其實是不同邏輯：小紅書是先做內容再做電商，得物是先做電商交易，然後圍繞商品做內容。
這有什麼不一樣呢？
其實最大的不一樣是流量不同，得物電商是內容消耗型業態，內容是流量生產型業態。路徑不同，流量屬性就不同。
所以，得物還是缺流量。
得物不是不可以自己生產流量，直播就是一個很好的機會，可是直播大火的這幾年，出現了李佳琦薇婭，也出現了董宇輝，而得物、小紅書都沒有抓住機會。
雖然得物APP也有直播，但影響力卻差了幾個數量級，一直不温不火，也沒有出圈的主播。
小紅書雖然直播也做得差強人意，但不同的是，小紅書商業化主要是要給流量找變現的空間。這年頭流量很貴，電商平台卻很多。
由此來看，這可能也是得物估值跟小紅書差了70億美元之多的原因所在。
潮流電商，難有壁壘
潮鞋、潮玩本質上也不是主流消費，這就意味着缺乏規模效應，缺乏規模效應就很難有成本優勢。
從成本上講，得物本質上是沒有真正意義上的壁壘的。
做電商，什麼是真正的壁壘？
淘寶，抖音、快手們把流量玩明白了，京東、天貓把供應鏈玩明白了。拼多多把成本控制做到了極致。所以，他們都有真正的壁壘。
得物的壁壘在哪？
流量不是得物的壁壘。
要説潮玩流量，B站、小紅書比得物流量更猛。所以，得物的流量其實沒有太多稀缺性。本質上，得物其實就是切了電商大盤裏二手潮鞋這麼一個狹小的賽道。得物能打的牌，其實就是鑑定，就是二手輕奢的交易。
問題是，這個價值其實也在縮水。
一方面二手交易平台在拓展品類。閒魚、轉轉也在發力二手生意，潮鞋也是下一步要探索的品類，所以，這個狹小的賽道里也在變得更擁擠。
另一方面，對於耐克、阿迪等品牌來説，這兩年庫存壓力很大，降價已經是常態。
你看耐克財報，庫存價值85億美元，佔到全年營收的16.6%，阿迪達斯的庫存也有近50億歐元。品牌的庫存都拉爆了，平台還有什麼故事可講呢？
供應也不是得物的壁壘。
潮鞋之外，數碼、美妝也好，這些品類中得物的供應鏈未必有京東天貓做得高效，也就是説，在商業化的過程中，供應鏈其實不是得物的壁壘。
供應上，得物真正的優勢是在於那些小眾潮品，比如限定版的AJ1，你從京東、淘寶根本買不到，只能來得物買。但小眾高價值的潮品，本質上不是“壁壘”，而是一個引流工具。
什麼是叫壁壘，其實就是對手不可複製的競爭優勢。只要京東、天貓願意投入資源，潮鞋供應並非不可複製。
流量、供應既然都不是壁壘，那麼成本呢？
由於沒有公開數據可查，平台的運營成本未有可知，但電商平台在成長階段，規模化效應還是有的，所以。可以從規模化的角度窺探一番。
用户規模上，得物用户註冊數量已經過億，今年3月份MAU超過6000萬，與餓了麼相當，而小紅書的同期的MAU超越1.1億。
在絕對用户規模和流量規模上，小紅書要超出得物不少，而得物的規模化效應還有提升的空間。所以，我們有理由認為，隨着商業化規模化的提升得物的運營成本可能還有下降的空間。至於未來能不能把成本作為壁壘，這一點還有待觀察。
在商業化的道路上，得物其實還是有機會的。
得物最大的用户羣是年輕人，易觀千帆有過一份統計，得物的用户年齡結構八成都是35歲以下的年輕人。年輕人畢竟還是消費市場的主力，而且這屆年輕人，該省省該花花，對生活品質還是有一定要求的。
這意味着對於品牌商家來説，得物還是有紅利可挖掘的。拿燕窩這個品類來説，得物上燕窩品牌就5家，銷售額5000萬元，看起來也不是特別卷。
商家不卷，用户規模相對不大，這意味着得物做電商本質上是一門“小生意”。
固守優勢品類，做高客單價可能也能夠穩定經營，但對於投資人所追求的商業化而言，也的確是少了幾分想象力。
天眼查APP顯示，據不完全統計，得物上輪融資還是在2019年，投資方為DST，此前紅杉中國也從參與到Pre-A輪融資。
