英科新創業績停滯提交註冊近2年，一邊鉅額分紅一邊募資補流_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

7月10日，英科新創（廈門）科技股份有限公司（以下簡稱，英科新創）更新了創業板招股書註冊稿。

公開信息顯示，2021年6月，英科新創遞表深交所創業板，保薦機構為中信證券。在經過三輪審核問詢函，2022年7月公司通過首發上會，2個月後提交註冊，10月，證監會發出注冊環節反饋意見落實函。

換言之，在通過註冊這條道路上，英科新創已經耗費了近2年之久。​

業績停滯，毛利率低於行業均值

英科新創成立於1989年，主要從事體外診斷產品的研發、生產和銷售，目前英科新創已成功開發了POCT傳染病系列產品、POCT血型篩查產品、POCT呼吸道系列產品、酶聯免疫、生化、易捷系列血糖儀、乾式生化分析儀、血紅蛋白分析儀等體外診斷產品，臨牀應用上涵蓋了傳染病、血型、呼吸道、消化道、心臟標誌物、優生優育、藥物濫用及免疫疾病等領域。

POCT診斷試劑和酶聯免疫試劑為英科新創的核心產品。按照收入構成，從2021-2023年（以下簡稱，報告期內），英科新創來自POCT的收入金額分別為3.89億元、4.82億元和5.71億元，分別佔當期主營業務收入比重的64.22%、61.75%和73.05%。

收入金額次高的來自銷售酶聯免疫，期內實現銷售收入1.86億元、1.71億元和1.75億元，佔當期主營業務收入比重的30.71%、21.94%和22.43%。

報告期內，英科新創實現營收分別為6.06億元、7.81億元和7.82億元，歸母淨利潤分別為1.18億元、1.76億元和1.76億元，扣非後歸母淨利潤分別為1.12億元、1.68億元和1.69億元。不難看出，英科新創2023年營收淨利潤陷入停滯。

英科新創的銷售模式主要採用經銷為主，直銷為輔的銷售模式。報告期內，英科新創的經銷比例分別為81.22%、73.56%和86.70%，直銷比例分別為18.78%、26.44%和13.30%。

報告期各期，英科新創的綜合毛利率分別為57.28%、54.11%和57.90%，2022年受產品銷售結構及價格變動影響，英科新創的綜合毛利率同比下降3.17%。

需要指出的是，同一時期，英科新創所在同行業可比公司毛利率均值分別為65.14%、63.79%和67.53%，要明顯高於當期英科新創的毛利率表現。

在第二輪、第三輪審核問詢函中，英科新創的創業板定位遭到了問詢。深交所要求英科新創説明目前研發投入的主要方向及成果；是否符合創業板的相關規定，是否構成本次發行上市的法律障礙。​

研發費用率低於同行，產品曾被召回

報告期內，英科新創的期間費用分別為2.07億元、2.18億元和2.39億元，佔營業收入比例分別為34.14%、27.97%和30.62%。

在英科新創的期間費用中，銷售費用與研發費用投入佔據大頭。報告期各期，英科新創的銷售費用分別為9986.61萬元、1.05億元和1.27億元，佔當期營業收入的16.47%、13.48%和16.18%；研發費用分別為5303.04萬元、7386.48萬元和7557.34萬元，佔當期營業收入的8.75%、9.46%和9.66%。

同一時期，英科新創的同行可比公司研發費用率均值分別為11.84%、9.01%和16.41%。在2021年、2023年，英科新創的研發費用率均要低於當期可比公司均值表現。

截至2023年12月末，英科新創共有研發人員187人，佔員工總數的16.58%；其中大學本科、碩士及以上學歷合計397人，佔員工總數的35.19%。而剩餘七成以上員工學歷主要為大學專科、高中及以下。

低研發投入的另一邊，英科新創還存在產品召回的情況。

招股書顯示，2020年4月，由於公司生產的梅毒螺旋體抗體檢測試劑盒（膠體金法）兩批產品有穩定性持續下降趨勢，後續存在產品質量超出產品技術要求的風險。因產品當時仍符合產品技術要求，正常使用情況下產品質量風險較小，無對人體造成傷害的風險，故公司依據《醫療器械召回管理辦法》第十三條的規定，對上述產品執行三級召回，合計召回產品113500人份，涉及產品銷售金額較小，不會對公司的生產經營造成重大不利影響。

2019年11月，由於經國家抽檢結果顯示英科新創生產的丙型肝炎病毒抗體檢測試劑（膠體金法）（註冊證編號：國械注準20163400853）部分項目不符合經註冊的產品技術標準要求（國械注準20163400853），公司對上述產品進行主動召回，召回級別為三級（即“使用該醫療器械引起的危害可能性較小但仍需要召回”的情形）。​

一邊鉅額分紅，一邊募資補流

內控方面，2024年1月31日，北京市昌平區生態環境局出具“昌環罰字[2023]119 號”《行政處罰決定書》，針對發現的北京新創未如實記錄主要生產設施運行情況的行為，依據《排污許可管理條例》第三十七條第二項的規定，責令改正並處以罰款人民幣5000元整。截至本招股説明書籤署日，北京新創已在收到行政處罰決定書後及時整改並繳納罰款。

此外，值得關注的是，2017年7月，廈門市海滄區市場監督管理局發佈的藥品稽查行政處罰案件信息公開表顯示，英科新創涉嫌將其生產的藥品人類免疫缺陷病毒抗體診斷試劑盒（酶聯免疫法），銷售給海菲生物等四家無資質企業，上述行為違反了《藥品流通監督管理辦法》第十三條“藥品生產企業知道或者應當知道他人從事無證生產、經營藥品行為而為其提供藥品的”的規定，對當事人處罰警告，及罰款人民幣9000.0元（玖仟元整）。

此次IPO，英科新創計劃募資11.11億元，主要用於研發中心建設項目、生產基地建設項目、體驗中心建設項目，另有1.50億元用於補充流動資金。

不過於2021年、2023年，英科新創先後兩次現金分紅金額分別為4537.61萬元、1.56億元，合計現金分紅金額2.01億元。換言之，2023年公司的分紅金額剛好等同於補流。

一邊是募投補流，一邊又大手筆分紅，英科新創募投的必要性與合理性受到外界不少質疑。

招股書顯示，本次發行前，英科控股持有公司98.41%股權，為公司控股股東；FRANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU及MICHAEL WANG-LU四人通過《一致行動協議》對公司實現共同控制，通過英科控股控制發行98.41%的股份，為發行人的實際控制人。假設公司本次發行5202.4萬股，預計發行完成後，公司控股股東英科控股持有公司73.81%股權，FRANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU及MICHAEL WANG-LU四人亦仍為公司實際控制人。（港灣財經出品）