獨家對話｜金種子“去侯化”背後用意何在？否認以賣地挽救業績_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 吳曉薇

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

今年以來，國內白酒市場可謂是風波不斷：飛天茅台遭遇銷量瓶頸、價格大跌，習酒股權變更且掌門人空懸多日……近期，“徽酒四朵金花”之一金種子也引發外界不少關注。

華潤入股兩年以來，金種子在輿論場的熱度頗高，從再度賣地、“去侯化”再到提出不壓貨……這一系列消息引發了市場對於金種子的種種疑問：

公司是否以賣地挽救業績？

公司業績不佳是否因受困於低端？

公司存貨週轉天數大幅增加，如何做到不壓貨？

華潤啤酒（控股）有限公司董事會主席侯孝海為何降低“存在感”？

對此，「界面新聞·子彈財經」分別聯繫到侯孝海及金種子酒業總經理何秀俠，對上述問題作出詳盡回應。

（圖 / 何秀俠（來源：受訪者提供））

1、侯孝海：“去侯化”的背後用意

7月23日，金種子酒披露2024年第一次臨時股東大會會議資料顯示，公司董事侯孝海擬不再擔任公司第七屆董事會董事，以及董事會戰略委員會委員、薪酬與考核委員會委員相關職務這一議案將於7月30日由股東大會審議。

在會議資料中，金種子並未披露侯孝海卸任的具體理由。

值得注意的是，自2023年開始，侯孝海先後退出了華潤系旗下三家酒企高管序列。

2023年3月10日，侯孝海卸任華潤酒業法定代表人、執行董事兼總經理；2024年2月7日，侯孝海退出金沙酒業董事會，並辭任相關職務；2024年2月21日，侯孝海卸任景芝白酒法定代表人、董事長一職。

（圖 / 每日經濟新聞）

目前，金沙酒業及景芝白酒的法人、董事長均為魏強，金種子酒的法人為何秀俠。

對此，侯孝海對「界面新聞·子彈財經」回覆稱：“我退出白酒三家公司的董事會中的職務，就是為了完善和優化公司治理結構，培養領軍人才，發揮下屬管理者的能力和歷練，讓決策更加貼近企業和一線。”

在白酒分析師蔡學飛看來，侯孝海卸任華潤酒業旗下三家公司高管，可增加公司的戰略靈活性與積極性，提升整體運營效率，增強華潤酒業各子版塊的市場競爭力，為華潤酒業的戰略調整與深化執行做出鋪墊。

中國酒業評論人肖竹青也對「界面新聞·子彈財經」表示，侯孝海退出華潤酒業三家下屬公司的董事會有利於完善上市公司治理結構，更有利於培養金沙酒業、金種子酒、景芝酒業公司的總經理獨立思考、獨立養成對結果負責任的習慣。

儘管金種子也完成了“去侯化”，但公司並未脱離華潤系的管理。根據金種子酒公告，接替侯孝海的董事候選人為趙偉，而趙偉則也擁有華潤雪花的工作背景。

上述會議資料披露的簡歷顯示，趙偉2003年加入天津華潤啤酒有限公司擔任財務總監助理，先後擔任華潤雪花資金管理部總經理、管理會計與統計部總經理及財務部總監等職務。

2020年，趙偉被調派至華潤醫藥商業集團有限公司擔任首席財務官；2023年6月2日起，擔任華潤啤酒（控股）有限公司首席財務官，2023年8月18日獲委任為華潤啤酒（控股）有限公司執行董事。

2、何秀俠：業績與低端定位無因果關係

就在近日，金種子發佈了2024年上半年業績預盈公告，與上年同期相比實現扭虧。

公告提到，預計2024年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為1000萬元到1500萬元，上年同期則為淨虧損3781.47萬元；扣非淨利潤預計實現300萬元到450萬元，去年同期則為淨虧損4262.02萬元。

金種子將扭虧為盈歸因於三：一是公司通過精益生產、精優採購等精細化管理，降本增效效果明顯；二是強化營銷舉措，公司實施“春節大會戰”、“春耕行動”等營銷舉措取得了較好效果，在白酒收入增長、費用精益、成本管控方面都取得了較大進步。

不過從上述數據可以看到，顯示公司主業經營情況的扣非淨利潤相較於去年同期，雖然有了較為明顯的進步，但從盈利的角度來看，金種子預計實現300萬元到450萬元扣非淨利潤，與同為徽酒上市公司的古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖相比，則相差甚遠。

這三家酒企雖未披露2024年上半年業績預告，但從一季報來看，三家公司的扣非淨利潤分別已經實現了20.50億元、9.01億元和5.87億元。

事實上，金種子也曾有過輝煌時刻。

2012年，金種子酒營收達到22.94億元，歸母淨利潤為5.61億元，創下了金種子酒歷史最好業績，並憑此成功躋身“徽酒”第一梯隊。不過此後，金種子的業績再未更進一步，2021年至2023年更是連虧三年。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

業內普遍認為，金種子發展受阻的重要原因是長期受困於低端定位。

2023年，金種子實現營收14.69億元，同比增長23.92%；淨虧損2206.96萬元，上年虧損額約1.87億元。公司在業績預告中曾表示，主要系目前公司產品銷售仍以中低端產品為主，高端產品尚處品牌推廣期。

從佔比來看，2023年金種子低端酒產品營收佔酒類營收超71.11%，高端酒產品營收僅佔5.44%。

不過，金種子酒業總經理何秀俠向「界面新聞·子彈財經」回應道，對於公司持續業績不佳是受困於低端的説法並不認可。

“一個企業不好，（原因）可能是各方面的，（包括）價格的管理、品牌戰略產品的清晰度，包括服務市場、應變市場的能力等等，都會導致企業不好，肯定不是一個方面。”何秀俠表示。

她提到，以前金種子的低端做得也不夠好，並舉例稱，市面上也有不少大眾口糧酒，因為在細分領域做得足夠好，從而擁有一定市場佔有率，所以做低端酒和業績低迷不存在因果關係。

近日，何秀俠在華潤酒業渠道大會上表示，從外部環境來看，目前消費分級趨勢明顯，升級和降級並存。

“主流消費價格帶已經從300-400元轉移到100-200元為主力，正是給金種子‘上車’的機會。而百元以下的底盤也是金種子酒原來的優勢，曾經可以做到七八個億，優勢不僅要守住，這個時候更是要做大規模。”何秀俠在大會上説道。

在此次訪談中，她對「界面新聞·子彈財經」進一步解釋道：“千元、八百元以上、五六百元的酒，由於一些環境影響，可能降（轉移）到兩三百、三四百。但是百元以下（的酒消費前景）會很好，如果把這個我們原來的優勢做起來，在安徽也有大幾十個億的容量。當然100-300元的酒也更是嘛，這一塊正好是我們的馥合香系列的一個機會。”

不過，據金種子2023年年報，公司中端（100＜X≤500元/瓶）、低端（X≤100元/瓶）的毛利率分別為59.21%和43.32%，較低的毛利率會直接影響經銷商的利潤空間，這仍需金種子思考如何在保證經銷商利益的情況下擴大規模。

3、存貨週轉天數為何上升？

在這一背景下，宴席成為金種子最為青睞的消費場景。

何秀俠表示，宴席場景作為白酒重要的消費場景之一，是眼下最能和消費者接觸的場景。

“一場宴席下來，幾百人能夠接觸到你這個產品，所以我們認為宴席是當下非常好的白酒培育的場景，也是我們緊抓不放的。”何秀俠説。

當談及金種子如何跟古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖爭奪宴席場景的收入時，何秀俠表示，這些品牌在消費者之中已經形成了“拉力”，因此金種子採取“推力”——找到有宴席資源的終端。

“金種子要和兩萬到三萬家有宴席資源的終端建立客情，讓他們知道馥合香的好，推一單宴席，賺到比所有的競品更高的利潤，他願意去推。這個終端就是宴席酒店和一些煙酒店。”何秀俠表示。

當前，宴席場景已成為眾多酒企共同狙擊的目標，買贈、掃紅包、瓶蓋兑酒等方式層出不窮。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

例如，劍南春推出了“金榜題名”宴席活動；酒鬼酒、內參酒聯動多個湖湘高端餐飲品牌，上線“馥郁端午 樂在其粽——暢享‘千桌’粽情妙宴”活動；國台酒業推出一攬子政策攜手經銷商加大力度拓展宴席市場。

在此情況下，金種子撬動渠道的實際效果如何，或許需要看華潤系會否為其注入更多資源。

值得一提的是，在看中宴席渠道的同時，金種子提出了“不壓貨”。在前述渠道大會上，侯孝海提出“讓你壓貨的人都是壞人”，而何秀俠也表示，金種子酒將不允許向經銷商壓貨。

但第三方數據機構Wind數據顯示，金種子的存貨週轉天數由2023年一季度的373.6天上升到了2024年一季度的571.8天。

何秀俠對「界面新聞·子彈財經」表示，她並不瞭解Wind數據的計算邏輯，“金種子直接合作的一級經銷商庫存經過嚴格管理，不能超過年銷售額的40%。（Wind）出現這個數字可能是因為網點鋪貨的面更寬了。”

同時，她透露2023年金種子在安徽省的網點從原來的四、五萬家做到了二十萬家。

“我們要求阜陽的終端，根據你的狀態，不能比古井貢酒鋪貨少，這是對消費者傳遞一種信心。而且馥合香要做煙酒店，底盤產品要做核心大終端（年銷售額幾百萬），這些優秀的合作網點裏面我們的存貨量肯定是增加了。”何秀俠説。

她還提到，從五碼數據來看，春耕期間（3-7月），終端掃碼入庫量和消費者掃碼出庫量的比例在百分之二十左右，“白酒開瓶的週期很長，這個比例我們認為還是很低的。”

此外，她對「界面新聞·子彈財經」表示，金種子目前基本實現產品順價，“首先確定終端售價，然後確定好渠道兩三個環節的預留利潤，發票就按這個價格開了，現在每一款產品都是順價銷售。”

4、為何又賣資產？

除了上述有關白酒主業的消息之外，在今年6月，金種子又傳出了賣房的消息。

安徽產權交易中心官網顯示，自6月14日起，金種子酒大舉掛牌出售一批辦公與住宅用房等資產，掛牌截止日期為6月20日，轉讓底價合計達到1.626億元。

上述資產涉及合肥市蜀山區百利商務中心及合肥市蜀山區置地廣場多個地塊，金種子酒要求受讓方在《產權交易合同》生效之日起5個工作日內“一次性付款”。

在此之前，金種子曾公告稱，根據公司發展戰略需要，為進一步優化公司產業結構，提升經營質效，提高公司資產和資源的使用效率，聚焦主業發展，公司擬按照國有資產處置程序，通過產權交易機構以公開掛牌方式，以不低於標的股權評估值轉讓金太陽藥業92%的股權。

2023年12月，金種子還曾公告，將其所持有的9.8萬平方米的國有建設用地使用權以4250.01萬元轉讓給控股股東安徽金種子集團有限公司。

多次售賣資產，引發了市場關注，有觀點認為，金種子是在通過出售資產挽回業績。對此，何秀俠對「界面新聞·子彈財經」經表示，（賣地）這是華潤系的要求。她直言：“如果是為了（增厚）業績，這一年為了業績搞完了，明年經營做不起來，還不是這樣嗎？不是這個概念。”

“我們到各個地方（華潤系）只允許你租辦公室，不允許你去蓋樓、搞跟主業無關的（業務），會分散你精力。華潤的管理理念是做強主業，讓你做啤酒，你就把啤酒釀好，把品牌做好，把管理做好，其他無關事宜一概不準做。”何秀俠表示。

據她透露，華潤集團是多元化發展的，但是集團下面的業務子單元都是術業有專攻，以夯實主業為首要任務。

她進一步提到，剝離這些業務，聚焦主業的戰略規劃其實早已制定，只是走流程審批需要時間。

在持續聚焦主業、完成順價、聚焦宴席市場、堅持做大底部產品的策略陸續實施之後，金種子的經營情況會否真正、持續地出現好轉，這尚需時間觀察，但金種子似乎已經有了信心，提出“迴歸安徽白酒第一陣營”的未來五年戰略目標。

當「界面新聞·子彈財經」問及預計多久能實現這一目標時，何秀俠表示，由於是上市公司，不便回答這一問題。

“不管是從公司的歷史文化底藴，還是產能、儲能、技術力量等，金種子是具備這個能力的。我們堅持做正確的事情，產品品牌更聚焦、價格管理更到位、跟經銷商廠商的合作關係更到位、堅持做消費者培育和動銷，這一天肯定會來的。”何秀俠説。

*文中題圖來自：金種子官網。