上半年營收下滑11.88%！“寧王”壓力有多大？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-1小时前
“寧王”寧德時代，也開始遭遇增長瓶頸了。
7月26日，寧德時代披露了半年報：上半年實現營業收入1667.67億元，同比下降11.88%；實現淨利潤228.65億元，同比增長10.37%；實現扣非淨利潤200.54億元，同比增長14.25%，業績“增利不增收”。
對於寧德時代而言，這樣的成績其實並不理想——從營收數據來看，二季度寧德時代實現營收為869.96億，同比下滑13.18%，而這已經是寧德時代連續第三個季度營收同比下滑了，前面兩個季度的營收增速分別為-10.16%和-10.41%。
再看股價方面。或許是受到了業績的影響，近年來寧德時代的股價表現也不太理想，截至7月26日收盤，寧德時代股價報收189.35元/股，雖然最近股價已經從底部有所反彈，但和最高點377.65元/股仍接近“腰斬”，市值則縮水超過了8000億。
從目前來看，雖然在動力電池領域仍有絕對的話語權，但可以預見，已經擁有龐大體量的“寧王”，苦日子也開始了。
業績喜憂參半
當然，需要承認的是，“寧王”的這份財報也並非沒有亮點。
尤其是在利潤方面。根據財報顯示，上半年寧德時代實現淨利潤228.65億元，同比增長10.37%；實現扣非淨利潤200.54億元，同比增長14.25%。其中，二季度的淨利潤增速為13.4%，扣非淨利潤增速為10.8%，這樣的利潤增速是過去四個季度以來最好的。
不過，寧德時代的利潤增速之所以會回升，跟原料降價有很大關係，並非其自身的因素。
今年上半年，動力電池的主要原材料電池級碳酸鋰價格處於低位運行狀態，電池級碳酸鋰平均價格從年初的約10萬元/噸，進一步下滑至近日的約8.5萬元/噸，要知道在2022年需求緊缺時，電池級碳酸鋰平均價格最高可是接近60萬/噸，對比來看，如今的價格已經是“腰斬再腰斬”了。所以，即便寧德時代自身也在降價——上半年動力電池每Wh的價格從0.9元降至為0.54元，但利潤仍有提升。
從最直觀的產品利潤率來看，上半年動力電池系統和儲能電池系統的毛利率分別為26.9%和28.87%；而在2023年同期，分別為20.35%和21.32%。
但是，相比於利潤數據而言，低迷的營收數據着實讓人對寧德時代感到擔憂——畢竟，營收才是體現公司的成長性。
上半年，寧德時代實現營業收入1667.67億元，同比下降11.88%。其中，二季度寧德時代實現營收為869.96億，同比下滑13.18%，而這已經是寧德時代連續第三個季度營收同比下滑了，前面兩個季度的營收增速分別為-10.16%和-10.41%。
導致營收下滑的原因，和行業競爭加劇有很大的關係，注意，這裏的競爭加劇指的並不單單是國內。根據財報顯示，上半年寧德時代的境內收入為1162億，境外收入為505.3億；而在去年同期，境內收入為1144億，境外收入為656.8億，可以看到，上半年寧德時代的境內收入就是原地踏步，而境外收入則下降了超過150億，值得一提的是，海外市場可是近幾年寧德時代“增量”的重要來源。
此前，侃見財經就已經分析過，在地緣政治的影響下，寧德時代在海外可能會受阻。
產能過剩的危機
營收持續下滑，讓寧德時代的產能危機越來越突出。
根據資料顯示，上半年寧德時代的產能為323Gwh，而產量只有221Gwh，產能利用率僅有65.33%。
過去幾年，為了加速搶佔市場、提高話語權，寧德時代不斷擴充產能。從財報來看，2018年寧德時代的固定資產為115.7億，在建工程為16.24億，合計只有130億出頭；而到了今年上半年，寧德時代的固定資產為1131億，在建工程為272.6億，合計超過1400億。
對比來看，不過6年時間，寧德時代的“固定資產+在建工程”翻了10倍，可見產能擴充的速度有多快。在行業增長期，這樣的產能無疑可以讓寧德時代迅速搶佔市場，但如今行業增長已經放緩，寧德時代的這些產能則將成為拖累其發展的“負累”。
其實，寧德時代已經感受到了產能過剩帶來的壓力，所以在過去一段時間裏，寧德時代已經在着手裁員了。據媒體統計，2020年末至2022年末，寧德時代職員工數量合計分別為3.3萬人、8.36萬人和11.89萬人，每一年的職工人數都在增長；但是到了2023年，寧德時代職員工數量合計11.61萬人，與上年同期相比減少2859人。
當下，市場競爭加劇已經是事實，隨着越來越多的動力電池“小廠”崛起，再加上接近300億的在建工程投入使用，產能過剩的情況將越來越嚴重，這是寧德時代無法避免的現實。
對於寧德時代而言，其在動力電池領域其實已經沒有太大的空間了，所以發展儲能業務成了關鍵。
近年來，寧德時代儲能業務的體量在迅速膨脹。2022年上半年，寧德時代儲能業務的營收為127.4億，營收佔比為11.27%；而到今年上半年，寧德時代儲能電池系統的營收為288.2億，營收佔比為17.28%。可以看到，近兩年寧德時代的儲能業務是在快速發展的，而且從利潤率來看，2022年寧德時代儲能業務的利潤率為6.43%，到今年上半年已經來到了28.87%，盈利情況明顯改善。
不過，僅目前來看，寧德時代的動力電池仍是最主要的業務，儲能業務還沒有成為第二增長曲線。若從此來看，寧德時代還有很長的路要走。