消費電子板塊持續升温背後，究竟是什麼在“催熱”？_風聞
松果财经-50分钟前
另外，相關公司也迎來了業績向上拐點。據Wind數據，消費電子（中信）成分板塊33家發佈中報業績預告的上市公司中，13家預增、4家扭虧、1家略增，業績預喜率達54.54%，高於A股中報預告整體預喜率。
與此同時，華福證券、山西證券、天風證券的多份研報對消費電子板塊給出“增持”評級。國泰君安研報指出，預計三季度消費電子旺季有望全方位拉動需求上行，包括手機、PC、通用服務器等。
板塊漲勢固然喜人，但讓人不禁想問的是，究竟是什麼因素在“催熱”消費電子概念股？行業的週期性復甦真的到來了嗎？
消費電子升温，需求和供給的雙向“供暖”
目前來看，消費電子板塊的熱度上漲，或與相關產品出貨強勁直接相關。
以手機、PC品類為例，根據DSCC《高級智能手機顯示屏出貨量和技術報告》，2024年第一季度，OLED智能手機出貨量和營收分別同比增長50%和3%；預計2024年上半年，OLED智能手機出貨量將同比增長43%，營收同比增長7%。
另外，據IDC最新數據，在經歷了連續七個季度的下滑之後，2024年第二季度全球個人電腦（PC）市場終於迎來了第二次正增長，出貨量達到6490萬台，同比增長3%。
而這樣的市場表現，則得益於消費者需求和企業供給的雙向“供暖”。首先是消費者“被動換機”需求率先復甦。
具體而言，近年來，由於產品耐用性不斷提升等，PC、智能手機換機週期顯著拉長，如IDC研究數據顯示，PC消費市場的主流換機週期為3-5年；而根據Counterpoint Research數據，2023年我國智能手機換機週期超過40個月。
這種情況下，產品出貨量也受到顯著影響。根據IDC數據，2023年全球智能手機出貨量為11.63億部，同比下滑3.45%；另據Gartner數據，2023年全球PC出貨量合計2.43億台，同比下降15%。
但值得注意的是，到了2024年，消費者對消費電子產品的需求開啓新一輪上升，對此，中銀證券的一份報告曾做出解釋，以2020-2021年的出貨高峯期進行推算，2024年是許多消費電子終端換機週期的臨界點，產品將迎來一波放量高峯。
**其次是端側AI產品的陸續推出，刺激市場“主動換機”需求。**眾所周知，AI已經成為各行各業的發展創新驅動力，對於消費電子行業的影響同樣深刻，此前，國海證券行業分析師指出，AI快速應用於消費電子產品，不僅加快了創新節奏，還促使出現新功能、新玩法和新應用，從而激發消費者的換新需求。
另外，端側AI的應用，也契合目前大模型商業化規模落地的需求。基於此，手機、PC等廠商正在擔負起先行者角色，推動AI應用範圍的不斷擴大。
比如，小米、榮耀、vivo、OPPO、一加、聯想等品牌均已推出自家的AI產品。而蘋果也已發佈個人智能系統“Apple Intelligence”，可應用於iPhone、iPad和Mac等智能設備。
**此外，市場供給的結構性調整，加快了庫存週轉，也增強了資本市場的信心。**據同花順iFind報告，消費電子行業中，主要手機和PC廠商的庫存水平自2022年二季度起持續下降，目前已經達到較為健康的庫存水位，接下來有望迎來新一輪的主動補庫存期。
新一輪康波週期開啓，消費電子行業何以更確定性增長？
經濟學家尼古拉·康德拉季耶夫曾提出一個著名理論——康波週期，其中包含繁榮、衰退、蕭條和回升四個階段。據悉，新一輪康波週期的開啓往往與重大技術創新密切相關。
而如今AI技術的爆發，或正在將全球經濟推向康波回升週期，於消費電子行業而言，機遇顯著，但與此同時仍然存在一些發展迷霧有待驅散，還是體現在需求和供給兩側。
這一趨勢下，若是當前已擁有的數碼產品能夠滿足基本的通訊、娛樂等需求，消費者便會將更多可支配收入集中在旅行和休閒活動方面，而非追求新一代科技產品。
而且，當前消費電子產業的新一輪創新處於初級階段，一定程度也引起市場擔憂。以AI手機為例，此前，IDC發佈的《AI手機白皮書》用四項能力定義AI手機：高效利用算力、感知真實世界、自學習、創作，相比傳統產品是更加徹底的革新。
而在實際應用場景中，AI手機的功能主要集中在文檔總結、圖片處理、信息檢索、文本翻譯等層面，似乎更傾向於對傳統功能的加強，還不夠“顛覆”。
不過，不可否認，AI產品是消費電子下一個未來的趨勢已定，這種情況下，加強產品的技術創新迭代，更進一步激勵消費需求，愈發重要。再從產業鏈視角來看，上游企業或需做好更加充分的準備。
**可以看到，相關AI產品具備十分顯著的技術集成，涉及產業上游更進一步的技術升級。**比如，AI手機主控芯片將集成CPU\GPU\NPU\RAM\基帶等功能部分，射頻信號進入到5G+階段，藍牙、Wi-Fi、UWB、衞星通信等需持續增加信號頻段。
另外，當前AI算力需求也在呈指數級增長，華為就曾預估2030年相比2020年，AI爆發帶來的算力需求將增長500倍。為了實現龐大的算力集羣，芯片的堆疊密度、芯片和封裝模組的熱通量等都要同步增長，導熱、散熱以及封裝材料的性能要求也需要跟上。
對此，其實目前消費電子產業鏈上的供應商已有深刻認知。例如，藍思科技曾表示，“公司將加強新領域、新業務開拓，積極擁抱智能終端產品向AI升級的產業風口，大力開拓AI領域的新客户、新產品”。
據悉，目前藍思科技已經建成含光學結構玻璃、塑膠複合材料、生物基纖維複合材料、碳纖維增加材料等在內的功能材料技術平台，能夠滿足AI產品通訊信號耗損率低、整機散熱與保温性能優良、結構防護穩固等要求，支撐終端銷售。藉此，也打開了一定增量空間。
年報顯示，2023年，藍思科技智能手機與電腦類板塊創造收入約449億元，同比增長17.5%，佔營收比重超過八成。
此外，還可以看到，立訊精密深入佈局AI算力服務器中的光連接、銅纜連接、電源、熱管理等核心零部件產品；京東方提出“全場景AI智慧顯示”的技術方向和相關解決方案，打造融合多模態AI交互的產品；勝宏科技佈局研發AI手機領域使用的PCB產品……
可以期待，隨着上游細分賽道廠商產品研發和佈局的持續深入，AI技術在消費電子領域的應用潛力徹底釋放。當然，這一過程中，也要注意對成本的把控。
在AI重塑消費電子產業邏輯的當下，技術擴散產生的正向效應，持續刺激相關廠商加大端側投入，但也易造成製造成本過高的問題，進而影響市場對行業增長可持續性的判斷。這種情況下，消費電子產業升級的焦點還是亟需轉移到“以更低成本來推動AI的商業化落地”。
而在降低行業整體成本方面，上游供應商無疑扮演着重要角色。目前來看，藍思科技首先在行業推行雲端製造無人工廠系統，實現從材料配方設計、材料入庫到成品出廠的整個流程自動化，以控制生產成本，提高產品良率和生產效率，其實具備一定示範作用。
總體而言，在產品研發上，緊扣AI這一時代主題；在生產模式上，抓住智能化、自動化，是消費電子產業實現確定性增長的關鍵和核心。
作者：好藍不靈
來源：松果財經