以舊換新大時代來了！_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。4小时前
大規模設備更新持續推進，7月挖機出口預期首次轉正，重型機械股上漲明顯，中國重汽放量漲15.8%表現十分搶眼，三一國際、一拖股份跟漲；以舊換新補貼落地，家電股走勢活躍，國際金價止跌回彈，連續下跌的黃金股普遍上漲，軍工股、風電股、鋰電池股、汽車股、餐飲股多數上漲。
中金髮表報告表示，國家發展改革委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知 。提出統籌安排3,000億人民幣(下同)左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。這顯示積極的財政政策進一步落地，總量上該行預計可能能拉動GDP增長0.3個百分點左右。這次財政加碼有兩個變化值得關注，一是與以往類似支持措施相比，這次中央財政承擔比例上升，二是超長期特別國債不只是支持投資(設備更新)， 也支持消費(消費品以舊換新)，重點關注汽車、家電的政策提振效果。
該行稱重點關注汽車、家電的政策提振效果。從具體措施來看認為有以下幾個關注點。一是擴大了政策支持範圍，將支持範圍擴大到能源電力、老舊電梯等領域設備更新以及重點行業節能降碳和安全改造，新增「支持老舊營運船舶、老舊營運貨車報廢更新」。二是降低了超長期特別國債資金申報門檻，不再設置「項目總投資不低於1億元」要求，支持中小企業設備更新。三是提高了支持力度，提高農業機械、新能源公交車等更新補貼標準，提高設備更新貸款財政貼息比例，對符合「條件的經營主體的銀行貸款本金，中央財政貼息從1個百分點提高到1.5個百分點，貼息期限2年，貼息總規模200億元」。該行計算受財政貼息的貸款本金約為6,667億元。
針對汽車報廢更新，《若干措施》提高了補貼標準，將4月《汽車以舊換新補貼實施細則》中報廢舊車併購買新能源乘用車的補貼標準由1萬元提升至2萬元，對報廢舊車併購買2.0升及以下排量燃油乘用車的補貼標準由7,000元提升至1.5萬元。而《2024年汽車以舊換新補貼中央財政預撥資金績效目標彙總表》中「全年報廢汽車回收量」為「378萬輛」，中金假設《若干措施》額外補貼金額佔車價比例為10%，簡單按彈性來計算，或能額外帶動汽車銷量37.8萬輛，約佔2023年乘用車銷量的1.5%，約佔2023年社零的0.2%。
針對家電以舊換新，《若干措施》提出：「對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品給予以舊換新補貼。補貼標準為產品銷售價格的15%，對購買1級及以上能效或水效標準的產品，額外再給予產品銷售價格5%的補貼。這個補貼標準高於2009年家電以舊換新的10%的標準。該行按照15%的補貼比例和彈性來計算，或能提升家電銷售15%，約佔2023年社零的0.3%。
港A市場電動自行車概念股集體走強，其中，港股雅迪控股漲5.15%，綠源集團控股漲超0.57%；A股愛瑪科技漲超6%，江海股份漲超4%，新日股份漲超3%，九號公司-WD漲超4.5%，久祺股份、安乃達、隆鑫通用漲超2%。發改委、財政部25日聯合發佈通知，明確由國家發改委牽頭安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。
商務部消費促進司司長徐興鋒表示，此次超長期特別國債資金支持範圍還包括：舊房裝修、廚衞等局部改造、居家適老化改造、促進智能家居消費等家裝廚衞“煥新”相關內容，以及電動自行車以舊換新。業內人士稱，文件提出了支持電動自行車以舊換新，有望提振兩輪車需求。
港股市場商用車及貨車概念股集體走強，其中，中國重汽漲超13%，濰柴動力漲超10%，中集集團漲近4%。發改委、財政部25日聯合發佈通知，明確由國家發改委牽頭安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。
中信證券發表報告指出，相較於此前的設備更新和以舊換新系列政策，本次措施資金額度更大、資金來源明確、中央出資比例提高。此外，乘用車以舊換新補貼金額在此前基礎上翻倍。汽車銷量有望被明顯帶動，乘用車、商用車、兩輪車、動力電池等板塊有望全面受益。
報告指，分行業看，商用車以舊換新首次出台，大超市場預期；貨車方面，文件提出加快更新為低排放貨車。報廢並更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼8萬元；無報廢只更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼3.5萬元；只提前報廢老舊營運類柴油貨車。
TCL電子(01070)收漲5.5%，消息面上，發改委等兩部門日前發佈若干措施，支持家電產品以舊換新。機構分析認為，本次政策將推動家電行業產品結構升級，帶動家電產品均價提升。家電龍頭的高能效產品銷量佔比較高，且具有研發、生產和產品優勢，將更受益於補貼政策。
此外，TCL電子近期公佈上半年全球出貨量數據。得益於公司在全球市場的積極開拓和品牌影響力的有效提升，2024年第二季度出貨量達668萬台，同比增幅高達12.9%，環比增幅更達至14.3%，上半年TCL電視全球出貨量1252萬台，同比增長9.2%。大尺寸及高端產品持續受青睞。65吋及以上TCL電視全球出貨量同比增長14.5%，出貨量佔比提升至23.6%；Mini LED電視出貨則維持全球領先水平。
貓眼娛樂(01896)漲超3%。消息面上，據燈塔專業版，截至7月25日18時15分，2024年暑期檔（6月-8月）檔期總票房（含預售）突破65億。《抓娃娃》當前以19億的成績領跑暑期檔，暫列票房榜榜首。大摩此前預計貓眼娛樂未來15天股價跑贏行業，發生機率料介乎60%至70%。該行認為暑期檔的票房預期存在上行風險。該行認為貓眼娛樂將受惠於大片和好過預期的電影市場。
建銀國際指，在頭部電影上映的推動下，下半年票房將逐步回暖。暑期檔影片的多樣性和高質量令人期待。除了7月成功上映的《抓娃娃》之外，《解密》和《逆行人生》也將於8月上映，預計將激發觀眾的觀影熱情。
東方甄選 (01797.HK)收跌23.39%，該公司宣佈旗下知名主播董宇輝即日起離任。同時公司將旗下子公司與輝同行(北京)科技有限公司出售給董宇輝，作價7658.5萬元。根據東方甄選公告，經友好協商，董宇輝決定離開東方甄選。董宇輝的離職是出於其職業抱負、致力於其他追求以及個人時間安排，離職於2024年7月25日生效。東方甄選的可變利益實體北京新東方迅程網絡科技股份有限公司、董宇輝及與輝同行已簽訂協議，董宇輝將以人民幣約7659萬元的價格，收購與輝同行100%股權。
花旗發表報告指，東方甄選宣佈主播董宇輝離職、以逾7,600萬元人民幣向董宇輝出售直播平台“與輝同行”，以及最高5億元人民幣的股份回購計劃。該行認為，這些行動是公司戰略轉型的關鍵一步，顯示公司致力於減少對明星主播的依賴、精簡營運，並專注實現自營產品持續價值創造，該業務目前佔GMV總額約50%。花旗維持對東方甄選的“買入”評級，目標價為36港元，並留意公司在重新定位以實現可持續增長時的執行力。
大和發表研究報告指，截至今年5月底止第四財季“與輝同行”貢獻的GMV佔約“東方甄選”所有直播頻道總GMV的約一半，預期董宇輝離任將為東方甄選(1797.HK)2025財年帶來14%至18%的收入負面影響，同時估計董氏離任對東方甄選2025財年盈利帶來25%至40%負面影響。
雖然相信東方甄選會將通過擴大自有品牌SKU和創造優質內容持續推動增長，但考慮到市場反應並不理想，大和認為公司未來經營仍面臨來自“與輝同行”的競爭和輿論壓力等打擊，相應將2025至2026財年收入預測下調2%至4%，每股盈測大幅下調54%至58%，評級從“持有”下調至“跑輸大市”，目標價從29港元大幅削減至11港元。
香港電訊(6823.HK)中期盈利19.9億港元，同比增長2%，派中期息32.92港仙。摩通發表報告，重申香港電訊“增持”評級，以及本地電訊股首選，目標價11港元不變。摩根大通表示，香港電訊中期業績亮麗，9釐的股息率吸引；由於漫遊業務持續復甦及5G滲透上升，支持流動服務收入維持同比5%的穩定增長。
集團上半年度每股派息(DPS)穩步增長3%，在嚴謹的營運支出/資本開支控制、税務減少和積極的營運資本變化，抵消了上半年度利息支付增加約30%(由較高的借貸成本推動)。假設未來幾年香港電訊在潛在減息及債務負擔減少下，每股派息同比增長將由2023及2024年分別的3%，加速至增長4%至5%。
金沙中國有限公司（01928）收跌1.59%。麥格理髮表研究報告指，金沙中國第二季賭收按年上升14%，按季則持平，相對之下，澳門整體賭收按年升24%，按季則跌2%。該行下調金沙中國2024至26財年的淨利潤預測19%、13%及12%，以反映由於收入預測下降所致的營運槓桿。
由於下調了2024財年的盈測，目標價亦下調11%至24.9港元，評級為“跑贏大市”。該行提到，金沙中國管理層表示，酒店和賭場中斷營運對盈利的影響將在今年第三季達到高峯。賭場計劃於今年12月重新開放，而倫敦人兩座大樓的翻修工程將分別於本年底和明年5月完成。該行相信，從長遠來看，翻新工程將帶來更多客流量及更高品質的顧客。
網易-S（09999）收跌2.44%。傑富瑞發表研究報告指，網易新發布的遊戲《永劫無間NARAKA：BLADEPOINT》目前在iOS遊戲總收入榜排名第三，又擁有4000萬預註冊量，預計將成為一款注重遊戲平衡和創新的大型DAU遊戲。該行認為，如果該遊戲能持續穩居遊戲暢銷榜持續頭三位，相信首月收入可望突破10億元的預測。該行維持集團“買入”評級，目標價為129港元。
來源：港股研究社