老闆電器遭遇“中年危機”，背後“老闆”四年財富縮水85億_風聞

雷達財經鴻途出品 文|莫恩盟 編|深海

身為廚電領域佼佼者的老闆電器，於日前交出了一份營收淨利潤雙雙下滑的業績答卷。

今年上半年，老闆電器錄得47.29億元的營收，同期公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.59億元。不過，前述兩項關鍵指標，老闆電器均呈現出個位數下跌的態勢。與此同時，公司上半年48.88%的毛利率水平，也創下了自2008年以來的歷史新低。

事實上，在中國廚房電器行業，老闆電器是一個繞不開的名字。在創始人任建華的帶領下，這家從浙江餘杭縣起步的小小五金廠，如今已成長為中國廚房電器行業的龍頭企業之一。

而憑藉老闆電器，任建華也曾多次登上胡潤髮布的富豪榜單。不過，在最新的《2024胡潤全球富豪榜》中，任建華110億元的財富相較2021年縮水了85億元。而這背後，老闆電器的股價較2021年初也已“腰斬”。

值得一提的是，早在2013年，為了給公司培養年輕幹部，為公司注入新鮮血液，使公司獲得更強的經營活力，任建華便將公司總經理的職務交到了當時年僅30歲的兒子任富佳手中。

然而，如今已走過四十多載春秋的老闆電器，仍難解多元化較難推進的困境。今年上半年，吸油煙機和燃氣灶兩大產品合併為老闆電器貢獻超七成的營收。與之對應的是，昔日那個靠吸油煙機產品打出一番天地的老闆電器，如今正身陷較難走出廚房的困局。

老闆電器交中期答卷，營收淨利潤雙雙下滑

8月27日，廚電龍頭企業老闆電器，交出了2024年的中期答卷。今年上半年，老闆電器錄得47.29億元的營收，與上年同期49.35億元的營收相比減少了4.16%，而這也是自2020年上半年以來，老闆電器第二次出現營收負增長。

雷達財經梳理發現，2021年，老闆電器曾以全年24.84%的營收增速，刷新了自2017年以來的增長紀錄。

不過，這一強勁的增長勢頭在隨後幾年的時間裏被打斷。2022年，老闆電器的營收增速驟降至1.22%。去年，老闆電器的營收增速短暫回升至9.06%。

在年初舉行的“2023年先進表彰與2024年展望部署大會”上，老闆電器的總經理任富佳還曾針對2024年的發展提出兩位數的增長目標。但今年上半年，老闆電器的營收增長卻遭遇了更為嚴峻的考驗，直接轉為負增長。目前來看，公司想要達成這一目標下半年將承受更大的業績壓力。

同並不樂觀的營收表現一樣，老闆電器上半年的淨利潤也面臨着下滑的窘況。財報顯示，今年上半年，老闆電器歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.59億元，相比上年的8.3億元減少了8.48%。

老闆電器在中報中表示，今年上半年，國內房地產行業依然處於出清調整階段，廚電行業受到市場競爭加劇、居民消費意願下降等因素影響，整體市場增速式微，不同渠道分化嚴重。

零售渠道，根據奧維線下零售市場監測月度數據報告顯示，廚房電器主要品類吸油煙機、燃氣灶零售額較去年同期增長6.4%、7.8%。電商渠道，根據奧維線上零售市場監測月度數據報告顯示，廚電套餐零售額較去年同期下滑6.0%。

另據奧維雲網(AVC)推總數據顯示，今年上半年，廚衞大電(煙、灶、消、洗、嵌、集、電熱、燃熱、淨水)零售量4149萬台，同比增長0.5%，零售額771億元，同比下滑2.3%。在年中大促中，線上廚衞市場整體零售額為75.1億元，同比下滑13.3%，零售量421.5萬台，同比下滑5.1%。

作為廚電行業的老牌玩家，老闆電器目前在某些細分領域已處於行業龍頭地位。根據奧維線下報告顯示，老闆品牌吸油煙機零售額、零售量市場佔有率為31.9%、26.1%；老闆品牌燃氣灶零售額、零售量市場佔有率為31.3%、22.9%；根據奧維線上報告顯示，老闆品牌廚電套餐零售額、零售量市場佔有率為27.0%、20.9%；均位於行業第一。

然而，行業整體承壓之際，身為廚電行業頭部玩家的老闆電器也很難獨善其身。財報顯示，今年上半年，老闆電器旗下多個產品品類的營收均出現不同程度的下滑。

其中，第一品類羣下的吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃上半年的營收同比分別下滑2.85%、1.17%、14%；同期，公司第二品類羣下的一體機、蒸箱、烤箱的營收同比分別下滑11.24%、18.47%、23.48%。

而第三品類羣下除了熱水器營收同比實現14.84%的增長外，洗碗機、淨水器的營收同樣沒能逃過營收走上下坡路的命運，同比分別下滑4.01%、23.59%。此外，集成灶、其他小家電、其他業務的營收在上半年同比也分別下滑10.68%、9.9%、12.02%。

從營收變化的趨勢來看，上半年，老闆電器的產品線普遍遭遇了市場挑戰，幾乎全線產品的表現都未能達到預期，而這直接導致老闆電器來自家電廚衞行業的收入直接減少3.93%降至46.05億元。

從地域分佈來看，老闆電器營收佔比接近一半的華東地區也遭遇了“滑鐵盧”。上半年，老闆電器華東地區-主營產品、華東地區-其他的營收分別為22.41億元、1.24億元，同比分別下滑9.11%、12.07%。

值得關注的是，老闆電器的兩大核心產品——吸油煙機和燃氣灶，上半年的毛利率表現同樣不盡如人意。上半年，這兩款產品分別佔據了公司總營收的47.76%和24.72%，算得上是支撐公司業績的重要支柱。然而，與去年同期相比，前兩者的毛利率卻分別下降了4.31個百分點和3.52個百分點降至50.79%、53%。

受此影響，老闆電器的毛利率在今年上半年降至48.88%，創下了其自2008年以來的歷史新低。

唯一經過國家認定的“老闆”，四年財富縮水85億

旁人眼中再普通不過的老虎鉗，其實是老闆電器的企業精神圖騰。正是幾把不起眼的工具，悄然鋪就了老闆電器創業之路的基石。上個世紀七十年代末，改革開放的號角剛剛吹響，本着致富一方的想法，老闆電器的幾位創始人一同走上了創業征程。

在沒有技術、沒有設備、沒有資金的“三無”情況下，時任浙江餘杭螺螄橋村村長的任建華和幾位村幹部們又是籌錢又是借款，於1979年操辦組建起了餘杭縣博陸紅星五金廠，而這家廠子正是老闆電器的前身。

雖然勉強建起了廠子，但廠子剛開始的生產條件可以説是十分簡陋。五金廠起步時，只有5名工人、3把老虎鉗，生產的產品也是最簡單的紡織機下柱。大家起早貪黑地忙碌，只是為了湊錢給村裏買一台拖拉機。

不過，單一的零部件生產，顯然難以支撐起更遠大的夢想。1987年，為了響應國家高技術發展計劃，工廠攜手航空航天部八0四研究所合作研製開發出了國內的第一代吸油煙機，公司藉此踏入廚電行業。

起初，廠子生產的吸油煙機產品冠以紅星之名。但由於那個年代全國各地有幾十類商品都以紅星命名，廠子生產的紅星吸油煙機很難打出名號。於是，任建華靈機一動，決定為自家的吸油煙機起個新的名字。

當時，任建華在對外的經營活動中，因為年輕、勤勞和慷慨大方，行事風格還有幾分香港電影中的“老闆”神態，而被人們送上了“小老闆”的綽號。正是這個綽號給了任建華靈感，其遂決定以“老闆”為品牌命名。

由於“老闆”一詞在意識形態上與當時的主流社會不太符合，任建華為品牌註冊商標之路頗為曲折。直到1988年，任建華才如願拿到了“老闆”的商標。後續在提到這個名字時，任建華十分自豪，“在中國，我是唯一經過國家認定的‘老闆’！”

1989年，公司發佈中國首部吸油煙機標準，樹立了行業規範的新標杆。同一年，“老闆”更是成為行業內第一個在中央電視台做廣告的廠家。任建華還曾表示，“老闆”這個別具一格的商標給品牌帶來了極好的宣傳效應，“我們只要投入三分之一的費用，就能取得與別人一樣的廣告效果”。

1998年，公司研發出免拆洗技術，解決了行業長期以來吸油煙機長時間使用機內積油嚴重、需要頻繁清洗的痛點，再次引領了技術創新的浪潮。

時間轉眼間來到了2010年，老闆電器迎來了公司又一個頗為重要的轉折點。當年，老闆電器在深圳證券交易所中小企業板正式掛牌上市，成為國內第一家登陸資本市場的高端廚電企業，開啓了品牌發展的新篇章。

隨着老闆電器登陸資本市場，公司迎來業績增長的黃金時期。歷經數十載春秋，老闆電器已從最初的簡陋小廠，成長為一家在國內廚房電器行業發展歷史、市場份額、生產規模、產品類別、銷售區域均處於前列的領導品牌。

雷達財經瞭解到，早在2013年12月，身為老闆電器創始人的任建華便將公司總經理的重任交給了自己的80後兒子任富佳，自己則退居幕後、保留董事長職務，公司自此全面實行董事會領導下的總經理負責制。

儘管任建華早早便將權力下放給了兒子任富佳，但任建華目前仍是老闆電器真正的掌舵者。天眼查顯示，成立於2000年的杭州老闆電器股份有限公司，目前由任建華擔任法定代表人。

另據老闆電器此次發佈的財報顯示，截至上半年末，控股股東杭州老闆實業集團有限公司持有上市公司49.68%的股份，杭州金創投資有限公司持有上市公司0.7%的股份，而前面兩家公司的實際控制人均為任建華，且任建華本人還直接持有上市公司0.62%的股份。

在今年3月胡潤研究院發佈的《2024胡潤全球富豪榜》中，67歲的任建華以110億元的財富位列榜單2279位。不過，相較2021年登上《胡潤全球富豪榜》時高達195億元的財富，任建華的身家在四年時間裏縮水了85億元。

任建華財富縮水的背後，也在一定程度上映射出了老闆電器在資本市場上的起伏。截至8月28日收盤，老闆電器的股價報收18.17元/股，較2021年初跌去一半以上。

“興於廚房，困於廚房”

時間回撥至2013年，當初還十分年輕的任富佳從父親任建華手中接過公司總經理的重任時，公司在相關公告中解釋稱，此舉很重要的一個原因是為了進一步培養公司年輕幹部，給予其更大的發展空間，以利於激發其工作熱情，為公司注入更多的新鮮血液，使公司獲得更強的經營活力。

歲月流轉，轉眼間昔日年僅30歲的任富佳已在公司總經理的位置上坐了超過十年的時間。然而，彼時希望任富佳上任能給公司帶來更多新鮮血液的老闆電器，如今卻時常被外界貼上品牌老化、多元化效果不明顯等標籤。

雷達財經瞭解到，根據產品屬性及烹飪方式，老闆電器將其產品主要分為三大品類。第一品類指以煙機為代表的煙灶消產品羣；第二品類指的是以蒸烤一體機、蒸箱、烤箱為代表的電氣化烹飪產品羣；第三品類則是以洗碗機、燃氣熱水器、淨水器為代表的水廚電產品羣。此外，公司產品還包含以集成灶、集成油煙機等為代表的集成類產品羣以及冰箱等品類。

不過，從上半年的營收佔比來看，除第一品類下的吸油煙機和燃氣灶分別達到47.76%、24.72%的水準外，公司其他品類下沒有一個產品的營收佔比超過7%，營收佔比均顯得有些單薄，甚至像蒸箱、烤箱、淨水器產品的營收佔比還不到1%。

家電產業觀察者梁振鵬坦言，在談到老闆電器時，多數消費者腦海中往往浮現出的都是吸油煙機和燃氣灶的身影。儘管公司近年來積極拓展廚電版圖，但新品類市場競爭力尚顯不足，公司產品多元化推進並不順利。

梁振鵬還指出，至於傳統的吸油煙機、燃氣灶等品類，老闆電器也存在品牌老化問題。比如，老闆電器多年來的賣點一直是“大吸力”，這導致消費者對其產品產生了審美疲勞。

或是意識到品牌對消費者的吸引力減弱以及行業競爭愈發激烈的現狀，老闆電器近來開始做出更多的嘗試。今年以來，老闆電器推出不少優惠政策。一季度，用户能憑8年前任意品牌燃氣灶購機憑證，以當年的半價抵值換新；二季度，老闆電器又放出百萬補貼，用户購機金額直減500元/台。

在傳統廚電和新品類廚電增長放緩的背景下，老闆電器還將數字廚電業務的發展視為開發新增長點的關鍵。據21世紀經濟報道，今年上半年，老闆電器數字廚電的銷量達20w+，較2023年同期增長61%，其中數字廚電i系列銷額同比增長553%。

在人工智能浪潮的推動下，老闆電器更是緊跟時代步伐，試圖搭上大模型的快車。今年上半年，老闆電器發佈烹飪垂直領域AI“食神”大模型，而這是老闆電器近年來繼打造行業首個“無人工廠”、發佈首套“數字廚電”後，在踐行新質生產力建設上的又一里程碑式創舉。

據瞭解，老闆電器推出的“食神”大模型區別於傳統廚電的硬件工具屬性，更像是一個能理解用户需求、情感和習慣的智能夥伴，可以根據用户的角色、身份、情緒、動作，以及健康狀況、飲食偏好等，通過廚電間的智能規劃聯動，提供從食材選擇到烹飪過程的全鏈路解決方案，實現千人千面的烹飪體驗。

值得注意的是，儘管經營業績短期承壓，但老闆電器仍堅持回饋股東，並保持了較高的分紅水平。據公司發佈的2024年中期分紅方案顯示，經公司董事會決議，公司擬向全體股東每10股派發現金股利5元（含税），共計4.72億元，佔公司上半年歸母淨利潤的比重超過六成。

對此，老闆電器解釋稱，分紅的目的有三點。首先是公司長期穩定健康發展的需要；其次是在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下，加大現金分紅力度，提振市場信心；其三是積極回報股東，與股東分享公司發展紅利，增強廣大股東的獲得感。

創立至今發展歷史將近五十年的老闆電器，接下來又將交出怎樣的答卷？雷達財經將持續關注。