奢侈品持續遇冷，連恆隆都撐不住了_風聞

根據香港恆隆地產2024中期業績，該集團上半年收入同比增長16.7%至61億港元，淨利潤暴跌56%至10.6億港元。整體租賃收入下跌7%至48.9億港元，其中中國內地物業組合租賃收入下跌6%。

一線城市奢侈品消費低迷是造成恆隆地產內地收入下跌的主因。恆隆地產在內地的高端商場整體收入下跌4%，其中該集團在上海的業務尤其受到影響。

上海恆隆廣場上半年的收入同比下跌8%，而商場內租户銷售額整體同比下大跌了23%。同期，上海港匯恆隆廣場實現收入同比下跌4%，以及租户銷售額下跌14%。

上海恆隆廣場是恆隆地產在內地品牌組合最為頂級的商場，這裏面雲集了時裝、珠寶、腕錶、美妝、運動等多品類的頂級奢侈品牌，其中諸多來自法國奢侈品公司LVMH集團、歷峯集團、Kering開雲集團等。

這些公司的2024上半年業績集中呈現了一個低迷的中國市場。報告期內，LVMH集團在大中華區的銷售收入同比下降了10%，僅2024年第二季度的跌幅就擴大到14%。

而卡地亞母、梵克雅寶公司歷峯集團的大中華區市場在2024年第一季度銷售額同比大跌了27%。古馳、巴黎世家、寶詩龍等品牌所在的開雲集團在中國區佔主導的亞太地區，上半年錄得收入同比下跌了20%，其中第二季度跌幅為23%。

奢侈品公司紛紛表示，上半年中國市場表現不佳是本土消費信心不足、境外購物復甦等因素疊加造成的。這在恆隆地產的中期報告中也有所體現。

恆隆地產指出，集團上海恆隆廣場的高端客羣在2024上半年仍然追捧商場內提供的限量及奢侈商品，但消費力稍遜的顧客在奢侈品消費上轉為謹慎。

疊加部分消費者轉而境外旅遊時購買更加優惠的奢侈品，這也拖累了本地奢侈品消費。值得注意的是，與上海只有2個小時飛行距離的日本，今年以來已經成為奢侈品行業的贏家市場。

上述多家奢侈品公司上半年都在日本實現了雙位數以上的增長，這是因為日元大幅貶值吸引越來越多中國、美國、歐洲的遊客前去進行高端消費。匯率折算後，中國消費者能以均價便宜10%的價格在日本買到心儀的奢侈品。

與此同時，瀋陽市府恆隆廣場、昆明恆隆廣場和武漢恆隆廣場的收入和租户銷售額分別錄得下滑14%和20%，1%和6%，以及2%和15%。 僅有大連恆隆廣場的收入和租户銷售額分別增長8%和2%，這不足以抵消恆隆地產在內地的其他高端商場收入大跌。

另一方面，2024上半年恆隆地產在內地的次高端商場的表現要更優，這也反映了當前市場更為審慎的消費態度。

瀋陽皇城恆隆廣場和天津恆隆廣場均在收入和租户銷售額兩方面保持增長，錄得收入同比增長3%和15%，租户銷售額同步同比增長2%和9%。而濟南恆隆廣場的收入同比微增1%。這些商場均保持了92%至94%的出租率。

受影響的不止恆隆地產一家地產商。香港九龍倉旗下的兩個上市公司九龍倉集團和九龍倉置業在兩日前分別發佈了中期盈利預警，情況也並不樂觀。

主營海港城、時代廣場等香港物業的九龍倉置業表示，根據該集團投資物業半年度獨立重估的初步結果顯示，截至2024年6月30日止六個月可能錄得股東應占虧損不少於9億港元，而2023年同期則錄得股東應占盈利18.05億港元。

九龍倉置業在公告中提到，香港零售銷售自2023年第一季邊境重開後復甦，但很快便陷入停滯，市況隨後在2024年更趨嚴峻。內地遊客一直是香港旅遊零售業的消費主力軍。隨着部分內地客赴日本進行奢侈品消費，更有一大部分減少高端消費開支後，香港高端零售陷入也勢必受其影響。

同時包含了中國內地和香港兩個市場物業業績數據的九龍倉集團所披露的業績更不樂觀。

根據該集團投資物業半年度獨立重估的初步結果顯示，截至2024年6月30日止六個月的重估虧損總額可能超過同期的基礎淨盈利。截至2024年6月30日止六個月可能錄得股東應占虧損在25億元港元至28億港元之間，而2023年同期則錄得股東應占盈利港幣6.96億元。

在內地擁有多個商場的太古地產還未發佈2024中期業績。但從該公司在2024年第一季度的業績已經可以窺見奢侈品消費降温對優質商場零售的影響。

截至2024年3月31日的三個月內，太古地產在內地六家商場的綜合零售銷售額呈現負增長，其中僅有上海前灘太古裏同比微增0.7%，與上一年基本持平，其餘五家商場全部為負增長。

其中，一線奢侈品牌集中度高的成都太古裏與廣州太古裏在該季度的零售銷售額分別錄得下滑9.2%和14.7%。而次高端的上海興業太古裏大跌19.4%。

而人流量大的北京三里屯太古裏在該季度的跌幅為5.4%。值得注意的是，三里屯從2022年以來正在積極調整品牌組合，順應户外運動品牌逆增長的趨勢，引入了安踏、FILA菲樂、迪桑特等運動品牌。

而在三里屯北區，越來越多高奢侈品牌進駐，取代了過去小眾設計師品牌的空間。運動品牌的到來給三里屯帶來了一些增量，但奢侈品牌集體遇冷又更大程度抑制了增長，兩相疊加造成了三里屯租户銷售額個位數的下跌。

太古地產預計在2024年8月中旬發佈中期報告。建銀國際發表研究報告稱，由於中國香港及內地零售市場低迷，加上利息支出激增，該行將太古地產的2024-2026年盈測下調12%-14.9%。但報告也強調，預計太古地產的股息率在這幾年會比同業相比具有吸引力。