股價“腰斬”！500億小鵬，還未“脱困”_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-2小时前
新能源汽車行業的競爭還未落下帷幕，行業的白熱化競爭還將繼續。
對於車企而言，銷量依舊是核心考量因素。
從目前市場的競爭格局來看，比亞迪以及特斯拉“兩超多強”局面依舊還算穩固，但造車新勢力之間的競爭，依然充滿了懸念。
當下，賽力斯憑藉問界已經“突圍”，銷量的持續上升，也顯示出了品牌的強大生命力。去年還一馬當先的理想，今年卻表現乏力，但好在已經盈利。而小鵬以及蔚來依舊還在銷量上掙扎，至於何時扭虧，時間表依舊尚不明朗。
8月20日，小鵬汽車發佈了2024年中期業績報告以及二季度財報，財報顯示，今年上半年，小鵬汽車的總收入為146.6億元，同比增加61.2%；淨虧損26.5億元，上年同期為51.4億元，同比收窄48.44%。
數據雖然向好，但困境依舊存在。
具體來看，二季度小鵬總營收為81.1億元，同比增長60.2%，環比增長了23.9%。但值得注意的是，二季度小鵬淨虧損依舊達到了12.8億元，但與去年同期28億淨虧損相比，大幅減虧。
整體收入的改善，得益於銷量的增長。
據悉，今年上半年，小鵬汽車交付量為5.2萬輛，同比增長25.6%。其中，第二季度，小鵬汽車總交付量為3萬輛，同比增長30.2%。小鵬汽車預計，2024年第三季度汽車交付量將達到41000輛至45000輛，同比增長2.5%至12.5%。
但總體來説，儘管小鵬汽車依舊在努力改變現狀，但差距依舊明顯。相關統計顯示，今年前7個月小鵬累計賣出去6.3萬輛車，僅完成全年目標的22.6%，而賽力斯前7個月一共賣出了28.26萬輛汽車，理想前7個月售出了24萬輛汽車，就連蔚來前7個月也交付了107924台汽車……
對比之下，小鵬雖然同比增長，毛利率也已經轉正，但是與其他新勢力差距依舊較大。股價方面，小鵬也是連續走低，其年內跌幅已超過52%，股價已經“腰斬”，市值目前僅剩511億港元。如果從最高位算起，小鵬的市值已蒸發超過了3660億港元。
爬出“泥潭”，但還未“脱困”
對於當下新能源汽車行業而言，銷量仍然是決定要素。
一旦銷量持續跟不上，那麼距離出局必然不會太遠。
對於造車新勢力而言，除了維護好暢銷車型的銷量之外，推新也是解決銷量的另外一個解決辦法。
而小鵬汽車則更多地希望押注在MONA M03上。何小鵬表示，從8月MONA M03上市開始，小鵬汽車已進入強勁的產品週期和快速發展的順風期。
他還稱，未來3年，還會有多款充滿競爭力的全新產品和車型密集上市。公司對AI技術和品類創新的規劃，加上技術降本的成果都將體現在這些產品上，並且通過更強大的營銷體系在中國和全球市場銷售，這將為小鵬汽車帶來銷量的可持續性增長。
此外，小鵬還計劃在今年四季度推出搭載新一代自動駕駛硬件平台的首發車型P7+。
當然，對於小鵬的財報以及何小鵬對於未來的展望，市場則並未買賬，財報發佈之後，小鵬汽車美股下跌5.97%，港股則相對跌幅較小。
由此可見，市場對於小鵬汽車的觀望態度依舊濃厚，但這並非意味着小鵬汽車沒有看點，其與大眾之間的合作範圍也在擴大。
7月22日，小鵬汽車在港交所發佈公告稱，繼2024年4月17日與大眾汽車集團簽訂電子電氣架構技術戰略合作框架協議後，公司再與大眾簽訂電子電氣架構技術戰略合作聯合開發協議，雙方將全力投入為大眾在華生產的CMP和MEB平台開發行業領先的電子電氣架構，首款搭載車型預計將在約24個月內量產。
在合作升級消息正式披露前兩天，有知情人士透露稱，大眾數百位工程師已入駐廣州小鵬總部辦公，向小鵬學習技術，雙方合作已全面升級。
侃見財經認為，和大眾汽車的合作讓小鵬汽車的營收得到一定的改善，其二季度來自服務及其他方面的營收就高達12.9億元，這也為小鵬汽車的下一階段增長打開空間。
另外，截至6月30日，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期投資以及定期存款也高達373.3億元。龐大的現金儲備，也使得小鵬汽車的抗風險能力有一定的增強。
智駕破局，科技仍是“王牌”
此前，小鵬汽車“偏科”比較嚴重，在智能化方面，小鵬曾是一個“偏執狂”。
但隨着新能源汽車已經進入“下半場”，各家車企也都在智能化狠下功夫，小鵬的優勢正在逐漸喪失。
面對日漸落後的銷量，小鵬也想借着AI挽回一局。
而小鵬8月推出的MONA M03，定位是全球AI智駕汽車的普及者。在賣點宣傳上，先進的智能科技是這台車的標籤，將搭載小鵬汽車最新的智能駕駛輔助系統。
從價格來看，這是一款車主打低價的車。懂車帝數據顯示，其售價為13.59萬。此前，小鵬汽車投資人對外表示，小鵬MONA M03起售價在14萬元內。
今年7月，小鵬“端到端”大模型落地，XNGP 開放至所有城市。同時，根據智駕技術路線的變化，公司內部將組織架構拆散後再次重裝，新的組織架構聚焦端到端模型，旨在加速 AI 能力進化和組織 AI 化轉型。
誠然，走“技術”路線、將自動駕駛汽車放在一個足夠安全的價格領域，不失為一個好的策略。但是對於市場的充分競爭，小鵬顯然壓力很大。但儘管困難，小鵬押注智駕，All in AI的策略仍然正確。
其財報顯示，今年上半年 ，小鵬汽車的研發開支為28.2億元，同比增長5.8%。而這一費用主要用於智能化以及新車型研發，持續把“長板”做長，強化其智能化核心競爭力。
財報發佈之後，大和發表研究報告指，小鵬上半年銷量表現較競爭對手相對為弱，加上考慮到歐盟可能對其出口產品加徵關税，以及新車交付較預期慢，因此將今明兩年收入預測下調8%至27%，銷量預測分別下調22%和38%。管理層透露下半年將有兩款新產品登場，小鵬M03預期將於8月開始啓動交付，公司並有計劃在第四季推出搭載新一代ADAS的新車型P7+。因此，大和給予小鵬“買入”評級，並將美股目標價從11美元下調至8.9美元。
花旗發佈研報稱，略微上調小鵬汽車2024至2026年銷量預測1%至3%，以計入MONA銷售上漲的因素，但由於MONA的平均售價攤薄，下調2024至2026年收入預測5%至7%。因此，該行維持了小鵬汽車“中性”評級，並且將小鵬的目標價從32.2港元下調至29.8港元。
中銀國際發佈研報稱，小鵬汽車第二季度收入按季提升23.9%，略高於預期，主要得益於大眾技術服務收入按季提升約2億元。雖然產品結構下移導致單車均價按季明顯回落，但第二季整車毛利率好於該行預期，而綜合毛利率亦恢復到歷史高位14%。但另一方面，現金流表現低於預期，導致季度淨現金減少約40億元。
不僅如此，中銀國際還將小鵬今明年銷量預測下調至17萬和30萬台，並且維持明年33億元淨虧損的預測。因此該行維持了小鵬汽車“買入”評級，但將目標價下調至46港元。