蕭縣建投非標債權融資，屢禁不止？_風聞

著名經濟學家宋清輝對《商訊·公司金融》表示，近年來，受外部複雜多變的經濟形勢影響，城投公司債務壓力逐漸加大，現金流十分吃緊。在此背景下，具有監管寬鬆、發行門檻較低等特點的定融產品，漸成城投公司頻繁使用的補充流動資金的主要方式之一。但是，城投公司這樣操作，通常存在諸多合規問題，例如缺乏監管，資金去向不明，定融產品的底層資產模糊等；與此同時，違約風險也較大，暴雷可能只是時間上的問題。更重要的是，定融產品也存在涉嫌非法集資和新增地方隱債的巨大風險，投資者應儘量遠離城投公司發行的定融產品，小心暴雷。

5月24日，《商訊·公司金融》報道了《蕭縣建投發債不停，非標融資風險猶存》一文，引發了社會廣泛關注。

據報道稱，安徽蕭縣建設投資有限責任公司（以下簡稱：蕭縣建投）通過“偽金交所”登記備案非標債權融資計劃系列產品，募集資金，疑似觸碰國家政策監管紅線。

近日，《商訊·公司金融》發現，蕭縣建投一邊聲稱已經整改，一邊又“捲土重來”，繼續通過“偽金交所”登記備案非標債權融資計劃系列產品募集資金。

負責人稱，“非標債權融資項目停了”

2023年，蕭縣建投公司通過青島產登資產管理有限公司登記備案了“2023年蕭縣建投城投債權計劃1-10期系列產品”，向社會不特定對象發售理財產品，融資規模不多於5億元。預期收益率：一期（12月）為8.2%--9.0% 二期（24月）為 8.4%-9.2%。該項目融資已經結束。

在“2023年蕭縣建投城投債權計劃”中，蕭縣建投公司將其對蕭縣國源資源環境治理有限公司363418179.52元應收賬款為本產品項下義務的履行，提供質押擔保，質押給本產品的受託管理人巴南區融興商務信息諮詢中心。蕭縣交通投資有限公司還對該融資項目的到期兑付本金及收益提供連帶責任保證擔保。

2024年5月，蕭縣建投公司發行“安徽蕭縣建投2024年債權資產”定向融資產品。

該計劃募資規模不超過1億元，產品期限為一年，起投金額為10萬元，預期年化收益率可達8.5%以上。

在“安徽蕭縣建投2024年債權資產”中，蕭縣建投公司將其對蕭縣國源資源環境治理有限公司5000萬元應收賬款質押給本產品的受託管理人黑巖資本有限公司，作為履行主合同的擔保措施。

同時，作為擔保人的蕭縣產業投資有限公司，為轉讓人蕭縣建投公司在項下足額清償所需支付給全體認購人的本金、補償金以及由此發生的全部費用等，提供無條件不可撤銷的無限連帶保證責任擔保。

6月12日，對上述融資項目，蕭縣建投法人、董事長張朝陽曾對《商訊·公司金融》表示，建投公司確實融到了一部分資金，沒有那麼多，只有幾千萬，給縣政府使用了。對於該融資計劃登記備案的合規性問題，該負責人稱，他們對國家監管政策也不太清楚，不過，現在這些融資項目已經停了。

6月份，《商訊·公司金融》就上述融資項目聯繫到宿州市財政局，該局相關人員表示，他們將介入調查該融資項目。截至發稿前，《商訊·公司金融》曾多次致電宿州市財政局詢問調查處理結果，但均未得到相關回復。

新融資是“借舊換新”？

蕭縣建投法人、董事長張朝陽對《商訊·公司金融》表示，“安徽蕭縣建投2024年債權資產”定向融資產品只融資了五千萬元，在宿州市財政局去蕭縣建投指導調查的幾天內他們已經全部都還上了。

但《商訊·公司金融》注意到，雖然蕭縣建投一邊説已經全部還上了，另一邊卻又繼續通過非標融資產品進行募集資金。

根據編號：SMS-XXJT-2024-003，AHXXJT2024年債權資產03説明書顯示，在第二部分的本資產轉讓概況-轉讓人基本情況中，名稱雖然前幾位以字母代替，但統一社會信用代碼、法定代表人確實完整的。

這與企查查上檢索到的蕭縣建投的統一社會信用代碼、法定代表人、註冊資本、成立日期均一致。

此次，蕭縣建投非標債權資產規模為5000萬元，存續期為12個月，認購起點為10萬元。項目用途依然為用於項目建設以及補充流動資金。所用材料與安徽蕭縣建投2024年債權資產”定向融資產品的材料多份一樣。只不過是日期變更為今年的7月1日、7月5日等。打款賬號均為：12025101 040023555。

根據企業預警通顯示，蕭縣建投目前未到期的應收賬款融資共有5筆。2024年5月7日披露的即為《蕭縣建投發債不停，非標融資風險猶存》一文中主要提及的安徽蕭縣建投2024年債權資產”定向融資產品；2024年7月3日，再次發行的非標債權融資產品即為【AHXXJT2024年債權資產03】。質權人仍為黑巖資本有限公司。

蕭縣建設投資有限責任公司（下稱：蕭縣建投公司）並未受到國家三令五申下達非標債權融資禁令的約束，依舊發售非標債權融資產品，這背後究竟是什麼原因？

著名經濟學家宋清輝

著名經濟學家宋清輝對《商訊·公司金融》表示，近年來，受外部複雜多變的經濟形勢影響，城投公司債務壓力逐漸加大，現金流十分吃緊。在此背景下，具有監管寬鬆、發行門檻較低等特點的定融產品，漸成城投公司頻繁使用的補充流動資金的主要方式之一。但是，城投公司這樣操作，通常存在諸多合規問題，例如缺乏監管，資金去向不明，定融產品的底層資產模糊等；與此同時，違約風險也較大，暴雷可能只是時間上的問題。更重要的是，定融產品也存在涉嫌非法集資和新增地方隱債的巨大風險，投資者應儘量遠離城投公司發行的定融產品，小心暴雷。