攜程Q2穩健增長背後，有旅遊業韌性，也有無數個體的美好故事_風聞

攜程集團聯合創始人、董事局主席梁建章“數字雙胞胎”解讀財報

雷達財經出品 文|李茜 編|深海

8月27日，攜程集團（納斯達克：TCOM；香港聯交所：9961）公佈其2024年第二季度未經審計的財務業績。二季度，攜程在歷史高基數基礎上，實現穩健增長，淨收入127.72億人民幣，同比增長13.56%。

二季度，攜程集團淨利潤為38.33億元，同比增幅達507.45%。產品研發費用為30億人民幣，約佔淨收入的23%。

財報會議上，攜程集團聯合創始人、董事局主席梁建章，CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管，首次以AI Agent形象與投資人交流，開創行業先例。梁建章表示，使用AI Agent體現了攜程對於創新，以及採用新技術推動旅遊業變革的堅定承諾。財報會議使用AI Agent不僅使溝通更具吸引力，也展現了該技術令人興奮的應用前景。

雷達財經梳理發現，攜程財報背後，入境遊和出境遊交融，當城市年輕人痴迷鄉村，當夕陽紅融入山海，無數的美好故事悄然發生。

營收淨利雙增，現金儲備近千億

Wind統計顯示，2023年一季度，攜程集團實現營收91.98億元，同比增長123.85%。此後，公司一直保持季度兩位數高增長，至今年二季度依然實現了13.56%的增長，營收達127.72億元。

公司二季度淨利潤增幅更高，同比增幅達507.45%，實現淨利潤38.33億元。經調整EBITDA利潤率為35%，相比2023年同期及上季度均為33%。

二季度，攜程住宿預訂營業收入為51億元人民幣，同比上升20%，主要得益於住宿預訂的增長。住宿預訂營業收入環比上升14%，主要歸因於節假日期間越來越強勁的旅遊需求。

財報顯示，二季度攜程交通票務營業收入為49億元人民幣，同比上升1%。儘管交通票務預訂量強勁增長，但由於航空市場機票價格在第二季度的波動，交通票務營業收入環比下降3%。

二季度，公司旅遊度假業務營業收入為10億元人民幣，同比上升42%，主要得益於旅遊度假業務預訂的增長。旅遊度假業務營業收入環比上升16%，主要歸因於節假日期間越來越強勁的旅遊需求。

同期，公司商旅管理業務營業收入為6.33億元人民幣，同比上升8%， 主要得益於商旅訂單的增長。商旅管理業務營業收入環比上升24%，主要歸因於季節性影響。

整個二季度，攜程營業成本為23億元人民幣，同比上升15%，環比上升3%，與淨營業收入的增長趨勢基本保持一致。

目前，攜程在手現金充足。截至2024年6月30日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及持有至到期的定期存款和 理財產品餘額為990億元人民幣。

高強度投入研發，高管AI Agent驚豔亮相

二季度，攜程保持研發高強度投入，產品研發費用為30億元人民幣，同比上升1%，環比下降4%。2024年第二季度產品研發人員相關費用佔淨營業收入的23%。

目前，AI技術正在多個維度重塑旅遊業的未來，攜程研發投入的一個重要方向是AI。

在激發用户出遊方面，攜程“旅行熱點”基於用户搜索數據，揭示全球各地最新旅遊玩法。而在旅遊攻略方面，二季度，攜程發佈由AI驅動的2024年攜程口碑榜全球及亞洲100強榜單，涵蓋酒店、景點、餐飲及夜生活等多維度，為用户提供可靠參考；行程規劃維度，攜程問道及Trip Genie可為全球遊客提供個性化，便捷且高效的行程規劃；售後服務維度，AI及大模型應用，極大提升了客訴問題自助解決率，日均節約人工客服近10000小時工作時間，相當於日均解放超1000名客服人員。

本次財報會議上，攜程集團也進行了AI應用。公司聯合創始人、董事局主席梁建章，CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管，首次以AI Agent形象與投資人交流，開創行業先例。

會議上，梁建章的“數字雙胞胎”還介紹了攜程應用AI的具體成果——兩款內容產品，分別是基於AI驅動並融合用户搜索數據、真實評價的“旅行熱點”和口碑榜，前者為旅行者提供全球各地旅遊熱點，激發出遊靈感；後者提供涵蓋酒店、景點、餐飲及夜生活等多維度的榜單，帶給遊客可靠的出遊參考。

攜程集團CEO孫潔“數字雙胞胎”解讀財報

攜程集團CEO孫潔“數字雙胞胎”表示：“我們不僅重視業務發展，還關注社會責任和可持續發展。為應對氣候挑戰，我們積極推進電動車租賃服務，並鼓勵酒店合作伙伴採用太陽能等清潔能源技術。此外，靈活的混合辦公模式不僅助力減排目標的實現，也顯著提升了員工的工作滿意度，體現了我們在平衡經濟效益與社會效益方面的堅定決心。”

行業領先的ESG履約實踐，使得攜程的MSCI評級從“BB”躍升兩級至“A”。MSCI ESG評級深受投資機構認可，評級結果被國內外投資者廣泛應用於投資決策中。

國內遊和跨境遊交融，衍生無數美好故事

二季度，國內旅遊市場保持歷史高基數的同時，呈現目的地多元化趨勢。針對這一變化，攜程聯動多省份27個“C牌城市”以及22個國內機場，開展聯合營銷、品牌推廣等活動，增進干支線航班聯動，帶動遊客發現、打卡更多寶藏目的地，實現泉州、淄博、洛陽和鞍山等城市遊客數量同比顯著增長1至2倍，相關機場出票量環比增加30%。

跨境遊是旅遊市場一大亮點，也帶動攜程業務顯著增長。出境遊方面，二季度，攜程出境酒店和機票預訂全面恢復至2019年同期水平。

入境遊方面，各項入境便利化措施帶動China Travel熱潮，“City不City”走紅網絡。攜程今年上半年入境遊預訂量同比增長近2倍，入境遊業務貢獻了攜程海外平台收入的25%。加上攜程海外業務在東南亞、日韓、歐美等當地市場的發展，帶動攜程海外平台二季度收入同比增長約70%。

當入境遊和出境遊交融，當城市年輕人痴迷鄉村，當夕陽紅融入山海，無數美好的故事悄然發生。

來自加拿大的旅行社負責人史蒂文報名參加了攜程集團“Envison2024全球合作伙伴大會”，並實地考察上海、張家界等地，中國的美景、美食、文化和各種民俗體驗，讓他對中國旅遊充滿信心。“百聞不如一見，中國的旅遊太豐富了，美食也很多，我們會加大開發中國旅遊線路，帶來更多外國人。”

據悉，2024年5月，攜程集團“Envison2024全球合作伙伴大會”邀請英國、法國和新加坡等50多個國家和地區的1600位外籍旅遊業嘉賓參加，並在上海、張家界等地踩線。外籍嘉賓紛紛成為入境遊“代言人”。2024年上半年，攜程平台入境訂單同比增長近2倍，為旅遊市場帶來新的增量。

坐落於清遠的新世界酒店是温泉打卡聖地入選了攜程酒店口碑榜多個榜單，它也是第一批敏鋭發現老年人消費潛力的酒店。攜程“老友會”上線後，清遠新世界酒店成為首批報名酒店，為老人提供包含棋牌、温泉、私湯和射箭等增值體驗在內的專屬權益。目前，該酒店50歲以上用户人羣滲透率提高10%，帶來更多錯峯房型和增值服務的銷售。攜程“老友會”上線至今，專享產品已覆蓋全國40多個熱門目的地，服務近100萬會員，幫助他們踏上了新旅途，甚至每4個“老小孩”就有1個完成了出國旅行。

旅遊的火熱，還吸引了00後大學生‘反向’進村。劉雨晴就讀於西安外國語大學，是卓越班“旅遊管理+俄語+英語”專業的學生。今年暑期，她來到位於陝西省佛坪縣的攜程度假農莊實習。日常的工作忙碌且快樂，每天的走路步數將近2萬步。在接待入境遊的外國遊客時，她的雙外語正好派上了用場。她説：“這裏的工作比想象中更復雜，常常要處理各種棘手的問題，但是，有新的體驗，才會有新的成長。”

據悉，今年是攜程集團連續第三年暑期招募“新農人”，截至二季度末共收到了2371封簡歷，其中00後佔比80%。

隨着電視劇爆紅，阿勒泰成為無數旅客的詩和遠方。陳樹賓在烏魯木齊機場航站樓附近經營了一家租車門店，今年，他的收入同比翻了兩番，車輛經常滿租。尤其是加入了攜程租車新推出的“無憂租一口價”產品，來諮詢的90後和00後明顯增多，豪車租賃也增加不少，令他最為開心的是，車損帶來的用户投訴問題也得到解決。“一口價簡單省事，門店不擔心車損，客人也不擔心不合理收費，大家都安心了。”目前“一口價”產品訂單量已經佔他門店的三成以上。

2024年二季度，攜程租車在國內首創標準推出“無憂租一口價”租車產品，採用一口價、車損全面保障的標準。該產品上線一個月，已覆蓋20個城市，超150款車型，訂單週複合增長40%，其中90後00後用户增長60%，車損爭議率下降80%，整體客户滿意度提升10%。

三元驅動，機構看好

對於攜程當前的業態，華創證券認為，公司基本盤立足國內，增長驅動來自出境和國際，三元驅動，攻守兼備。

研報指出，攜程是我國老牌一站式在線旅遊龍頭，成立25載，2023年gmv超1.1萬億元，居全球同行業首位。目前，公司國內基本盤穩固。通過收併購和戰略合作等形式，攜程產品全而廣，服務高質高效，搭建起較強的供應鏈壁壘。研報認為，攜程當前的進退更多取決於競爭對手的策略，在應對上相對自如。

出境和國際業務則為攜程提供增量增長。目前，我國出境遊滲透率（2019年12%）相較全球（26%）仍有提升空間，疫前出境收入佔比攜程約25%，高出境需求下伴隨簽證、航班等供給恢復，出境業務今年將迎來高速恢復，中長線滲透率提升依然大有可為。

純海外業務方面，華創證券認為，國外業務在初期更多考驗品牌打造和用户端的積累，海外並非低滲透率市場，面對Booking、Agoda等老牌OTA的競爭，攜程海外平台以相對柔軟的姿勢和相對精準的角度切入並快速成長。

國信證券估算攜程集團2024年出境遊收入從2023年恢復60%左右提升至85%-100%，進一步估算經營利潤增量約7-18億元。中線攜程海外平台成長空間廣闊路徑清晰，預計未來3-5年將保持中兩位數增速。參考早期Booking依託歐洲良好行業環境、憑藉最大化滿足上下游需求的模式，成就國際龍頭。

浙商證券認為，攜程集團的用户粘性高、消費能力較強，供給端庫存深度深，交叉產品豐富，客服投入大，和其他OTA平台錯位競爭。海外部分，出境遊快速復甦，攜程的本地化服務優勢明顯；純海外部分，通過交通業務引流，酒店的相對低佣金率強獲客，海外業務增速有望顯著快於國內業務。

浙商證券預計公司2024-2026年實現收入525、603和685 億元，同比增長18.0%、14.8%和13.7%，歸母淨利潤122.85、148.79和171.64億元，同比增長23.87%、21.12%和15.36%，首次覆蓋，給予“買入”評級。