創新十足技術突圍“卡脖子”，珂瑪科技投資價值備受期待_風聞

《港灣商業觀察》王璐

8月16日，先進陶瓷材料零部件企業蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡稱，珂瑪科技；301611.SZ）正式登陸創業板。

從當天投資者情緒來看，對珂瑪科技的價值投資情緒高漲，公司發行價8元/股，開盤價35.33元/股，當日漲幅高達368.25%。

亮眼的業績表現是珂瑪科技備受投資者青睞的支撐。

據公開資料顯示，今年一季度，珂瑪科技營收1.61億元，較上年同期的1.14億元增長41%；淨利潤5043萬元，較上年同期的1435萬元增長251.53%；扣非後淨利潤4941萬元，較上年同期的1358萬元增長263.74%。

今年上半年，珂瑪科技實現營收3.85億元，較去年同期增長64.27%，淨利潤為1.39億，較去年同期增長308.89%。公司在半導體薄膜沉積設備、刻蝕設備的最核心部件陶瓷加熱器、靜電卡盤實現大批量生產和銷售，推動珂瑪科技上半年營業收入和淨利潤實現大幅度增長。

據瞭解，陶瓷加熱器之於薄膜沉積設備來説，就跟靜電卡盤之於刻蝕設備同樣重要，在珂瑪科技取得突破前全面依賴於從日韓進口。珂瑪科技在陶瓷加熱器上面的技術突破對於我國半導體生產工藝流程的自主可控、半導體設備供應鏈的自主可控具有里程碑的意義，該款產品在半導體設備生產和替換方面有着廣闊而穩定的市場需求。

作為新“國九條”出台後的行業優秀領軍企業，同時也是符合科創16條政策支持下的創新科技屬性，珂瑪科技登陸資本市場後仍值得期待。​

“三創四新”明顯，A股中的少數技術突圍創新企業

珂瑪科技主營業務為先進陶瓷材料零部件的研發、製造、銷售、服務以及泛半導體設備表面處理服務。先進陶瓷材料是採用高度精選或合成的原料，具有精確控制的化學組成，並且具有特定的精細結構和優異性能的陶瓷材料。公司尤其在模塊類高技術難度的陶瓷加熱器、靜電卡盤等產品引領了國內產業發展。

據瞭解，公司是國內本土先進陶瓷材料及零部件的領先企業之一，掌握關鍵的材料配方與加工工藝，並具備先進陶瓷前道製造、硬脆難加工材料加工和新品表面處理等全工藝流程技術。公司目前擁有由氧化鋁、氧化鋯、氮化鋁、碳化硅、氧化釔和氧化鈦6大類材料組成的先進陶瓷基礎材料體系，主要類型材料的耐腐蝕、電絕緣、高導熱、強機械性能等性能已達到國際主流客户的嚴格標準，公司也是國內半導體設備用先進陶瓷材料零部件的頭部企業。

招股書還顯示，公司已進入A公司等全球知名半導體設備廠商供應鏈，並與北方華創、中微公司、拓荊科技等國內半導體設備龍頭企業建立了穩定、深入的合作關係，是北方華創連續多年全球金牌供應商。

此外，截至2024年8月9日，公司已量產6種先進陶瓷材料，並在研2種新材料，2019年以來累計設計開發了13000餘款定製化零部件。

在外界看來，珂瑪科技非常符合“三創四新”及證監會提出的科創“16”條定位。

在創新研發層面，2021年-2023年（報告期內），公司研發費用分別為2007.04萬元、3389.05萬元和4653.27萬元，研發費用率分別為5.82%、7.33%和9.69%。截至2023年12月31日，公司共有研發技術人員152人，佔公司總人數的18.34%。公司實際控制人劉先兵在先進陶瓷領域擁有超過20年的研發經驗，是該領域的著名專家。同時，公司共獲得國內授權專利78項，其中發明專利12項，實用新型專利66項。

其次，報告期內，公司先進陶瓷材料零部件收入佔營業收入比重分別為60.12%、78.00%和82.19%。根據《國民經濟行業分類（GB/T4754-2017）》（2019年修訂版），公司所屬行業為“C39計算機、通信和其他電子設備製造業”下的“C3985電子專用材料製造”之“高端專用陶瓷材料”。

不僅如此，在半導體設備領域，珂瑪科技是國際頭部半導體設備廠商A公司的全球供應商，也是世界著名的熱產品和技術解決方案供應商WATLOW的供應商。隨着半導體設備國產化趨勢，公司已成為主流國產半導體設備廠商包括北方華創、中微公司、拓荊科技、上海微電子和芯源微等的主要核心陶瓷零部件供應商，為我國半導體產業供應鏈安全提供保障。

根據弗若斯特沙利文數據，2021年中國泛半導體先進結構陶瓷市場規模為66億元，佔全球市場規模的18%，預計2022年至2026年中國泛半導體先進結構陶瓷市場規模複合增速為14%，到2026年中國市場規模將達到125億元，佔全球市場規模的比例將提高至24%，而珂瑪科技佔中國大陸國產半導體設備的大陸本土先進結構陶瓷供應商供應總規模的約72%。

一位二級市場投資者認為，從基本面來看，珂瑪科技在核心技術、研發創新以及市場份額等方面都較為優異，也屬於政策大力支持企業，尤其在陶瓷加熱器、靜電卡盤這類模塊產品的產業化進度快，為國內複雜技術難度模塊陶瓷產品的開拓者，其業務在A股中也較為稀缺，公司還承擔了國家"02專項"之"PECVD設備用陶瓷加熱盤的關鍵技業化"項目，並獲得2021年度江蘇省科技成果轉化專項資金立項。隨着公司上市募集資金繼續大力發展其主營業務，看好公司當前及未來在資本市場上的表現。

招股書披露，公司目前是A公司在中國少數的先進結構陶瓷供應商之一，系國家高新技術企業、江蘇省先進陶瓷材料與部件工程技術研究中心、江蘇省省級企業技術中心、國家級專精特新"小巨人"企業、蘇南國家自主創新示範區和國家高新區瞪羚企業、胡潤全球獵豹企業、江蘇省最具成長性高科技企業100強等。

珂瑪科技表示，目前已通過A公司包括先進陶瓷材料、精密加工和精密清洗等在內共計15項半導體設備零部件相關資質認證，在半導體設備用高純度氧化鋁、高導熱氮化鋁和分級機用分級輪等“卡脖子”產品不同程度上實現了國產替代，填補了中國本土企業在先進陶瓷行業的空白。​

符合科創16條，繼續突破中高端產品技術瓶頸

今年4月19日，證監會制定併發布了《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，從上市融資、併購重組、債券發行、私募投資等維度提出了各項舉措，促進科技企業的創新和發展，同時確保市場的穩定和健康發展，被外界成為資本市場“科創16條”。

科創16條提出，加強與有關部門政策協同，精準識別科技型企業，優先支持突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、併購重組、債券發行，健全全鏈條“綠色通道”機制。

與此同時，新“國九條”也明確指出，要推動股票發行註冊制走深走實，增強資本市場制度競爭力，提升對新產業新業態新技術的包容性，更好服務科技創新、綠色發展、國資國企改革等國家戰略實施和中小企業、民營企業發展壯大，促進新質生產力發展。加大對符合國家產業政策導向、突破關鍵核心技術企業的股債融資支持。

無疑，作為我國先進結構陶瓷供應商之一，同時在“卡脖子”環節成功突破並實現國產化的珂瑪科技顯然屬於政策大力支持的行業與頭部企業。

據悉，珂瑪科技此次IPO募資將用於先進材料生產基地項目、泛半導體核心零部件加工製造項目、研發中心建設項目及補充流動資金，均圍繞主業進行佈局。

對於未來發展戰略中，珂瑪科技表示，目前，我國先進陶瓷行業處於提升國際競爭力階段。公司未來將把握泛半導體行業快速發展的戰略機遇，緊跟行業發展趨勢，通過自主研發、合作研發持續提升公司技術實力，不斷突破中高端產品技術瓶頸，推動先進陶瓷國產替代進程，為客户創造價值。在泛半導體領域，公司將持續增加研發及產業化投入，進一步加強產業鏈“卡脖子”產品佈局，重點研發突破12寸靜電卡盤、超高純碳化硅套件，並進一步完善陶瓷加熱器、8寸靜電卡盤產品。在泛半導體以外領域，公司將提升完善材料體系，探索材料跨領域應用關聯技術，推動下游應用領域向醫療器械、半導體封裝、電子通訊、汽車、化工環保和新能源等進一步擴展。在充分挖掘現有客户需求的基礎上，公司將進一步加強海外市場開拓，尤其是加大國際領先半導體客户開發力度。公司將在未來適當發展階段向上遊粉末原材料環節延伸佈局，並聯合供應商加強研究開發。（港灣財經出品）