中信建投又見“豬隊友”，更難受的是五年七成保薦項目業績“變臉”_風聞

作者/陳不白

主編/蘇淮

7月26日，中信建投（06066.HK，601066.SH）一名實習生在社交媒體上發佈的有關實習視頻刷屏。由於視頻中涉及公司內部信息，並透露了客户內部資料，引發網絡熱議。

據相關視頻，上述實習生在視頻中透露了中信建投的3個IPO項目。三個項目分別為望圓科技、海柔創新、國能信控。

透過此事，折射出中信建投這家頭部券商的問題。過去五年中，中信建投超七成保薦項目成了業績變臉的“重災區”。今年一季度，中信建投業績“腰斬”，作為其“壓艙石”的投行業務下滑最快。此外，中信建投還頻頻因違規收到監管罰單。

3個IPO“泄密”背後，超22家IPO項目終止

信息顯示，望圓科技——天津望圓智能科技股份有限公司擬在深交所主板上市，募資總金額為10.0億元，保薦機構為中信建投。募集資金擬用於泳池清潔機器人擴產項目、研發中心項目、全球營銷網絡建設項目、補充流動資金。

目前，關於海柔創新和國能信控上市的公開信息並不多。其中，海柔創新成立於2016年，位於廣東省深圳市，專注於箱式倉儲機器人系統研發設計，實現了機器人本體、底層定位算法、控制系統、機器人調度、智能倉儲管理系統等核心元素的自主研發。

國能信控官方微信發佈的文章顯示，2023年9月，國能信控召開上市啓動會。國能信控成立於2003年，主要聚焦新能源工控及能源數智化兩大業務板塊，2022年成功入選國家級專精特新“小巨人”企業名單，是國內風電變槳控制系統市場佔有率第一的企業，也是最早從事發電行業信息化業務的高新技術企業之一。

作為市值千億券商，2023年中信建投保薦收入24.46億元，排名全行業第二。據源媒匯相關統計，截至2024年7月24日，中信建投年內終止的項目不少於22家。

而據源媒匯此前報道，從2019年至2023年五年時間裏，中信建投超七成的保薦項目是在2020年至2022年三年內完成的，但這些項目成了業績變臉的“重災區”。

其中，2022年中信建投保薦了41家公司上市，平均保薦承銷費率在五年內最低，其中有26家公司（佔比63%）在上市當年業績便出現下滑，變臉率最高。

一季度業績“腰斬”，投行業務下滑最快

據中信建投今年一季度財報，公司報告期內實現營收42.94億元，同比下降35.91%；歸母淨利潤12.28億元，同比大跌49.39%。

圖片來源於公司公告

2024年一季度，中信建投的手續費和佣金收入總額下滑26%，其中投行業務手續費淨收入4.48億元，同比下滑59.24%；經紀業務手續費淨收入12.54億元，同比下滑7.39%；資產管理及基金管理業務收入手續費淨收入2.78億元，同比下滑1.07%。投行業務大幅下跌，是中信建投下滑最快的主營業務之一。

這一跌勢延續自上年財報——2023年中信建投的投行業務板塊實現營收 48.03 億元，同比減少17.73%。

投行業務一度是中信建投的“壓艙石”。2016-2020年，投行業務和財富管理業務收入是中信建投的兩大收入來源，利潤端的貢獻也一直非常穩定——2020年，投行業務創收佔比達到25%，當年營收的增速達到59%。但2021年以來，投行業務開始出現疲軟態勢。

中信建投的低價承攬策略，或已開始“反噬”公司的業績。

頻頻收到監管罰單，撤否率達20.27%

近日，上交所披露了3張罰單，涉及中信建投證券保薦的恆達智控科創板IPO項目，發行人恆達智控、保薦機構中信建投證券、申報會計師立信會計師事務所（特殊普通合夥）一併被罰。

其中，上交所對中信建投及嚴硯、呂映霞作出予以監管警示的決定。

上交所認為作為恆達智控的保薦代表人， 嚴硯、呂映霞存在研發費用核查不充分，函證程序執行不到位等問題。 

在一季度財報發佈的同日，中信建投也收到兩份警示信，一份來自廣東證監會，針對的是其作為格力地產（600185.SH）公司債的承銷商和債券受託管理人，未能勤勉盡責落實相應義務；另一份來自北京證監會，要求其定期開展對場外期權及自營業務的內部合規檢查。

經源媒匯統計，最近幾個月裏，中信建投因投行業務尤其保薦業務的違規，新增了多起監管處罰事項。

2023年7月27日，因未對松原股份（300893.SZ）可轉債項目相關事項進行充分核查，未及時督促發行人糾正或履行股東大會審議程序，發表的核查意見不準確，深交所對中信建投保薦代表人孫泉、馬憶南採取書面警示的自律監管措施。

今年1月2日，因擔任芯天下創業板IPO項目保薦機構時未勤勉盡責，針對業績預計情況並未進行充分風險提示，深交所對中信建投及保薦代表人汪浩吉、方英健採取書面警示的自律監管措施。

1月24日，山東證監局點名中信建投擔任雲鼎科技（000409.SZ）非公開發行項目保薦機構時，“未能勤勉盡責、持續督導上市公司完善制度、採取措施規範募集資金補充流動資金和償還債務使用過程”，對其採取出具警示函的監管措施，同時將相關情況記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。

事實上，監管機構對投行和保代的罰單，很多時候是發生在相關IPO主動申請撤回材料、流程終止之後，也往往與監管機構的現場檢查和現場督導有關，所以會出現一查就撤、一撤就否的情況。

上述提到的芯天下，就是中信建投撤回IPO的其中一家公司。Wind數據顯示，今年年初至今，中信建投現有74個IPO項目中，主動撤回15個，撤否率已達到20.27%。

源媒匯留意到，證監會對保薦機構處以最多的是“出具警示函”。

以紫晶存儲案為例，該公司在招股説明書中通過虛構銷售合同、安排資金回款、提前確認收入等方式，虛增超過4.3億元的營業收入和2.1億元的利潤，涉嫌欺詐發行證券罪，近1.7萬投資者利益受損。東窗事發後，中信建投作為保薦人和主承銷商創立10億專項基金進行賠付，此外還收到監管警示，但只是交易所層面對上市後的督導問題給出的懲戒。

而紫晶存儲當時的保薦代表人劉能清、邱榮輝，也只是被監管機構通報批評。其中，邱榮輝也曾是最近因財務造假退市的博天環境IPO時的保薦代表人，但暫時未看到監管對博天環境的保薦團隊有任何處罰。

據中證協披露的信息顯示，近三年內，中信建投共12位保代被處罰，但多數停留在“警示”層面，沒有暫停或吊銷保薦牌照。

近兩年，中信建投投行業務的質量評價出現了明顯下滑。2022年中證協對中信建投的投行業務質量評價由A級降為B級，是昔日“三中一華”的頭部陣營中唯一一家被降為B級的券商。2023年，中信建投投行業務質量評價維持在B級，繼續掉隊。

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