昨天，一隻猴兒在VC圈火了_風聞

遊戲投資行業燃起了一團星星之火

昨天，睜眼閉眼全是一隻猴。

從2020年至今，花了四年時間籌備的《黑神話：悟空》終於面世，堪稱全球遊戲圈的一枚重磅炸彈。

上市當天，《黑神話：悟空》在電腦遊戲平台Steam的同時在線人數突破140萬，位居Steam歷史前五，非聯機遊戲歷史第一。《黑神話：悟空》的標準版定價為268元，而截至當天晚上八點，《黑神話：悟空》在Steam上已售出超過300萬份，加上Wegame、Epic和PS5平台，總銷量超過450萬份，總銷售額超過15億元，這也意味着該遊戲僅上市一天就已經回本。

這是國內最大現象級遊戲爆款，同時也是國內3A遊戲的創紀錄之作，《黑神話：悟空》對於中國單機遊戲的意義就像《流浪地球》之於中國科幻電影，《三體》之於中國科幻小説，是當之無愧的里程碑事件。

之前的2019年和2022年，日本的《只狼：影逝二度》和《艾爾登法環》榮獲年度最佳遊戲的稱號。而《黑神話：悟空》與上述兩款遊戲屬於同類型，再加上現在的火爆，或許有望衝擊2024年年度最佳遊戲的桂冠。

《黑神話：悟空》的爆火，不僅表現在遊戲圈，資本圈也收到反饋，其A股概念股得到大漲。截至8月20日收盤，A股上市公司中信出版以“20CM”漲停，收於29.86元/股；浙版傳媒以9.57元/股漲停收盤；華誼兄弟盤中觸及漲停，收盤股價為2.94元/股，漲幅為19.03%。迅遊科技、凱撒文化、惠程科技、大晟文化、雷柏科技等多隻股票也出現了不同程度的上漲。不少券商也紛紛看好《黑神話：悟空》爆火後所帶來的市場投資機會。

這隻猴子的爆火讓荒蕪已久的中國遊戲投資也再次被擺在台前，雖然在當下，短暫時間裏並不會出現遊戲的投資熱潮，但這款遊戲的出現仍讓投資人們看到了希望。正如莊明浩面對採訪時所説：“《黑神話：悟空》就像是星星之火，市場都希望它可以燎原。但就算這把火沒能那麼快燒起來，我們也至少有了星星之火。”

六年磨一劍“三和大神”打造的國產頂流遊戲

“從不畏懼死亡，只是不忍世道淪喪。哪怕前途多屍骨，身後無退路——這個世界，總有勇敢的生命，再次踏上取經之途。”這段慷慨激昂的話出自於四年前《黑神話：悟空》的首支預告片，而這也與馮驥的故事不謀而合。

1982年，馮驥出生，2004年前後，畢業於華中科技大學生物醫學工程專業，大學時曾跟導師在中科院生物物理研究所工作過一段時間。

原本打算考研的馮驥，在2004年5月遇到暴雪遊戲旗下的《魔獸世界》公測，因玩遊戲，他果斷放棄考研，成為了家長口中不務正業地孩子。

據説，馮驥曾沉浸於暴雪遊戲旗下的《魔獸世界》，並稱這款遊戲曾讓自己變的像網吧中的“三和大神”一樣，為了玩遊戲他曾長期泡在網吧裏，甚至將用於考研複習的錢全部花光，並落魄到向同學借錢生活。

而他第一次出現在大眾視野中是在2007年。彼時，他以一篇《誰謀殺了我們的遊戲？》為檄文，向當時只為了斂財的中國網遊發起討伐。文章中，他激進地寫出：“狗日的網絡遊戲產業，催生出一幫像我這樣的狗東西，天天琢磨下面五個命題”。這五個命題是：如何讓玩家一直沉迷；如何讓玩家吐出更多的人民幣；如何讓玩家拉幫結夥；如何讓玩家相互仇視；如何實現隱性的現金賭博和金幣交易。

2008年，馮驥加入了騰訊公司，期間擔任騰訊PC網遊《鬥戰神》項目的主策劃。2014年，他離開了騰訊，來到深圳創立了遊戲科學，也就是《黑神話：悟空》的出品方。

根據企查查數據，成立至今，遊戲科學共進行過兩輪融資。

2017年5月，遊戲開發與發行商英雄互娛投了遊戲科學6000萬的天使輪，持股約20%。據説，這筆投資為《黑神話·悟空》的開發起到關鍵作用，因為在當年的融資BP中，對於單機遊戲的製作研發佔了大筆篇幅。

後來，遊戲科學發佈了《黑神話：悟空》的首支預告片，目前在B站的觀看量已經達到4600多萬。這支預告片不僅點燃了遊戲圈的熱情，也吸引了資本關注。馮驥的老東家騰訊投資在2021年3月正式投資遊戲科學，並且獲得了遊戲科學5%的股權。

據報道，在該投資完成後，遊戲科學將繼續保持獨立運營，在自主性上不會受到任何影響。本次投資騰訊承諾“不干預運營決策、不搶佔項目主導、不尋求發行運營”的“三不”原則。據説，騰訊方面曾對馮驥明確表示“可以當我們完全不存在”。總結來説，這次的遊戲製作沒有當年在騰訊工作時的硬性KPI要求，是騰訊助力馮驥的單機遊戲追夢故事。

有人受益，有人錯過

到昨天，這款騰訊與馮驥的追夢之旅收穫了一份圓滿的結果。

對於《黑神話：悟空》的爆火，高盛在最新的報告中指出，這對中國主機遊戲行業來説是一個重大轉折點，也是中國遊戲走向全球的關鍵一步。銷量預測方面，高盛表示，採用保守的7倍轉換比率（從Steam PCCU到PC銷售量的轉換），基準情景下《黑神話：悟空》在Steam上售出超1200萬份，收入超過30億元人民幣，而樂觀情況下則可能售出2000萬份，收入超過50億元人民幣，這還不包括WeGame和PlayStation平台銷售。

這款遊戲的爆火讓其背後的利益相關者立刻受到市場高度關注。

截至目前，遊戲科學聯合創始人、CEO馮驥持有遊戲科學38.76%，深圳市遊科互動企業管理中心（有限合夥）持股27.36%，深圳市遊科研發企業管理中心（有限合夥）持股9.88%。

此外，遊戲科學的天使輪投資方英雄遊戲（原名英雄互娛）通過天津英雄金控科技有限公司間接持有遊戲科學19%股份，騰訊則通過廣西騰訊創業投資有限公司持股5%。

值得一提的是，除了上述股東外，《黑神話：悟空》的爆火也帶動華誼兄弟、浙版傳媒、旗天科技和中信出版等企業的股價上漲。其中，華誼兄弟持有英雄互娛約7418.36萬股，約佔英雄互娛總股本的5.17%。

浙版傳媒近日在投資者互動平台表示，該公司旗下浙江出版集團數字傳媒有限公司是遊戲《黑神話：悟空》出版方，負責遊戲內容審核、出版申報及出版物號申領工作。

旗天科技在上月末公告，擬引入七彩虹皓悦為該公司新的控股股東。8月19日，七彩虹攜手英偉達推出了“iGame GeForce RTX 4080 SUPER Advanced 黑神話：悟空”定製版顯卡，並開啓預售。

此外，中信出版也將參與《黑神話：悟空》設定集的出版發行。

更誇張的是，兜售山西寺廟畫像的網絡書商也大賺一筆，只是因為該遊戲團隊曾多次奔赴山西取景建模。連和遊戲概念沒任何關係的山西高速，今天也直接漲停。或許股民們認為，這款遊戲的爆火會帶動山西旅遊，而如果去山西這些取景地自駕遊玩的話，就一定會利好山西高速。

有意思的是，有人受益匪淺，也有人因為錯過而後悔莫深。

上文已經提到，讓馮驥的遊戲科學得以繼續存活到研發出《黑神話：悟空》的投資方是遊戲圈的大佬上市公司英雄遊戲（曾用名：英雄互娛）。它曾因為遊戲科學出品的手遊而對其投資了6000萬天使輪，並以此持股20％，以此來算，如今的《黑神話：悟空》爆火，英雄互娛應該是最大受益方之一，但戲劇性的是，很久之前，英雄遊戲就把遊戲科學的股份拋了。

根據資料，2022年時，英雄遊戲把所持的遊戲科學股權全部出售套現了。根據相關披露，當時英雄遊戲以4.8億的價格出售持有的遊戲科學股權。而第一筆2.8億已經拿到手，剩下的2億，要等到2025年4月1日之後。

沒有公開資料顯示英雄遊戲為什麼要出售股權，但是當時的黑神話雖然熱度很高，卻一直停留在宣傳片階段，具體何時上市還無法預料。而趁着當時高預期提早套現，也是個不錯的選擇。畢竟英雄互娛以6000萬投資，賺回4.8億，將近8倍的投資受益，也是相當不錯的。

而戲劇性的就是，遊戲科學真的把《黑神話：悟空》做出來了，而且還相當出彩，在遊戲圈和資本圈都引發了不小的熱議，估值的繼續上漲也只是時間問題，未來遠遠不止這4.8億。

更有意思的是，吃到黑神話紅利的華誼兄弟在8月20日當天漲停，但其實這兩者之間並沒有直接的關係。

2016年，華誼兄弟當時斥資19億，獲得英雄遊戲20%的股份，成為其第二大股東。這在當時，是國內遊戲市場最大的一筆非公開融資。雖然後續拋售了一部分，但仍然留了大概5％的英雄遊戲股權。而也就是因為這5％讓其吃到了黑神話的紅利。因為英雄遊戲是遊戲科學的天使投資方，而華誼兄弟是英雄遊戲的持股方，進行一個較為勉強的“等價互換”，華誼兄弟也算是黑神話的概念股之一。

所以，真正的投資方英雄遊戲沒吃到紅利，而華誼兄弟卻吃到了，這也是這個故事中最有意思的一點。

遊戲投資會火嗎？

值得一提的是，高盛還在最新的報告中表示，黑神話可能會刺激對中國遊戲行業的投資：3A級遊戲的開發是一個長期且資源密集型的過程，特別是在私營市場，我們預計未來將有更多的3A級遊戲進入全球市場。對其他公司的影響方面，高盛認為，騰訊擁有遊戲科學5%的股份，從《黑神話：悟空》的爆火中受益，未來騰訊/網易或繼續加碼投資投資高質量的PC/主機遊戲，與全球同行爭奪市場份額，而嗶哩嗶哩可能會從與《黑神話：悟空》相關的視頻內容和用户交流中受益。

但是真會如高盛所預測的那樣嗎？

回顧之前的遊戲行業投資，在2023年全國相關投資僅有40筆，2024年到目前為止僅有16筆。

時代已經變了，回顧當年馮驥創業的2014年，當時正值文娛高速發展的年代，政府利用場地和資金給遊戲企業帶來真金白銀的支持贊助。2015年，遊戲行業共發生高達660起交易，投資金額超220億，是一級市場遊戲投資的巔峯，不過在這之後，文娛行業的投資就開始了下坡路。

在2020年出現了短暫的復甦，但幾乎是文娛相關的大廠在投，CVC投資佔比達到80％，其中最為激進的當屬騰訊。

當年，騰訊錯過了米哈遊，此舉也被後人詬病為大失誤。或許也是因為這個失誤，騰訊開始了更激進的遊戲投資，僅在在2020年就投資了超過30家遊戲公司。

而在2022年，騰訊只出手投資了5次，2023年出手了1次。2024年到目前為止一次都沒有出手。值得一提的是，2022年和2023年出手的動漫遊戲公司，均是海外企業，國內沒有一家企業獲得騰訊投資。遊戲投資的老大都是如此，更別提其他人了，也由此可見如今中國遊戲投資行業的荒蕪景象。

所以，在短期內，哪怕黑神話再成功，國內的遊戲投資熱潮也很難出現。但是，黑神話的出現帶動了全球玩家的熱情，也給這片荒蕪的土地上帶來了星星之火，圍繞着這團火焰，或許不久後的將來，遊戲投資還會回到當年的火熱階段。

目前的遊戲行業面臨兩大機遇，一個是人工智能技術大爆發，遊戲行業從設計、開發、運營等多個環節都將獲益；另一個則為遊戲競技項目逐漸納入體育賽事，這將為整個電競產業鏈注入極大的活力。另外，黑悟空的爆火也再次揭露一個事實：遊戲可以作為弘揚傳統中國文化的工具，這或許會讓政府未來更加關注遊戲行業的政策支持。此前根據央視網的報道，國務院就曾印發《關於促進服務消費高質量發展的意見》，提出優化和擴大服務供給，釋放服務消費潛力。《意見》提出培育壯大新型消費，包括數字消費、綠色消費和健康消費，而遊戲就是典型的數字消費。

與所謂的“時勢造英雄”一致，在投資火熱的階段只會催生出更多的抄襲、低俗類遊戲作為斂財工具。只有在低迷階段，才會爆發出最為純粹，堪稱藝術品的遊戲，而黑神話就是這樣一個很好的例子。也希望這團火苗可以繼續燃燒，就像遊戲裏那隻初期的小猴，一步步成長為齊天大聖。