爬坡過坎，平安如何錨定未來增長的確定性？_風聞
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作者 | 梨花針
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01拐點已至
“中途蓄力，才能爬坡過坎；乘勢揚帆，方可破浪前行。”，中國平安董事長馬明哲在半年報致辭中這樣寫道。
2024年，外部經濟持續下探，金融行業也經歷一場前所未有的大變局，但也要看到，中央採取的措施不是否定金融的重要性，不是限制金融業的發展，而是為了防止“劣幣驅逐良幣”、引導金融業高質量發展。
中國平安披露的半年報，就像這樣一股温柔的力量，輕輕撥開了市場波動的迷霧，為我們描繪了一幅充滿希望的圖景。
上半年，中國平安總資產突破12萬億元，營收5540.97億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤746.19億元，同比增長6.8%。
從經營數據看，中國平安的利潤數據好於去年同期，大幅好於年末成績，説明中國平安已經走出了利潤的“至暗時刻”。
具體來説，2024年上半年，壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務保持增長，三項業務合計歸屬於母公司股東的營運利潤795.65億元，同比增長1.7%，成為維持整體業績穩健的中堅力量。
在投資者最為關注的分紅方面，中國平安一直是A股的標兵，它將向股東派發2024年中期股息每股現金人民幣0.93元，預計合計派發現金紅利168.4億元。Wind顯示，平安上市以來累積分紅35次，累積現金分紅3285億元，居於A股上市險企首位。
這份業績也給資本市場注入了信心，截至今日收盤，中國平安A股上漲3.93%，報43.35元，創3個月新高，且領漲保險板塊；在H股上漲3.64%，收盤報35.55元。
多家機構對中國平安上半年業績表現持正面看法：
華泰證券認為中國平安核心盈利能力復甦，給出“買入”評級；
中金指中國平安上半年業績符合該行預期，綜合平安壽險業務的各項指標趨勢，對公司未來經營趨勢展望樂觀；
摩根士丹利表示，平安回覆穩定盈利表現，新業務價值健康增長，維持“增持”。
眼下，金融行業仍在過萬重山，為何中國平安亂雲飛渡仍從容？
跳出低估陷阱，決勝未來十年，平安更早看見了春天。
02長勝靠生態
為什麼平安能更早撥開迷霧，看見春天？
答案或許藏在馬明哲的一句話裏：小勝靠機遇，中勝靠人才，大勝靠平台，長勝靠生態。
生態型公司的護城河是最寬最深的，但放眼今天的中國，稱得上生態型企業的並不多，數得上號的也就那幾個——阿里巴巴、海爾、中國平安……
什麼是生態型企業？
首先，要有巨大的用户量，是國民級的應用或產品。
其次，各個產品之間可以自然產生強化學反應，形成閉環的服務。
最後，它有很強的容錯性、修復能力，可以自我調節、自我進化，以滿足世界不斷變化的需求。
中國平安正是一家生態型企業，從用户數量看，中國平安個人客户數達到2.36億，相當於每6箇中國人中就有一位平安客户；從業務看，平安在內部已經形成了商業閉環。
以平安最大的業務板塊壽險為例。
壽險是中國平安自2019年以來，改革最激烈的陣地。在這場由馬明哲親自推動的改革中，渠道升級、產品升級與數據化運營，成為了所有改革項目中，最關鍵的三條總路線。
當然，改革過程中必然伴隨着陣痛，比如從“人海戰術”轉向“高質量發展”過程中，代理人數的斷崖式下降。
對於平安而言，整場壽險改革的思路，在於以短期陣痛換取長期優勢。
壽險改革的成敗，主要看兩個數據，一是壽險新業務價值、尤其是新業務價值率是否扭轉跌勢，二是代理人數規模是否反轉。
從半年報可以看到，平安的壽險改革，開始彰顯威力了。
從新業務價值看，上半年在多重因素影響下，中國平安的新業務價值保持住了一季度的雙位數增長。2024年上半年，中國平安壽險及健康險業務新業務價值達成223.20億元，同比增長11%。
壽險的改革，也有來自政策端的紅利。
保險公司的經營由“負債”和“投資”兩個輪子組成。在負債端實現保費收入後，保險公司需要將保險資金進行投資運作以獲取投資收益，為了保持資產負債的匹配性，降低負債端成本成為保險公司的必然選擇。
近日，監管下調壽險產品預定產品利率，減輕保險行業負債壓力，有利於行業健康發展。
可以説，平安壽險以“優”增“優”，正走上了一條良性發展之路。
與此同時，中國平安這家生態型企業，還長出了粗壯的第二增長曲線。
人類正在加速進入一個此前從未有過的、普遍而穩定的老齡社會，這一趨勢幾乎是不可逆的，但目前的公共政策、養老體系，都不是為此而設的，是為青年社會設的。
在“長壽社會”，高端的醫療健康、養老服務會成為稀缺品，於是“保險+醫療健康”“保險+養老”正成為眾多險企佈局的新增長點，而縱觀中國平安對於醫療養老生態圈的佈局，會發現它並非跟隨者，而是引領者、先行者。
放眼全球，平安這種“綜合金融+醫療養老”的商業形態，與"富國銀行+聯合健康"的美國模式有很多相似之處：一邊為客户提供全鏈條的個性化金融服務，另一邊為客户提供全生命週期的醫療健康服務。
不過，平安的“綜合金融+醫療養老”戰略，不是簡單的1+1，而是“富國銀行+聯合健康”模式的升級版。
在綜合金融方面，相比富國銀行，平安的金融牌照齊全，包括銀行、保險、證券等。
在醫療養老方面，平安不僅有養老保險、健康保險等，還有“到線、到店、到家”的醫療健康養老服務體系，並依託科技醫療如AI技術，能為“到線、到店、到家”的服務提供強有力的支撐。
透過中國平安半年報可以發現，其醫療養老生態圈已釋放出增長價值，成為新的發展引擎。
2024年上半年，中國平安28.6%的新增客户來自於醫療養老生態圈，享有集團醫療養老生態圈服務權益的客户覆蓋壽險新業務價值佔比超68%。
截至6月末，在平安2.36億的個人客户中，有超63%的客户同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，其客均合同數約3.36個、客均AUM約5.75萬元，分別為不使用醫療養老生態圈服務的個人客户的1.6倍、3.8倍。
綜合金融和醫療養老，已經實現了相互賦能，未來還有更大的潛能待釋放。
某種意義，這套戰略跑通之後，平安的的估值模式將重構，不再是對傳統金融保險機構的估值邏輯。
03時代的平安
金融行業是一個與宏觀高度相關的行業，要用時代發展的眼光去看中國平安。
中國平安董事長馬明哲曾經説，平安永遠不要去想守業，想守業的話，那就不是平安。無論是過去、現在還是未來，我們唯一的選擇，就是不停地創業、永遠不斷地在克服困難中前進，永遠勇敢地迎難而上。
這種與創業精神，深刻鐫刻在平安發展的年輪裏。
1988年誕生之初，作為中國第一家股份制保險企業，中國平安就承擔了保險業市場化改革試驗田的職責。
2014年之後，平安開始向科技業務佈局，今天醫療健康生態圈的核心成員平安好醫生，金融服務生態圈的陸金所，都始於2014年的佈局。
當時，一系列跡象已經表明，平安未來的對標不再是傳統壽險或多元金融。
決勝未來十年，不是看今天做了什麼，而是看十年前做了什麼。
幾年前，中國平安董事長馬明哲指出，“綜合金融+醫療養老”戰略，能夠同時把握金融、醫療、養老服務行業廣闊發展空間，必將在未來十年迎來新的發展契機。
上個月閉幕的黨的二十屆三中全會通過《中共中央關於進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》提出：堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，積極發展科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融，加大對重大戰略、重點領域、薄弱環節的優質金融服務。
全會對金融工作提出的新部署，恰恰印證了平安戰略佈局的前瞻性。中國平安交出了“五篇大文章”答卷。
比如，在科技金融篇章。金融業在經濟中的定位，能夠反映一個國家經濟增長的底層邏輯。
在2019年及之前，技術創新對我國經濟增長的貢獻度不足四分之一，中國要跨過“中等收入陷阱”需要新質生產力的發展，需要大大小小、千萬萬的科技創新企業共同撐起明天。
科技金融的核心在於支持創新，中國平安充分發揮金融保險經濟補償、資金融通等功能，打造特色科技金融服務體系，深入服務科創型中小微企業、“專精特新”及戰略性新興產業企業。
一直以來，農業、小微企業都是金融活水“最後一公里”的末梢。為打通這一“末梢”，平安產險打造了“企業安心保”等一系列小微企業客户專屬保險產品，並將為“三農”發展注入金融活水，截至2023年末，中國平安累計投入鄉村產業幫扶資金1170.71億元，累計投入逾8.77萬億元支持實體經濟發展。
在養老金融篇章，中國平安更是行業內最早的佈局者，推動中國版"管理式醫療模式"，將線上、線下醫療養老生態圈與作為支付方的金融業務無縫結合，構築"到線、到店、到家"的服務能力，為實現“老有所養、老有所依”提供有力支撐。
從一組數據中更能看到平安在打造"管理式醫療模式"上的深厚積澱。截至2024年6月30日，平安通過整合供應方，已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，內外部醫生團隊約5萬人，合作藥店數達23.3萬家，較年初新增超2,500家。
截至6月末，在平安2.36億的個人客户中有超63%的客户同時使用了醫療養老生態圈提供的服務。
截至2024年6月30日，平安通過整合供應方，已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，內外部醫生團隊約5萬人，合作藥店數達23.3萬家，較年初新增超2,500家；享有醫療養老生態圈服務權益的客户覆蓋壽險新業務價值佔比超68%。
沒有平安的時代，只有時代的平安，中國平安詮釋了什麼是大企業的“大擔當”。
它始終都是一個自我改革、持續進化的樣本，從集團層面是這樣，從業務層面也是如次，這是大象仍能起舞的秘密所在。
04結語
哈佛大學曾做過一個研究，從30年的長度來看，從小做到大的企業80%都不見了，從單一到多元進行跨界發展的企業99%都不見了。
如何實現企業基業長青，是所有企業家都關心的問題。
走過三十六載中國平安，是生態型企業的勝利，也是長期主義的勝利，更是敢闖敢試的先行者的勝利。
在平安內部，曾流傳這麼一句話：“今天的果是過去5~10年前種的因，今天種的因又是5~10年之後的果。你必須現在就種樹，不種樹就沒有未來。”
吹盡狂沙始見金，是時候重估平安的真正價值了。