有人説，這一次，鮑威爾降息要動真格的_風聞

美聯儲主席鮑威爾將於美國東部時間上午10時在懷俄明州傑克遜霍爾（Jackson Hole）舉行的美聯儲年度全球央行行長會議上發表講話。這次會議的主題是“重新評估貨幣政策的有效性和傳導”，會議將持續到週六。

市場已經認定:美聯儲將在9月份開始降息，並可能在今年年底和2025年繼續降息。

儘管人們都在關注美聯儲主席鮑威爾週五的政策講話，但其中包含任何驚人消息的可能性似乎微乎其微。

雖然關於減息的幅度和頻率，仍然存在一些問題，但鮑威爾現在能做的只是對事情的進展進行簡要回顧，並對未來的發展提供一些有限的指導。

如果人們對美聯儲在9月17日至18日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息至少25個基點的意圖有任何懷疑，那麼這些懷疑在週三被打消了。7月會議紀要顯示，除非出現意外，否則"絕大多數"委員贊成9月降息。

指導的問題

四年多來首次降息，是0.25個基點？還是0.5個基點？

根據芝商所（CME Group）的“美聯儲觀察”（FedWatch），市場押注美聯儲會降息0.25個基點，但仍有大約四分之一的可能性降息0.5個基點。

降息0.5個基點的條件是經濟數據從現在到那時大幅惡化，特別是兩週後的另一份報告顯示非農就業疲弱乏力。

在過去的幾年裏，鮑威爾一直利用傑克遜霍爾演講來概述廣泛的政策倡議，為未來的政策提供線索。

在2018年首次亮相時，他概述了自己對利率和失業率的看法，認為利率和失業率是“中性”或穩定的。一年後，他暗示即將降息。2020年發生種族抗議活動，在他發表的一次演講中，鮑威爾公佈了一種新方法，該方法將允許通貨膨脹比平時更嚴重，而不加息，以促進就業市場更加包容性。不過，這種“靈活的平均通脹目標制”會導致一段時間物價飆升，使得鮑威爾在接下來的三年裏不得不在一個微妙的政策雷區中穿行。

這一次，他的任務是確認市場的預期，同時也表明他對經濟的印象，特別是表明通脹壓力有所緩和，對勞動力市場有一些擔憂。

Natixis Investment Managers Solutions首席投資組合策略師Jack Janasiewicz在書面評論中表示:“對我們來説，關鍵將是鮑威爾主席的口吻，我們預計他將傾向於鴿派”或更低的利率。 “簡而言之，通脹繼續趨向於2%的目標，這似乎超出了共識。再加上就業市場出現走軟跡象，人們會覺得沒有必要保持鷹派立場。”

傾聽市場

在經歷了一系列激進的加息之後，美聯儲在過去的13個月裏一直保持其關鍵的隔夜拆借利率不變。在加息機制下，市場大多表現良好，但在7月會議後出現短暫反彈，因有跡象顯示就業形勢惡化，製造業走弱。

預計鮑威爾至少會承認一些經濟逆風，同時也會肯定美聯儲在抗擊通脹方面取得的進展。

高盛經濟學家David Mericle在最近的一份報告中表示:“鑑於自7月FOMC會議以來發布的數據，我們預計鮑威爾將對通脹前景表達更多信心，並更多地強調勞動力市場的下行風險。”

高盛的看法基本上與市場預期一致:在接下來的三次會議上，每次都降息，然後在2024年採取更寬鬆的政策，最終將聯邦基金利率下調約2個百分點。總而言之，鮑威爾將在傑克遜霍爾（Jackson Hole）為這一政策路徑提供支持。

美聯儲主席聲稱稱對金融市場走勢不敏感，但鮑威爾無疑看到了7月會議後的反應。人們擔心央行在開始放鬆貨幣政策之前會一直等待。他將設法減輕人們的擔憂。

“鮑威爾傾向於支持股市，” Sri-Kumar Global Strategies主管Komal Sr-Kumar表示。

“他一次又一次地表示，利率會降下來，但利率一直沒降。不過這一次，他要動真格的了。”

以上只是樂觀的期待和依據常理的推測。

根據以往經驗，對美聯儲不能期望過高。