A股打響2900點保衞戰_風聞

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作者 | 何秀蘭

編輯 | 黃嘉祥

7月24日，A股持續調整，上證指數盤中一度跌破2900點關口，截至收盤時險守2900點，收報2901.95點，下跌0.46%；深證成指下跌1.32%，收報8493.10點；創業板指下跌1.23%，收報1650.91點。

這一天，超4400只A股出現下跌，但銀行股、電力股和“三桶油”等高分紅股票逆市飄紅。其中，工商銀行、農業銀行、中國廣核、長江電力和華能水電等股價又一次創下歷史新高。

今年以來，高股息板塊備受市場追捧，銀行等板塊經過持續上漲後，投資者關注高股息策略能否持續。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊向時代財經表示，高股息策略因政策支持、經濟壓力下的穩定性需求以及長線資金偏好而表現突出。公募基金在煤炭、銀行等高股息個股的配置上仍處低配狀態，這表明高股息策略尚未飽和，下半年有進一步發展空間。

瑞銀證券認為，隨着養老金、社保基金以及保險資金等長線資金的積極入市，市場估值有望得到提振。建議投資者密切關注高股息策略、優質國有企業以及自主可控技術領域的投資機會。

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高股息策略受追捧

7月24日，A股打響2900點保衞戰。在市場回調下，銀行股、電力股和“三桶油”等高分紅股票逆市飄紅。

在銀行板塊中，重慶銀行漲幅接近2%，報收於7.44元/股；而齊魯銀行、蘇農銀行、杭州銀行、交通銀行等均漲超1%。

值得注意的是，今年以來，國有大行的股價漲幅尤為顯著，農業銀行的漲幅超38%，工商銀行漲超33%，中國銀行漲超25%，建設銀行漲近23%。

萬聯證券研報認為，銀行股較高的股息率以及極低的估值成為資金的優選，疊加市場防禦需求上升，助推了整個銀行板塊的市場表現。

7月24日，電力板塊和油氣板塊等高息股板塊的表現也尤為活躍。其中，廣西能源漲幅近6%，皖能電力和中國廣核均漲超5%。中國廣核、長江電力、華能水電在當日盤中均創下歷史新高。

“三桶油”方面，中國石化盤中漲超4%，股價創下自2008年以來的新高。截至下午收盤，中國石化上漲3.58%，報收於6.66元/股。此外，中國石油、中國海油也實現了翻紅。

瑞銀證券指出，今年高股息股以其穩定的收益潛力，成為市場熱議的焦點，稱為紅利策略。這一策略在市場上的出色表現，主要得益於新“國九條”對股東回報的改善，以及經濟面臨壓力之下投資者尋求穩健的投資渠道，還有ETF和保險偏好高分紅、穩定性的板塊等因素。

經過一輪上漲後，市場關心高股息策略是否能持續。

孟磊認為，高股息策略因政策支持、經濟壓力下的穩定性需求以及長線資金偏好而表現突出。儘管市場關注高股息策略是否已過於擁擠，但公募基金對高股息股票的配置比例仍處於歷史平均水平，與2018年市場高點相比，仍有提升空間。公募基金在煤炭、銀行等高股息個股的配置上仍處低配狀態，表明高股息策略尚未飽和。

“儘管公募基金對煤炭和銀行等高股息個股的倉位配置較低，但長線資本、ETF和保險公司等長期投資者由於其長期投資屬性和對高股息的追求，不太可能撤資。因此，高股息策略尚未過熱，下半年有進一步增長的潛力。”孟磊進一步表示。

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前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍對時代財經稱，新出台的“國九條”政策明確指出，上市公司應更多地採用現金分紅的方式向投資者提供回報。對於那些長期不進行分紅，或者分紅比例較低的公司，政策提出了可能的限制措施，比如限制大股東減持股份，甚至可能被貼上風險警示標籤（ST）。這樣的措施旨在引導市場風險偏好向高股息板塊轉移。

在楊德龍看來，高股息板塊因其穩定的收益和較低的風險，越來越受到投資者的青睞。在當前的市場環境下，投資者對於風險的偏好有所降低。因此，高股息板塊的吸引力顯著增加。

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A股下半年有望回升

據瑞銀證券觀點，房地產企穩預期成為下半年A股市場上行的最主要的催化劑，預計養老金、社保基金和險資等長線資金的流入有望提升市場估值。

“新‘國九條’和暫停轉融券等政策，積極回應市場關切，彰顯維護資本市場穩定的決心，監管層也明確支持長線資金入市。”孟磊表示，政策的支持和長線資金的流入限制了A股的下行風險，為市場企穩提供了基礎。

在孟磊看來，預計下半年A股市場的新增資金將主要來自ETF和保險公司。

“儘管公募基金表現比較疲弱，新增資金不足，但ETF的成交量和淨流入量放大表明市場仍有長線資金的注入。此外，保險資金作為潛在的新增資金來源，面對低利率環境下的利差損風險，可能增加對股票市場的配置比例。”孟磊稱。

孟磊表示，保險公司的投資策略調整，以及對權益類資產的增加配置，有望為A股市場帶來正面影響。這種資金流入將是漸進式的，推動估值從底部小幅回升，而非短期內的大幅上調。

瑞銀證券認為，A股市場盈利已觸底，伴隨長線資金流入，市場整體有望呈現上升趨勢。

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