險資兇猛：今年已舉牌11家上市公司，瑞眾人壽半個月舉牌2次_風聞

險資又在港股“掃貨”。

近日，港交所披露易數據顯示，瑞眾人壽保險有限責任公司（下稱“瑞眾人壽”）於8月7日增持中國中免（01880.HK）港股15.19萬股。增持完成後，瑞眾人壽持有中國中免股份增至582萬股，持股比例從4.87%上升至5.00%，觸及舉牌線。

這是近1個月內，瑞眾人壽第2次舉牌港股上市公司。時代週報記者統計，年初至今，保險公司舉牌上市公司次數已達11次，較過往三年明顯增加。進入下半年，保險公司舉牌更加密集，瑞眾人壽、中國太平洋人壽保險股份有限公司（下稱“太保壽險”）分別舉牌2次，長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）舉牌1次。

一位華南某券商非銀分析師對時代週報記者表示，理論上説，市場利率持續下降會在一定程度上刺激實體經濟，但低利率環境對保險資金投資形成壓力。為了平衡負債端的壓力，保險公司不得不提高權益投資比例。

△來源：圖蟲

瑞眾人壽半個月2次舉牌

根據瑞眾人壽公告，以8月7日舉牌當日中國中免港股收盤價55.45港元/股和同日日終港元兑人民幣匯率為基準，瑞眾人壽持有中國中免的港股賬面餘額為2.98億元。據悉，瑞眾人壽本次舉牌中國中免涉及資金828.71萬港元。按增持金額和股份計算，瑞眾人壽增持中國中免港股均價為54.56港元/股。

截至8月13日收盤，過去一年，中國中免港股累計下跌幅度達52.09%。中國中免港股股價從2023年1月的270港元/股的最高點一路走低，今年6月下旬跌破60港元/股，此後維持震盪。7月2日，中國中免港股盤中曾跌至47.7港元/股，創港股上市以來股價新低，最近一個月股價小幅震盪上漲。

截至今年1季度末，中國旅遊集團有限公司為中國中免控股股東，持股50.30%。官網顯示，中國中免聚焦於旅遊零售業務的大型股份制企業，業務涵蓋免税、有税、旅遊零售綜合體等範疇。

時代週報記者發現，舉牌中國中免之前，瑞眾人壽剛剛舉牌港股龍源電力（00916.HK）。7月22日，瑞眾人壽披露，增持龍源電力526萬股，作價7.45港元/股，總金額3918.7萬港元。增持後，瑞眾人壽持股數目約1.66億股，持股比例達5%，觸及舉牌線。

瑞眾人壽表示，舉牌龍源電力為該公司通過滬港通二級市場買入上市公司港股股份，資金來源為自有資金和萬能賬户保險責任準備金、分紅賬户保險責任準備金，將舉牌龍源電力港股納入權益類投資管理。

和此相比，瑞眾人壽舉牌中國中免則全部用的自有資金，但同樣是通過滬港通二級市場買入。針對瑞眾人壽從港股增持中國中免而沒有選擇A股增持，時代週報記者致電瑞眾人壽併發送採訪函，截至發稿前未獲回覆。

一位從事港股研究的公募投研人士對時代週報記者坦言，儘管很多公司是A股和港股同時上市，但保險公司更願意從港股舉牌標的公司。主要由於港股相對A股估值更低，更有性價比，同時保險資金投資週期較長，不太需要考慮短期贖回壓力。具體來説，受交易制度和匯率等因素影響，通過滬股通或深股通購買港股的交易成本較A股更高，但如果考慮保險資金沒有贖回壓力，持有時間足夠長，這些交易成本反而可以被忽略。

年內險資舉牌11家公司

據時代週報記者統計，包括瑞眾人壽在內，今年以來保險公司舉牌次數已達到11次。而2021年、2022年以及2023年，險資年度舉牌次數分別為1次、6次、9次。截至目前，今年險資舉牌次數已超過過去三年任何一年。

今年，長城人壽舉牌次數最多，達6次。長城人壽先後舉牌的上市公司有無錫銀行（600908.SH）、城發環境（000885.SZ）、秦港股份（03369.HK）、江南水務（601199.SH）、贛粵高速（600269.SH）、綠色動力環保（01330.HK）。

此前，長城人壽方面表示，長城人壽致力於對基礎設施領域投資、民生領域投資、能源領域投資的安全資產進行深度研究，積極佈局港口、高速、能源、水務、環保類上市公司，並將ESG和新質生產力作為重點投資方向。

△時代週報記者/製圖

今年下半年，7月22日至8月7日半個月內，保險公司舉牌港股上市公司達5次。具體來看，長城人壽舉牌綠色動力環保；瑞眾人壽舉牌中國中免、龍源電力；太保壽險通過增持華電國際電力股份（01071.HK）、華能國際電力股份（00902.HK），使得中國太平洋保險（集團）股份有限公司旗下多家子公司合計持有華電國際電力股份和華能國際電力股份股份比例觸及舉牌線。

前述公募投研人士向時代週報記者解釋稱，市場波動率較高的時候，保險資金對權益資產的投資熱情會受到影響。但當前市場底部震盪，疊加低利率的影響，保險資金增加權益資產的配置在邏輯上可以説通。

時代週報記者也注意到，除了保險資金長期偏愛的交運、環保、公用事業、電力設備、銀行等領域的公司，保險資金舉牌的公司也出現新能源、商貿服務等險資“非主流”佈局領域。瑞眾人壽舉牌的龍源電力、中國中免則分別屬於新能源、商貿服務行業。

前述券商非銀分析師對時代週報記者分析，紅利資產、高股息資產、淨資產收益率較高的資產一直是保險資金比較中意的領域。從另一個角度看，紅利和高股息股票一定程度上具有某些固收資產的屬性。在固收資產尤其是長端利率債收益率下行的背景下，保險資金配置這一類資產主要是為了抵消固收收益下行造成的壓力。

一位私募投研人士對時代週報記者坦言，從險資舉牌的公司看，部分保險公司在追求資產的股息分紅、低波動的同時，開始將資產的成長性納入考量。另外，在利率下行背景下，原本股息分紅不太有吸引力的公司也會被逐漸接受。

記者丨趙   鵬

編輯丨盧泳志

值班丨森   森

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